機(jī)構(gòu)推薦:節(jié)后具備爆發(fā)潛力15金股
2014年05月04日 10:13 11035次瀏覽 來(lái)源: 中國(guó)證券報(bào) 分類: 有色市場(chǎng)
5、華邦穎泰:內(nèi)生強(qiáng)勁 春光明媚
14年一季度扣非后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)35.75%,主要源于醫(yī)藥和農(nóng)藥業(yè)務(wù)開拓順利,產(chǎn)品銷售規(guī)模擴(kuò)大。公司發(fā)展戰(zhàn)略清晰:醫(yī)藥通過自主研發(fā)和外延并購(gòu),農(nóng)藥國(guó)內(nèi)外布局+外延擴(kuò)展,實(shí)現(xiàn)快速的成長(zhǎng),維持“審慎推薦-A”。
14年Q1業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)18.44%,基本符合市場(chǎng)預(yù)期。公司14年一季度營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為11.02億元、0.74億元,分別同比增長(zhǎng)10.73%、18.44%,基本EPS為0.13元,扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)35.75%,本期公司參股西藏林芝百盛的投資收益與持有西南證券的公允價(jià)值變動(dòng)損失基本相抵。公司預(yù)計(jì)14年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%-60%。
醫(yī)藥發(fā)展快速。公司“皮膚+結(jié)核”藥在醫(yī)院占有率居第一、第二位,近年來(lái)戰(zhàn)略性切入OTC市場(chǎng),加大了終端渠道的覆蓋,取得積極的效果,驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)20%以上增速;13年7月底完成對(duì)四川明欣藥業(yè)的并購(gòu),獲得利福布汀及他可莫司等優(yōu)勢(shì)品種,本期提供業(yè)績(jī)?cè)隽俊>C合來(lái)看,14年一季度醫(yī)藥業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)30%左右。14年公司將有莫西沙星、甲潑尼龍、復(fù)方倍他米松等品種獲批,拓展到呼吸、心血管、眼科等領(lǐng)域,擴(kuò)大覆蓋領(lǐng)域,拓展發(fā)展空間,實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。長(zhǎng)期來(lái)看,仍存在整合西藏林芝百盛的預(yù)期,通過外延快速做大做強(qiáng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。
農(nóng)藥更進(jìn)一步。14年一季度公司農(nóng)藥業(yè)務(wù)開局良好,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%以上。主要源于客戶合作基礎(chǔ)牢固,公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化,新產(chǎn)品持續(xù)導(dǎo)入,銷售規(guī)模擴(kuò)大。14年公司農(nóng)藥亮點(diǎn)頗多:杭州慶豐有望扭虧;鹽城南方有望實(shí)現(xiàn)2000萬(wàn)元利潤(rùn);上虞穎泰增發(fā)項(xiàng)目投產(chǎn);國(guó)際化經(jīng)營(yíng)開始布局;完成福爾和凱盛并購(gòu),完善產(chǎn)業(yè)鏈布局,打造一體化航母。
維持“審慎推薦-A”。藥品領(lǐng)域深耕皮膚及結(jié)核,通過自主研發(fā)和外延并購(gòu)進(jìn)行積極擴(kuò)張;農(nóng)藥方面加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈和國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)布局,步入發(fā)展新階段。預(yù)計(jì)14-16年EPS分別為0.81元、1.07元、1.31元(增發(fā)攤薄后),給予14年30倍PE,目標(biāo)價(jià)24.3元,維持“審慎推薦-A”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期、藥品降價(jià)及安全事故風(fēng)險(xiǎn)。(招商證券李輝 徐列海 李珊珊)
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