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　　準備金率上調(diào)繳款、中信銀行新股發(fā)行開始申購，兩個導(dǎo)致資金面短期緊張的因素昨天同時啟動，債市立即應(yīng)聲做出了反應(yīng)。昨日，貨幣市場資金價格出現(xiàn)飛漲，加權(quán)平均利率單日上升41.76個基點，已經(jīng)接近3%。市場人士表示，隨著五一黃金周臨近、交通銀行A股發(fā)行在即，預(yù)計資金需求旺盛的情況近期難以扭轉(zhuǎn)，而緊縮預(yù)期的存在更是令債券市場回暖乏力，調(diào)整仍將持續(xù)。

　　準備金率上調(diào)+新股發(fā)行

　　年內(nèi)第三次存款準備金率的上調(diào)在昨日正式執(zhí)行，銀行體系約1700億元資金被凍結(jié)，這對今年以來備付率就持續(xù)下行的存款類金融機構(gòu)來說并不輕松。但火上澆油的是，超級大盤股中信銀行的新股發(fā)行進程也在這個時段啟動。昨日其網(wǎng)下申購已經(jīng)開始，本周四還將迎來網(wǎng)上資金申購，不超過23億股的A股發(fā)行無疑又會鎖定巨額“打新”資金，給貨幣市場帶來一番不小的震動。

　　與往次存款準備金率上調(diào)多選擇在大規(guī)模認購新股資金解凍之后進行不同，今年第三次準備金率的上調(diào)宣布日搶在超級大盤股中信銀行申購之前，而且資金上繳日期也跟資金凍結(jié)同步。國泰君安證券債券分析師林朝暉指出，這表明央行回收流動性較為緊迫，并帶有更明顯的預(yù)調(diào)特征。

　　存款準備金率上調(diào)時間選擇的微妙變化也令敏感的市場產(chǎn)生了即刻的反應(yīng)。昨日，銀行間債市質(zhì)押式回購成交規(guī)模放大302.78億元，達到了1624.726億元。城商行交易員表示，有融資需求的機構(gòu)很多，逆回購報價明顯減少，昨日不少機構(gòu)都出現(xiàn)了資金告急的情形。

　　資金供求的失衡在價格的快速上漲中體現(xiàn)得非常明顯，除1個月期限外，昨日其他期限品種的質(zhì)押式回購加權(quán)利率均出現(xiàn)飛速上漲，其中7天回購利率達到2.9564%，漲幅45.5個基點，逼近3%關(guān)口。

　　資金上漲勢頭仍將持續(xù)

　　對于回購利率的非常表現(xiàn)，已經(jīng)歷過多次資金價格風(fēng)暴的市場顯然早有足夠多的經(jīng)驗和準備來坦然面對，因此并不感到意外。與最近一次質(zhì)押式回購利率在今年春節(jié)之前的一波飛漲行情相比，昨日資金的漲幅只是小巫見大巫。“單日上漲70個基點的時候也有過。”銀行交易員指出，昨天的表現(xiàn)可能只是回購利率高位運行的一個起點。

　　除了中信銀行新股本周啟動發(fā)行，即將到來的五一黃金周也會觸發(fā)銀行的資金需求；而另一個超級大盤股交通銀行回歸A股也已經(jīng)提上日程，在這些因素陸續(xù)釋放效應(yīng)之后，資金價格的步步高料將毫無懸念。