產(chǎn)能過?；夥桨笖M定 龍頭11股獲益
2013年05月09日 9:9 11127次瀏覽 來源： 上海證券報 分類： 有色市場
寶鋼股份13年一季報點評:1季度凈利潤同比增長33%
類別：公司研究 機構(gòu)：中銀國際證券有限責任公司 研究員：杭一君,樂宇坤 日期：2013-05-06
公司13年1季度實現(xiàn)營業(yè)收入463.6億,同比下降2%,實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤16.3億人民幣,同比增長33%(折合每股收益0.1元)。報告期內(nèi)公司凈利潤明顯增長主要是由于去年2季度剝離盈利能力欠佳的特鋼和不銹鋼板塊,導(dǎo)致今年1季度收入同比下降但毛利率獲得提升,整體來看毛利潤同比上升15%,此外由于去年出售資產(chǎn)及羅涇區(qū)域停產(chǎn)影響,今年管理費用大幅下降。展望公司2季度盈利,由于去年4季度鐵礦石價格大幅攀升,而從公司1季度毛利率和成本控制的情況來看,成本壓力并未比去年4季度明顯增加,我們認為這可能是由于1季度仍用了部分低價鐵礦石,因此部分成本壓力有可能將轉(zhuǎn)移到2季度,在此背景下,我們估計2季度公司盈利可能和1季度持平或者略低于1季度。由于管理費用率低于我們預(yù)期而毛利率略高于預(yù)期,我們上調(diào)公司盈利預(yù)測,13-15年每股收益預(yù)測分別為0.33元、0.36元和0.38元?；?.8倍的13年市凈率,我們將目標價由5.00元上調(diào)至5.30元,同時我們將對該公司的評級由持有上調(diào)為謹慎買入。
支撐評級的要點
公司是國內(nèi)碳鋼板材產(chǎn)品龍頭企業(yè),高端優(yōu)勢明顯,盈利能力較高,抗周期能力強。
剝離特鋼和不銹鋼板塊以及羅涇寬厚板Corex資產(chǎn)有利于集中精力專攻公司擁有優(yōu)勢的碳鋼板材業(yè)務(wù)。
板材下游汽車等行業(yè)年初以來實現(xiàn)溫和增長。
評級面臨的主要風險
普碳鋼下游需求增速放緩,價格抬升乏力。
鐵礦石焦炭價格價格調(diào)整慢。
估值
基于0.8倍的13年市凈率,我們將目標價由5.00元上調(diào)至5.30元,同時我們將對該公司的評級由持有上調(diào)為謹慎買入。
責任編輯：四筆
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