吳曉靈認為，短期投機性資本的異常流動有可能構(gòu)成金融危機的導(dǎo)火索，各國應(yīng)對外資過度追逐國內(nèi)資產(chǎn)保持警惕 資料圖
在亞洲再次成為大量國際資金流入重點市場，國際收支失衡壓力增大的今天，有關(guān)金融危機會否重現(xiàn)的爭論也日漸激烈。
我國央行副行長吳曉靈表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟面臨著世界經(jīng)濟失衡和國內(nèi)經(jīng)濟失衡雙重挑戰(zhàn)。對此，我國政府已有充分的認識，并采取綜合措施調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。
?。保澳昵鞍l(fā)生亞洲金融危機時，也恰逢中國處于經(jīng)濟周期的低谷，中國經(jīng)濟增速明顯趨緩。在這一背景下，中國政府適時調(diào)整貨幣政策和財政政策，走出通貨緊縮陰影，實現(xiàn)了經(jīng)濟平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展。
“１９９７年爆發(fā)的亞洲金融危機推動了中國財政政策的調(diào)整。”財政部財科所所長賈康在日前舉行的“亞洲金融危機十年后的中國”研討會上說。
從１９９３年到１９９７年間的緊縮性財政政策，轉(zhuǎn)向１９９８年后的擴張性財政政策，賈康說，調(diào)整原因一方面是受金融危機影響，當(dāng)時國內(nèi)通貨緊縮壓力上升，另一方面是中國經(jīng)濟經(jīng)歷近２０年市場化改革后，進入一個新的發(fā)展階段，即買方市場的到來，需要進一步調(diào)整宏觀政策。
值得關(guān)注的是，在當(dāng)時國家宏觀調(diào)控政策轉(zhuǎn)向的大背景下，面對通貨緊縮壓力，中國的貨幣政策在１９９８年到２００２年期間也轉(zhuǎn)向擴張性。
中國人民銀行行長助理易綱不久前在接受中國政府網(wǎng)訪談時說，１９９８年到２００２年期間，我國穩(wěn)健的貨幣政策主要是增加貨幣供應(yīng)量。由于五年中有三年中國的消費物價指數(shù)為負數(shù)，為此央行就多投放貨幣，１９９９年存款準(zhǔn)備金率下降２個百分點，在這期間還多次降低利率，這些都是放松銀根的措施。
擴張性貨幣和財政政策給中國經(jīng)濟帶來好處，有效地抵御了亞洲金融危機的沖擊，拉動經(jīng)濟快速增長，確保中國經(jīng)濟平穩(wěn)安全發(fā)展。但到了２００３年，中國經(jīng)濟形勢再次發(fā)生變化，出現(xiàn)了通貨膨脹壓力加大、信貸和投資增長過快、外資流入偏多等問題。２００３年以來的四年，中國每年經(jīng)濟增長率都在１０％以上。
賈康說，在這一背景下，繼續(xù)實施擴張性財政政策已經(jīng)不能應(yīng)對中國經(jīng)濟出現(xiàn)的新情況。因此，中國政府從２００４年逐步調(diào)整財政政策的作用方向和力度，向社會傳遞出政府合理控制投資的政策信號，并在２００５年宣布財政政策再次轉(zhuǎn)型，實施以“控制赤字、調(diào)整結(jié)構(gòu)、推進改革、增收節(jié)支”為特征的穩(wěn)健的財政政策。與之相配合，從２００３年起，我國穩(wěn)健貨幣政策的內(nèi)涵也發(fā)生了變化，主要是適當(dāng)回收流動性。
中國高投資回報率吸引大量國外資金流入，由此導(dǎo)致流動性過剩，內(nèi)外經(jīng)濟失衡問題成為當(dāng)前最大挑戰(zhàn)。上月中旬召開的國務(wù)院常務(wù)會議強調(diào)，流動性過剩問題依然突出，要努力緩解流動性過剩矛盾。
這次會議明確我國當(dāng)前要堅持實施穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策，貨幣政策要穩(wěn)中適度從緊。這是近年來我國在堅持穩(wěn)健貨幣政策的前提下，首次提出“穩(wěn)中適度從緊”的貨幣政策取向。從此次國務(wù)院會議精神看，今后將不僅僅依靠準(zhǔn)備金率、利率、央行票據(jù)、公開市場操作等各種貨幣政策手段，而是更加注重金融、財稅等綜合手段的相互配合。
作為加強金融、財稅等綜合手段相互配合的代表性措施，上周全國人大常委會批準(zhǔn)了由財政部發(fā)行１５５００億元特別國債購買外匯的議案。中國社會科學(xué)院金融研究所博士殷建峰表示，作為解決流動性過剩問題的一項主要措施，通過財政發(fā)行債券，可以分離央行對沖職能，有利于央行當(dāng)前更好地執(zhí)行“穩(wěn)中適度從緊”的貨幣調(diào)控政策。很多專家指出，特別國債的發(fā)行，意味著今后在宏觀調(diào)控方面，我國將會更多地使用財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的“組合拳”，使宏觀調(diào)控更加有效。
亞洲金融危機十年 我國加快金融改革步伐
１０年之前，泰國政府在１９９７年７月２日被迫宣布放棄盯住匯率制度，當(dāng)天泰銖兌美元匯率下跌２０％，歷史上將這一天視為亞洲金融危機開始的標(biāo)志。１０年之后，包括我國在內(nèi)的東亞再次成為全世界發(fā)展最成功的模式之一，成功將當(dāng)年的亞洲金融危機轉(zhuǎn)化為重塑各國金融體系的契機。同時，在１０年后的今天，當(dāng)亞洲再次成為大量國際資金流入重點市場，國際收支失衡壓力增大時，有關(guān)金融危機會否重現(xiàn)的爭論也日漸激烈。
“我們反思亞洲金融危機發(fā)生的原因，教訓(xùn)是多方面的。”中國人民銀行副行長吳曉靈說。她認為，金融對外開放應(yīng)與內(nèi)部改革相結(jié)合，缺乏管理的開放和銀行體系的脆弱會對金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅。而短期投機性資本的異常流動有可能構(gòu)成金融危機的導(dǎo)火索，各國應(yīng)對外資過度追逐國內(nèi)資產(chǎn)保持警惕。
相對于周邊國家，我國受金融危機影響要小很多。為緩解亞洲金融危機的影響，支持受到危機沖擊的亞洲國家和地區(qū)盡快走出困境，我國在向世界承諾保持人民幣不貶值的同時，采取了一系列的積極措施和政策。
財政部財科所所長賈康說，面對當(dāng)時通貨緊縮壓力，我國在危機發(fā)生之后宣布啟動擴張性積極財政政策，最具代表性措施是增發(fā)長期建設(shè)國債，支持重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。這些措施對穩(wěn)定中國經(jīng)濟，改善投資環(huán)境，以及帶動亞洲經(jīng)濟復(fù)蘇都發(fā)揮了重要作用。
在金融改革方面，亞洲金融危機爆發(fā)后不久，我國于１９９７年１１月召開了第一次全國金融工作會議，明確了國有商業(yè)銀行改革的重要性。在隨后的改革中，財政部于１９９８年發(fā)行２７００億元特別國債，注入四大國有商業(yè)銀行，以補充資本金，并成立了四家資產(chǎn)管理公司收購銀行不良資產(chǎn)。
在近幾年中，以建設(shè)銀行、中國銀行、工商銀行為代表的國有獨資商業(yè)銀行股份制改革引人注目，這３家銀行相繼改制成股份公司并登陸香港或內(nèi)地股市，繪就了中國金融改革史冊中的精彩篇章。中國農(nóng)業(yè)銀行目前也在積極推進內(nèi)部改革，為股份制改革做準(zhǔn)備。四大國有商業(yè)銀行的改革將步入新的征程。銀監(jiān)會統(tǒng)計部副主任兼研究局副局長劉春航表示，這些針對國有商業(yè)銀行的改革措施使銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和資本充足率都有所提高。
針對亞洲再次成為大量國際資金流入重點市場，國際收支失衡壓力增大的情況。吳曉靈表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟面臨著世界經(jīng)濟失衡和國內(nèi)經(jīng)濟失衡雙重挑戰(zhàn)，人民幣匯率升值的壓力來自于我國國際收支雙順差。對此，我國政府已有充分的認識，并采取綜合措施調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。
