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       本報(bào)記者 朱周良
　　美國(guó)前“第一夫人”、已宣布競(jìng)選下屆美國(guó)總統(tǒng)的紐約州民主黨議員克林頓·希拉里日前致信美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森及美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克，稱(chēng)近期全球股市“部分因中國(guó)股市重挫”而持續(xù)下跌，這一現(xiàn)象應(yīng)視為外國(guó)大量持有美國(guó)國(guó)債可能給美國(guó)帶來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)的警示信號(hào)。
　　不過(guò)，伯南克以及本周正在亞洲訪問(wèn)的保爾森均對(duì)此予以了駁斥，認(rèn)為外國(guó)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債體現(xiàn)了對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，有助于美國(guó)維持低利率。
　　美國(guó)或淪為外國(guó)“人質(zhì)”？
　　針對(duì)部分美國(guó)國(guó)會(huì)人士認(rèn)為是“因中國(guó)股市下跌而起”的美股暴跌，希拉里在信中表示：“包括中國(guó)在內(nèi)的其他國(guó)家持有如此多的美國(guó)國(guó)債，這正是市場(chǎng)波動(dòng)的最大源頭。”她聲稱(chēng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)與其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)的相互依賴(lài)性，在政策運(yùn)用不當(dāng)?shù)那闆r下可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，“我們很容易就可能淪為北京或是東京經(jīng)濟(jì)決策的‘人質(zhì)’”。
　　近年來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)出現(xiàn)“雙赤字”局面，為了填平赤字，布什政府不得不大量向外國(guó)政府和央行發(fā)行國(guó)債，這也直接導(dǎo)致了外國(guó)、特別是亞洲經(jīng)濟(jì)體持有美國(guó)國(guó)債的總額持續(xù)增長(zhǎng)。
　　據(jù)美國(guó)

財(cái)政部統(tǒng)計(jì)，截至去年12月，包括外國(guó)央行在內(nèi)的國(guó)際投資人累計(jì)持有美國(guó)4.32萬(wàn)億美元國(guó)債中的51％，而布什在2001年1月就任美國(guó)總統(tǒng)時(shí)這一比例則僅為34％，當(dāng)時(shí)的美國(guó)國(guó)債總額也僅為2.96萬(wàn)億美元。日本目前是美國(guó)國(guó)債的最大持有國(guó)，去年12月，日本再度增持了69億美元的美國(guó)國(guó)債，使其持有的美國(guó)國(guó)債總額達(dá)到6443億美元。排名第二的中國(guó)則在去年12月增持了31億美元美國(guó)國(guó)債，至3496億美元。
　　民主黨借題發(fā)揮
　　而在上周接受CNBC電視臺(tái)訪問(wèn)時(shí)，希拉里也表示：“我們的巨額國(guó)債由外國(guó)央行和政府持有，這是個(gè)問(wèn)題。我希望行政當(dāng)局不要漠視當(dāng)前的警訊。”希拉里同時(shí)表示，她并不建議對(duì)外國(guó)持有美國(guó)國(guó)債的額度設(shè)置上限，但是政府有必要著力于削減赤字，并且需要考慮通過(guò)有關(guān)立法，要求一旦外國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債達(dá)到美國(guó)GDP的25%，政府方面必須采取相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。
　　希拉里的觀點(diǎn)也得到了一些民主黨國(guó)會(huì)議員的附和，部分別有用心的議員甚至以此為進(jìn)一步的借口，再度推出針對(duì)中國(guó)的匯率報(bào)復(fù)案。
　　“這(指近期股市暴跌)確實(shí)顯示了我們的脆弱，尤其是當(dāng)外國(guó)政府持有數(shù)以萬(wàn)億美元美國(guó)國(guó)債的情況下，他們只要愿意完全有能力遙控操縱我們的市場(chǎng)。”美國(guó)眾議院籌款委員會(huì)主席、紐約民主黨議員查爾斯·蘭格(Charles Rangel)上周公開(kāi)表示。
　　更有甚者，上周三，美國(guó)俄亥俄州的民主黨眾議員蒂姆·萊恩及加州共和黨眾議員鄧肯·亨特共同宣布，再度推出針對(duì)中國(guó)的所謂“2007年公平匯率法案”。根據(jù)這一法案，中國(guó)可能被裁定通過(guò)操縱匯率間接實(shí)施貿(mào)易補(bǔ)貼，而美方則將以立法的方式允許美國(guó)企業(yè)申請(qǐng)對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品征稅。而“中國(guó)股市引發(fā)美國(guó)暴跌”居然也成為要求人民幣進(jìn)一步升值的理由。
　　缺乏事實(shí)依據(jù)
　　專(zhuān)家指出，類(lèi)似希拉里提出的“中國(guó)威脅”言論早已不是什么新鮮話題，在美國(guó)國(guó)內(nèi)已流傳多年：即一旦中國(guó)大量拋出持有的美國(guó)國(guó)債，將導(dǎo)致美國(guó)資本市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩甚至崩盤(pán)。
　　但這樣的說(shuō)法“沒(méi)有任何站得住腳的理由”，國(guó)際金融專(zhuān)家、中國(guó)改革開(kāi)放論壇理事王元龍教授對(duì)記者說(shuō)。他表示，目前，中國(guó)有60％的外匯儲(chǔ)備投資于美國(guó)國(guó)債。作為一個(gè)理性投資人，中國(guó)不可能一下子大批拋售持有的美國(guó)國(guó)債，因?yàn)檫@也會(huì)損害中國(guó)自身的利益。
　　而保爾森上周日在接受美國(guó)美國(guó)廣播公司“本周”(This Week)節(jié)目采訪時(shí)也指出，外國(guó)持有美國(guó)國(guó)債有助于美國(guó)維持較低利率，體現(xiàn)了外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。
　　“外國(guó)投資者愿意持有我們的國(guó)債，這是一件好事。”保爾森在接受采訪時(shí)說(shuō)，“(外國(guó)持有大量美國(guó)國(guó)債使得)我們的利率更低了，這對(duì)于我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有幫助。”保爾森的觀點(diǎn)也呼應(yīng)了伯南克今年早些時(shí)候在國(guó)會(huì)作證時(shí)的表態(tài)。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的一項(xiàng)調(diào)查，如果沒(méi)有外國(guó)資本大量流入美國(guó)資產(chǎn)，美國(guó)的長(zhǎng)期利率可能較目前高出1.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　在上周再次出席美國(guó)眾議院預(yù)算委員會(huì)的聽(tīng)證會(huì)時(shí)，伯南克又再次強(qiáng)調(diào)，他認(rèn)為中國(guó)和日本等國(guó)央行不會(huì)在全球債券市場(chǎng)拋售美國(guó)國(guó)債，因?yàn)檫@不符合這些國(guó)家的自身利益。伯南克還指出，即便這種情況真的發(fā)生，也不會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)或金融體系構(gòu)成重大威脅。他表示，如果外國(guó)央行出售所持的美國(guó)證券，預(yù)計(jì)只會(huì)對(duì)美國(guó)利率和市場(chǎng)帶來(lái)短期影響。
　　就像中國(guó)的老百姓買(mǎi)國(guó)債是支持國(guó)家建設(shè)一樣，“中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)的國(guó)債，其實(shí)也是在支援美國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)，”王元龍說(shuō)。這也是為什么美國(guó)經(jīng)濟(jì)能在近萬(wàn)億美元“雙赤字”的高負(fù)荷下仍能保持相對(duì)平穩(wěn)發(fā)展的重要原因。根據(jù)美國(guó)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2006年美國(guó)的貿(mào)易逆差達(dá)到7636億美元，同比增長(zhǎng)6.5%，占美國(guó)GDP的5.8%。同時(shí)美國(guó)2006財(cái)年的政府財(cái)政赤字盡管有所下降，但仍高達(dá)2477億美元，約占GDP的2％。
　　■新聞?dòng)^察
　　全球股市暴跌根本原因不在中國(guó)
　　□本報(bào)記者 朱周良
　　在希拉里等美國(guó)議員眼中，近期全球股市“部分因中國(guó)股市重挫”而下跌是對(duì)美國(guó)敲響了警鐘，暗示中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)美國(guó)乃至全球市場(chǎng)的影響越來(lái)越大，希拉里更聲稱(chēng)美國(guó)可能“淪為北京或是東京經(jīng)濟(jì)決策的‘人質(zhì)’”。不過(guò)，專(zhuān)業(yè)人士指出，本輪全球股市持續(xù)大跌，A股充其量只是帶來(lái)了一些心理影響，真正的內(nèi)在原因還在各國(guó)經(jīng)濟(jì)本身，以及大量泛濫的流動(dòng)性。
　　國(guó)際金融專(zhuān)家王元龍教授表示，全球股市最近普遍大跌，不能說(shuō)與中國(guó)沒(méi)有關(guān)聯(lián)，但這種關(guān)聯(lián)并非直接的因果關(guān)聯(lián)，只是微乎其微的非決定性影響。“中國(guó)股市還沒(méi)有這么大的能量，能夠引發(fā)全球股市大跌，國(guó)際上的一些人顯然過(guò)高估計(jì)了中國(guó)資本市場(chǎng)的影響力。”
　　花旗集團(tuán)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平則表示，美股在A股之后大跌，更多是因?yàn)橥顿Y人心理受到影響，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)問(wèn)題。德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿也表示，美股大跌與美國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的問(wèn)題有相當(dāng)大的關(guān)聯(lián)。
　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林本周一也在兩會(huì)期間對(duì)海外媒體表示，中國(guó)股市規(guī)模較小，且國(guó)際化程度不夠高，目前不可能也不會(huì)影響國(guó)際市場(chǎng)。他指出，各國(guó)股市有其自身的運(yùn)行規(guī)律，主要受其國(guó)內(nèi)因素影響，根據(jù)國(guó)際化程度不同，也受到國(guó)際影響。
　　而保爾森上周日也表示，近期的股市下跌并非不可理解，只是大漲之后的正常調(diào)整。他表示：“金融市場(chǎng)不可能永遠(yuǎn)朝著一個(gè)方向直線發(fā)展。我仔細(xì)看了一下，去年道指大漲了近11%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)也漲9%，因此近期股市出現(xiàn)下跌也不難理解。”
　　專(zhuān)家指出，股市作為“經(jīng)濟(jì)晴雨表”，更多反映的還是經(jīng)濟(jì)基本面的情況。譬如上周的全球股市大跌，就與美國(guó)大幅下調(diào)去年第四季度的經(jīng)濟(jì)增速不無(wú)關(guān)聯(lián)。美國(guó)商務(wù)部上周三公布，美國(guó)去年第四季GDP同比增速下調(diào)至2.2%，遠(yuǎn)低于此前公布的3.5%。
　　此外，包括美林證券亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺在內(nèi)的許多專(zhuān)業(yè)人士也指出，近幾年大量泛濫的日元攜帶交易，對(duì)近期的股市集體跳水起到了推波助瀾的作用。由于日本長(zhǎng)期實(shí)行零利率，為了追逐利差收益，國(guó)際投資者紛紛借入日元購(gòu)買(mǎi)那些以其他幣種計(jì)價(jià)的高收益資產(chǎn)，希望從中獲利。據(jù)估計(jì)，日元攜帶交易的規(guī)?？赡芨哌_(dá)數(shù)千億美元甚至上萬(wàn)億美元。但是，隨著當(dāng)前日本逐步提升利率，國(guó)際金融市場(chǎng)日益面臨日元攜帶交易同時(shí)大量平倉(cāng)(即拋售持有的高收益資產(chǎn)同時(shí)購(gòu)回日元還貸)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　掌管著全球最大債券基金美國(guó)太平洋投資管理公司、被譽(yù)為“債券天王”的格羅斯上周就表示，中國(guó)A股暴跌，只是“扣動(dòng)了促使資金逃離高風(fēng)險(xiǎn)股票市場(chǎng)的扳機(jī)”，而真正的“子彈”則來(lái)自近幾年在國(guó)際市場(chǎng)泛濫的信貸資金。
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