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　　三、核電
　　在過去一年多時間內(nèi)，市場已經(jīng)逐漸認(rèn)識到核電將有望成為繼風(fēng)電之后新能源領(lǐng)域的下一個增長動力。國家能源局最近公布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2010年-2015年核電的復(fù)合增長率將達到27%，2016年-2020年的復(fù)合增長約為14%。
　　而根據(jù)即將上報國務(wù)院的新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，2009年后10年的核電年均復(fù)合增長將達到23%。高華證券也認(rèn)為，比照法國和美國核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期的情況，“23%的目標(biāo)并非遙不可及”。
　　秘密武器之四、東方電氣：
　　手握400億訂單
　　目前國內(nèi)核電設(shè)備提供商主要集中東方電氣、上海電氣和香港上市的哈爾濱動力三家公司，不過相比較而言東方電氣每股盈利對于核電業(yè)務(wù)的敏感性最高。
　　來自高華證券的測算認(rèn)為，東方電氣、上海電氣和哈爾濱動力核電業(yè)務(wù)收入將占2010年公司總收入的9%、6%和4%，2011年的占比則分別是23%、12%和8%。
　　而在2009年，東方電氣核電業(yè)務(wù)21.34億元的收入僅占當(dāng)年公司主營收入327.54億元的6%，如果上述高華的假設(shè)成立，其核電業(yè)務(wù)將在2010年和2011年的業(yè)務(wù)比重將實現(xiàn)50%和150%的增長。
　　目前可以支撐東方電氣核電業(yè)務(wù)增長的是截至目前公司手握的近400億元的訂單，同時公司還是唯一掌握APR1000、EPR、二代加核島重型設(shè)備和常規(guī)島汽輪發(fā)電機組的企業(yè)。
　　招商證券給出的預(yù)測認(rèn)為公司今明兩年核電業(yè)務(wù)收入分別為44億元和83億元，更為重要的是，“隨著核電產(chǎn)品零部件國產(chǎn)化率的提高以及產(chǎn)能的提高，2010年和2011年核電毛利率將提高至9%和15%左右”。而在過去的2009年由于核電產(chǎn)品尚未形成批量及關(guān)鍵零部件依靠進口，核電設(shè)備毛利率僅為-0.5%。
　　事實上，在今年4月底的業(yè)績說明會上，東方電氣相關(guān)高管也表示，如果原材料充裕的話，今年核電業(yè)務(wù)收入甚至有可能達到50億元，并預(yù)計在2011年-2013年將實現(xiàn)批量化生產(chǎn)。
　　在整體實力方面，隨著公司臨港二期重型基地的建設(shè)投產(chǎn)，上海電氣最終將形成年產(chǎn)8-10套核島成套設(shè)備、6-8套常規(guī)島設(shè)備能力，成為國內(nèi)核電站設(shè)備制造能力最強的廠家。
　　來自17家賣方機構(gòu)對于東方電氣2010和2011年的每股收益預(yù)測平均值為1.06元和1.34元，截至7月27日收盤價23.57元對應(yīng)2010年和2011年動態(tài)市盈率分別為22.24倍和17.59倍。
　　秘密武器之五、東方鋯業(yè)：
　　警惕產(chǎn)能過剩
　　2007年9月登陸中小板的東方鋯業(yè)是國內(nèi)品種齊全的鋯制品專業(yè)制造商之一，相比同行升華拜克和龍新能源，東方鋯業(yè)和江西晶安的產(chǎn)業(yè)鏈條較長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高附加值的復(fù)合氧化鋯和結(jié)構(gòu)陶瓷延伸從而使得毛利率具有優(yōu)勢。
　　今年6月21日，東方鋯業(yè)啟動了上市以來的第二輪融資，計劃發(fā)行不超過6000萬股用于投資2萬噸高純氯氧化鋯項目和1000噸核級海綿鋯項目，由于后者的成品核級海綿鋯是制造核燃料元件所必須的核級鋯合金材料的重要原料，公司開始備受矚目。
　　據(jù)中信建投分析師張芳介紹，目前國內(nèi)海綿鋯企業(yè)僅能生產(chǎn)少量火器級和工業(yè)級海綿鋯，產(chǎn)能不足2000噸，核級海綿鋯一直處于停工狀態(tài)，核工業(yè)用鋯材主要依賴于進口。
　　為了解決可能遇到的技術(shù)壁壘問題，東方鋯業(yè)在公布增發(fā)方案一周后決定耗資1.2億元收購了位于遼寧的朝陽百盛鋯鈦公司海綿鋯等相關(guān)資產(chǎn)，后者還擁有目前國內(nèi)已經(jīng)建成的唯一一條核級海綿鋯生產(chǎn)線。
　　基于1000噸核級海綿鋯和新建2萬噸高純氯氧化鋯項目的測算，第一創(chuàng)業(yè)證券給出了東方鋯業(yè)2010-2012年分別0.27元、0.49元和0.72元的每股收益預(yù)測；截至7月27日收盤價22.08元對應(yīng)2010年和2011年動態(tài)市盈率分別為81.78倍和45.06倍。
　　需要指出的是，雖然核級海綿鋯利潤回報相當(dāng)豐厚，但需要警惕產(chǎn)能過剩風(fēng)險。除卻東方鋯業(yè)之外，中核集團控股的國核寶鈦鋯業(yè)在今年4月引進美國西屋公司核級海綿鋯技術(shù)啟動了2000噸海綿鋯項目，預(yù)計一期項目2年建設(shè)期后達到年產(chǎn)1000噸的產(chǎn)能，而包括晶安高科、金城鋯業(yè)和鐵合金有色三家企業(yè)也在計劃投資進入核級海綿鋯領(lǐng)域，國泰君安的測算認(rèn)為“如果全部產(chǎn)能達產(chǎn)，全國產(chǎn)能將達到6150噸/年”，而按照目前國家核電發(fā)展規(guī)劃，2011年和2020年海綿鋯的需求也僅為500噸-600噸和1400噸。

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