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　　華北制藥：頭孢項(xiàng)目10月有望投產(chǎn)
　　國家隊(duì)二季度新進(jìn)前十大流通股，機(jī)構(gòu)前往調(diào)研看好公司業(yè)績
　　相對(duì)于近來被市場(chǎng)熱炒的新能源、鋰電池等概念，近日理財(cái)一周報(bào)記者采訪一位上海較有實(shí)力的私募時(shí)，該私募表示，其公司PE部門看好并投資了醫(yī)藥行業(yè)。
　　"我們PE部門投了幾家醫(yī)藥公司，我認(rèn)為新能源、鋰電池只是空中樓閣，僅僅是一個(gè)概念。"上述私募告訴記者。
　　反觀二級(jí)市場(chǎng)，在醫(yī)藥股中，華北制藥近期行情啟動(dòng)。該股走勢(shì)穩(wěn)定，小陽線上攻，從階段最低價(jià)8.4元上漲到11.2元附近，在8月中旬經(jīng)過了兩周左右的回調(diào)后重拾升勢(shì)，上周五再次長陽上攻，形成強(qiáng)勢(shì)行情。

　　中期凈利潤翻番
　　2010年中報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)主營收入34.68億元，同比增長61.75%；凈利潤1.98億元，同比增長164.27%。
　　此外，完善銷售分公司機(jī)構(gòu)設(shè)置，整合公司整體銷售優(yōu)勢(shì)，營業(yè)費(fèi)率同比下降1個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)范管理層任職、完善內(nèi)部管理機(jī)制，嚴(yán)堵跑冒滴漏，管理費(fèi)用率同比大幅下降4.7個(gè)百分點(diǎn)；調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，增加低息長期借款，整體借款利率有所下降，財(cái)務(wù)費(fèi)率同比下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。
　　不過公司產(chǎn)品中，VC價(jià)格的走低影響了二季度的業(yè)績。目前，VC產(chǎn)能過剩，供需矛盾突出，惡意競(jìng)爭嚴(yán)重，導(dǎo)致量、價(jià)齊降。目前VC內(nèi)銷價(jià)格為37元/kg，較年初價(jià)格77元/kg大幅下降52%，華北制藥下屬子公司河北維爾康VC年產(chǎn)量2萬多噸，VC價(jià)格大幅降低會(huì)影響公司2010年業(yè)績預(yù)期。
　　另外，近日招商證券前往公司調(diào)研，認(rèn)為公司全年收入將達(dá)到73億元，其中制劑33億元，銷售占比約45%。
　　華北制藥2009年底將29個(gè)子公司和母公司的銷售統(tǒng)一到銷售分公司，目前還處于整合過程中，招商證券認(rèn)為，整合的優(yōu)勢(shì)將體現(xiàn)在：渠道共享，部分子公司產(chǎn)品利用其他子公司現(xiàn)有渠道快速進(jìn)入市場(chǎng)；管理資源優(yōu)化，簡化管理團(tuán)隊(duì)及管理層級(jí)；信息共享，包括市場(chǎng)信息、國家政策等；產(chǎn)品組合優(yōu)勢(shì)，方便分銷商與公司打交道。

　　國家隊(duì)新進(jìn)入場(chǎng)
　　根據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)，數(shù)家機(jī)構(gòu)新進(jìn)和增持了該股，其中不乏國家隊(duì)的身影。全國社?；鹨涣闼慕M合在二季度新進(jìn)買入了800萬股華北制藥。另外，諾安股票證券投資基金、廣發(fā)策略優(yōu)選混合型證券投資基金、中郵核心成長股票型證券投資基金三家基金在二季度新進(jìn)買入該股。同時(shí)，中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司005L-FH002滬保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品、廣發(fā)穩(wěn)健增長混合型證券投資基金，以及QFII中的MERRILL LYNCH INTERNATIONAL都加倉了該股。

　　未來毛利率有望提升
　　華創(chuàng)證券調(diào)整華北制藥的盈利預(yù)測(cè)2010-2012年EPS為0.37元、0.70元和0.14元，對(duì)應(yīng)PE分別為28倍、15倍和9倍。華創(chuàng)證券認(rèn)為，公司作為我國大型普藥龍頭企業(yè)，將持續(xù)受益于基層醫(yī)療需求釋放，維持"推薦"評(píng)級(jí)。
　　對(duì)公司進(jìn)行過實(shí)地調(diào)研的招商證券預(yù)計(jì)，公司頭孢項(xiàng)目將在10月份投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈趨于完善，未來頭孢類毛利率有望大幅提升；白蛋白項(xiàng)目預(yù)計(jì)年底投產(chǎn)、免疫抑制劑產(chǎn)業(yè)化基地和抗腫瘤藥等高端制劑產(chǎn)業(yè)化基地的續(xù)建項(xiàng)目正在加緊推進(jìn)。營銷改革、內(nèi)部業(yè)務(wù)線整合繼續(xù)推進(jìn)，未來仍有較大的管理改善空間?？春霉驹袠I(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和逐步向生物制藥轉(zhuǎn)型的總體戰(zhàn)略，維持"強(qiáng)烈推薦-A"評(píng)級(jí)。
　　國元證券分析師劉斌9月20日接受理財(cái)一周報(bào)記者采訪時(shí)表示："雖然最近華北制藥股價(jià)短期有所突破，但依然給予'推薦'評(píng)級(jí)，這是一個(gè)長期觀點(diǎn)，不會(huì)因?yàn)槎唐诘墓蓛r(jià)波動(dòng)而改變。"

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