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中捷股份涉礦謀變 礦業(yè)投資成本回收需要16年

　　中捷股份（SZ.002021）的涉礦故事，可以追溯到2012年的5月份。5月21日，中捷股份公告稱，“正在籌劃礦產(chǎn)資源收購事項(xiàng)”。
　　一紙公告，讓中捷股份成為了浩浩蕩蕩的涉礦大軍中的一員。
　　在這個(gè)聞礦起舞的年代，中捷股份自然也不例外。
　　2012年5月28日，復(fù)牌后的中捷股份一字漲停。次日最高漲到5.75元（前復(fù)權(quán)，下同），一個(gè)多月大漲73%。
　　然而，在礦產(chǎn)收購塵埃落定后，中捷股份在當(dāng)年11月份又跌回3.34元。
　　一夜回到解放前。這也是眾多涉礦企業(yè)的真實(shí)寫照。
　　公司隨后的收購進(jìn)展公告顯示，收購內(nèi)蒙古突泉縣禧利多礦業(yè)涉及的金額高達(dá)1.97億。而據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，中捷股份在2004年（該公司2004年上市）至2012年間的利潤總額，僅僅為3億元。
　　此番收購，中捷股份無疑是花了大力氣。投資者不禁要問，2億元花的究竟值不值？
　　縫紉機(jī)難賣，中捷股份涉礦
　　資料顯示，中捷股份屬于紡織機(jī)械制造商，主要經(jīng)營縫紉機(jī)、縫紉機(jī)配件、縫紉機(jī)鑄件、縫前（后）機(jī)械設(shè)備及配件、工程機(jī)械配件、汽摩配件的制造、銷售。
　　進(jìn)入2012年，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩，國外經(jīng)濟(jì)也陷入二次探底之中。國內(nèi)紡織服裝行業(yè)遭受重創(chuàng)，毛利率下滑，中捷股份也難獨(dú)善其身。
　　2012年4月26日，中捷股份發(fā)布了慘淡的一季報(bào)：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.16億，同比下降9.62%；凈利潤1083萬，同比暴跌61.7%。
　　公司業(yè)績跟隨經(jīng)濟(jì)周期坐過山車，經(jīng)營者自然不會視而不見。而在A股市場，最炙手可熱的，無疑是涉礦股。于是，涉礦成了順理成章之事。
　　2012年5月21日起，公司停牌，原因是“正在籌劃礦產(chǎn)資源收購事項(xiàng)”，預(yù)計(jì)5月23日復(fù)牌。中捷股份開啟礦產(chǎn)收購的大幕。
　　5月23日，公司刊登繼續(xù)停牌公告，稱已與寧佳拓重型裝備集團(tuán)有限公司等出讓方簽署了《關(guān)于整體收購內(nèi)蒙古突泉縣禧利多礦業(yè)有限責(zé)任公司股權(quán)的意向書》，繼續(xù)停牌，預(yù)計(jì)5月25日復(fù)牌。
　　5月25日，公司刊登整體收購內(nèi)蒙古突泉縣禧利多礦業(yè)有限責(zé)任公司股權(quán)的意向性協(xié)議公告，謎底正式揭曉。
　　公告顯示，公司擬以2億元收購佳拓集團(tuán)、曲延偉、呂喜軍、朱傳曾所持內(nèi)蒙古突泉縣禧利多礦業(yè)有限責(zé)任公司100%股權(quán)。資料顯示，這是一個(gè)銅礦。
　　中捷股份收購該礦產(chǎn)的目的也很明確：在本次收購達(dá)到預(yù)期后，能與公司主營業(yè)務(wù)形成一定程度的互補(bǔ)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，推動公司可持續(xù)發(fā)展。
　　中捷股份此次跨行業(yè)涉礦，其實(shí)并不意外。此前的資料顯示，公司從2007年開始有意發(fā)展其他產(chǎn)業(yè)，當(dāng)年就曾收購中輝期貨55%的股權(quán)，進(jìn)軍期貨行業(yè)。
　　“正如公司公告所言，本次收購主要是公司主營的縫紉機(jī)業(yè)務(wù)周期性強(qiáng)，為了規(guī)避主業(yè)的周期性，增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，公司決定進(jìn)行這次收購。”光大證券熊偉表示，“收購成功后，公司將成功轉(zhuǎn)型成以縫紉機(jī)、期貨和礦業(yè)為主要業(yè)務(wù)的多元化公司。”
　　隨后，公司收購進(jìn)展神速。
　　6月15日，中捷股份董事會審議通過收購議案。
　　6月19日，公司與上述股東簽訂《內(nèi)蒙古突泉縣禧利多礦業(yè)有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，成交價(jià)格人民幣1.97億元。公告特別指出，禧利多礦業(yè)為在產(chǎn)礦山，有穩(wěn)定經(jīng)營收入。
　　遼寧佳拓保證禧利多礦業(yè)2012年度經(jīng)審計(jì)凈利潤不少于人民幣1,200萬元，并同意就差額部分承擔(dān)足額補(bǔ)償責(zé)任。
　　7月7日，中捷股份股東大會審議通過收購議案。
　　7月28日，禧利多礦業(yè)在內(nèi)蒙古自治區(qū)突泉縣工商行政管理局完成上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓的工商變更登記手續(xù)，中捷股份成為其唯一股東。
　　股價(jià)坐過山車，
　　2億投資收益低如國債
　　消息靈通人士自然不會放過中捷股份這個(gè)涉礦的題材股。
　　公司一季度報(bào)顯示，截至2012年3月31日，公司新進(jìn)4位股東，買入股票近500萬股；二季度報(bào)顯示，截至2012年6月31日，公司瘋狂涌入7位股東，合計(jì)買入逾1700萬股；這里面有5位是自然人股東。
　　伴隨著人氣的高漲，中捷股份股價(jià)也一路飆升，從4月5日最低的3.33元漲至6月20日最高的5.76元，漲幅高達(dá)73%。
　　不過，與其他大多數(shù)涉礦概念股一樣，瘋漲之后的中捷股份迎來了暴跌。
　　2012年12月4日，中捷股份跌回3.34元，距啟動前的3.33元僅一分錢。
　　投資者這才回過神來，收購的禧利多礦業(yè)究竟值不值？
　　資料顯示，內(nèi)蒙古突泉縣禧利多礦業(yè)公司擁有1個(gè)探礦權(quán)、1個(gè)采礦權(quán)和1處選廠。此前多次勘查數(shù)據(jù)顯示，探礦權(quán)區(qū)域1996/97年普查擁有金23.87噸，銀388.05噸，銅15.90萬噸，2011年9月局部區(qū)域詳查獲得金儲量1.73噸，品位5.69克/噸；銀儲量30.71噸，品位97.98克/噸。
　　根據(jù)評估，該探礦權(quán)價(jià)值為9094.18萬元。
　　此外，采礦權(quán)區(qū)域內(nèi)于2011年4月核查儲量擁有銅3,707.47噸，銀8.05 噸，評估價(jià)值為381.7萬元。選廠方面，該廠規(guī)模處理礦石10萬噸/年。
　　根據(jù)對禧利多礦業(yè)評估，公司的總資產(chǎn)為13274萬元，評估增值率192%。從總資產(chǎn)角度來看，收購溢價(jià)為48.4%。
　　從另一個(gè)角度來看，禧利多礦業(yè)2009年度虧損88萬，2010年度盈利554萬，2011年度盈利286萬。
　　倘若按照近幾年利潤最高的2010年來計(jì)算，單靠采礦權(quán)和選廠，1.97億元的投資需要36.2年才能回本。即便按照遼寧佳拓保證的2012年度最低凈利潤1,200萬元來計(jì)，此項(xiàng)投資也需要16.4年才能回本。可以說，在探礦權(quán)沒有發(fā)現(xiàn)特別大驚喜的情況下，這項(xiàng)投資與存五年定期相當(dāng)。
　　2013年2月4日，公司發(fā)布2012年度業(yè)績快報(bào)，實(shí)現(xiàn)凈利潤2070萬元，同比驟降71%。
　　“公司業(yè)績差，是受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)影響，主業(yè)的毛利率下跌了4個(gè)百分點(diǎn)。此外，禧利多礦業(yè)的凈利潤已經(jīng)合并計(jì)算在里面了。”公司內(nèi)部人士透露。
　　4月2日，中捷股份跌停。主營業(yè)務(wù)不見起色，花了2個(gè)億收購的銅礦帶來的收益如杯水車薪。

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