稀土四個月暴漲200% 游資推波助瀾
2011年05月16日 9:20 21902次瀏覽 來源： 綜合媒體 分類： 鉬
包鋼稀土:稀土價格繼續(xù)上揚,業(yè)績持續(xù)高增長
包鋼稀土 600111 有色金屬行業(yè)
研究機構(gòu)：國都證券 分析師：肖世俊 撰寫日期：2011-04-28
公司業(yè)績符合預(yù)期。包鋼稀土2011年一季度營業(yè)收入21.16億元,同比增長116.05%;營業(yè)利潤10.58億元,同比增長165.47%;歸屬于母公司股東的凈利潤4.84億元,同比增長276.96%,實現(xiàn)每股收益0.60元,業(yè)績符合我們預(yù)期。稀土價格快速上揚,支撐毛利率大幅提升。2011年稀土價格繼續(xù)大幅上升,采用加權(quán)方法(氧化鑭25%、氧化鈰50%、氧化鐠5%、氧化釹20%)算出的混合稀土氧化物的加權(quán)平均價格一季度同比上漲120.78%。受益于稀土價格大幅上漲,公司一季度毛利率為50.01%,同比提升將近10個百分點。今年一季度公司營業(yè)利潤達到10.58億元,環(huán)比增長9.88%,連續(xù)8個季度實現(xiàn)環(huán)比增長,體現(xiàn)了公司業(yè)績?nèi)员３州^快增長態(tài)勢。下游產(chǎn)品線投產(chǎn),產(chǎn)業(yè)鏈進一步完善。公司與河北新奧集團合資建設(shè)的稀土永磁磁共振影像系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項目,將于今年6月底投產(chǎn),標志公司正式進入稀土產(chǎn)業(yè)鏈下游實體設(shè)備的生產(chǎn),提升公司產(chǎn)業(yè)鏈的深度,為業(yè)績的持續(xù)快速增長提供保證。另外,公司年內(nèi)收購華美以及重組旗下鎳氫電池子公司的邊際效益也將逐步體現(xiàn)。供求不均衡將持續(xù),稀土價格加速上升。今年春節(jié)以后,稀土相關(guān)產(chǎn)品價格加速上升,混合稀土氧化物的加權(quán)平均價格3-4月兩個月內(nèi)漲幅達117.40%,上漲動能強勁。不僅如此,國土資源部下達通知,繼續(xù)控制稀土礦開采總量,確定2011年全國稀土礦開采總量控制指標為9.38萬噸,同比增長5.16%,其中輕稀土8.04萬噸,中重稀土1.34萬噸,并且將暫停受理新的稀土礦勘查開采登記,且申請時間從2011年6月30日延長一年。此舉將會加劇國內(nèi)供給緊張,而國外稀土供給短期內(nèi)難以形成規(guī)模,因而預(yù)計2011稀土供求不均衡的狀況將繼續(xù),公司主營業(yè)務(wù)毛利率有望進一步提升。盈利預(yù)測及投資評級。預(yù)計公司2011-2013年營收、凈利潤CAGR各為62.87%、62.37%,對應(yīng)EPS分別為2.34元、3.22元和3.98元,動態(tài)PE分別為38倍、27倍和22倍;維持強烈推薦_A評級。風(fēng)險提示。未來中長期國外稀土供給大幅增加,抑制稀土價格上漲。
中科三環(huán):收益于行業(yè)復(fù)蘇,業(yè)績大豐收
中科三環(huán) 000970 電子行業(yè)
研究機構(gòu)：渤海證券 分析師：崔健 撰寫日期：2011-04-28
業(yè)績靚麗超市場預(yù)期。
公司2010年實現(xiàn)營業(yè)收入23.65億元,同比增長51.05%;利潤總額2.92億元,同比增長168.60%;歸屬上市公司股東凈利潤2.06億元,同比增長181.11%,每股收益0.41元,高于市場預(yù)期0.38元的預(yù)測。分配方案為每10股派0.70元(含稅)。
公司費用控制比較好,毛利上升幅度較大。
公司10年業(yè)績略超出我們的預(yù)期,主要源于公司營業(yè)收入增長51.05%的同時營業(yè)費用僅增長2.51%。管理費用增長50.61%,財務(wù)費用增長60.13%。
財務(wù)費用增長較大的原因是因為公司去年增長加了銀行貸款,資金主要用于調(diào)整原材料庫存,規(guī)避原材料漲價帶來的損失。并且公司通過自身的努力優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),使得綜合毛利率由09年的23.28%提升到10年25.19%。
各控股子公司業(yè)績表現(xiàn)都很靚麗。
公司控股子公司業(yè)績表現(xiàn)都很靚麗,寧波科寧達、天津三環(huán)樂喜、北京三環(huán)瓦克華的業(yè)績增長較快,接近100%的增速,控股子公司中只有南京大陸鴿仍然出現(xiàn)虧損,虧損額為1030.83萬。
行業(yè)高成長使得公司業(yè)績大豐收。
公司稀土磁性材料的產(chǎn)品下游應(yīng)用涉及VCM、消費電子、節(jié)能電機、電梯、普通工業(yè)電機、汽車、風(fēng)電等領(lǐng)域。去年行業(yè)高增長使得公司業(yè)績大豐收。
看好公司產(chǎn)品在新能源節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域的應(yīng)用發(fā)展。
由于今年稀土永磁原材料價格一直維持在歷史高位,我們判斷今年公司的產(chǎn)品綜合毛利率微幅下滑的概率較大。我們預(yù)測2011-2013年公司每股收益為0.47元、0.58元、0.70元,對應(yīng)的動態(tài)PE 為52.91、42.88、35.53倍。
估值相對合理,我們看好公司未來在新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的發(fā)展,給予持有評級,目標價28.2元。
責(zé)任編輯：lee
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