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近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

圖1 中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢(shì)圖

圖2 中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈

11月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為54.3，較上月回落1個(gè)點(diǎn)，處于“正常”區(qū)間上部；先行合成指數(shù)為63.2，較上月回落0.6個(gè)點(diǎn)，但仍處于較高位置。近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見(jiàn)下表。

景氣指數(shù)運(yùn)行平穩(wěn)

較上月略有回落

11月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，整體景氣指數(shù)穩(wěn)定在較高水平。11月份，鋁冶煉行業(yè)景氣指數(shù)為54.3，較上月回落1個(gè)點(diǎn)，顯示出行業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)，市場(chǎng)需求和供給均保持在穩(wěn)定區(qū)間。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢(shì)見(jiàn)圖1。

由中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈（見(jiàn)圖2）可見(jiàn)，11月份，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、發(fā)電量、電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉投資總額、鋁材出口總量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額9項(xiàng)指標(biāo)均處于“正常”區(qū)間，只有商品房銷(xiāo)售面積1項(xiàng)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間。

先行合成指數(shù)較上月略有回落

11月份，先行合成指數(shù)為63.2，較上月回落0.6個(gè)點(diǎn)，但仍處于較高水平。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)增速可能有所放緩，但仍保持樂(lè)觀預(yù)期。先行指數(shù)的波動(dòng)主要受到市場(chǎng)需求預(yù)期、原材料價(jià)格變動(dòng)及行業(yè)政策導(dǎo)向等多重因素影響。

具體指標(biāo)分析

一是鋁價(jià)持續(xù)上升趨勢(shì)。11月份，LME鋁價(jià)指數(shù)為83.8，上升8.1個(gè)點(diǎn)，國(guó)際鋁價(jià)繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。鋁價(jià)上升反映市場(chǎng)需求旺盛或供應(yīng)緊張，鋁冶煉企業(yè)的盈利空間有望繼續(xù)提升。

二是M2（貨幣供應(yīng)量）小幅上升。貨幣供應(yīng)量指數(shù)為89，上升1.9個(gè)點(diǎn)，依然保持平穩(wěn)，未出現(xiàn)大幅波動(dòng)。穩(wěn)定的貨幣環(huán)境為鋁冶煉產(chǎn)業(yè)提供了良好的融資條件。

三是鋁冶煉投資指數(shù)有所回落。11月份，鋁冶煉投資指數(shù)下降至-42.3，表明投資活動(dòng)相較10月份有所減少。投資指數(shù)的下降，部分原因是政府對(duì)鋁冶煉行業(yè)的環(huán)保、能耗等方面提出了更高的要求，導(dǎo)致企業(yè)需要投入更多資金進(jìn)行技術(shù)改造和環(huán)保設(shè)施建設(shè)，在一定程度上擠占了原本用于擴(kuò)大生產(chǎn)的投資。

四是房地產(chǎn)市場(chǎng)已出現(xiàn)回升趨勢(shì)。商品房銷(xiāo)售面積指數(shù)為-27.3，較上月增長(zhǎng)9.9個(gè)點(diǎn)，仍位于“偏冷”區(qū)間。

五是發(fā)電量指數(shù)小幅回升。發(fā)電量指數(shù)略有回升，至79.5，表明工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)保持平穩(wěn)，可能對(duì)鋁冶煉企業(yè)的能源供應(yīng)和生產(chǎn)成本產(chǎn)生一定影響。

六是電解鋁產(chǎn)量指數(shù)略有回落，氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)上升明顯。電解鋁產(chǎn)量指數(shù)有所回落，其中，電解鋁產(chǎn)量指數(shù)下降至13.3，降幅3.4%。電解鋁產(chǎn)量指數(shù)回落主要受近期氧化鋁價(jià)格上漲過(guò)快的影響。氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)上升9.9個(gè)點(diǎn)，至35.5，近期氧化鋁價(jià)格大幅上漲促使工廠開(kāi)工率提升。

七是行業(yè)效益保持明顯漲勢(shì)。鋁冶煉行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)兩項(xiàng)指數(shù)均出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，分別為3.2%和3.4%，顯示出鋁冶煉行業(yè)較強(qiáng)的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

八是鋁材出口指數(shù)小幅回落。鋁材出口總量指數(shù)小幅回落，至68.4，近期國(guó)家發(fā)布了取消銅材、鋁材的出口退稅政策，受此影響，國(guó)內(nèi)鋁材加工企業(yè)出口意愿減弱。

綜上所述，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)的前提下，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期，我國(guó)鋁冶煉行業(yè)將會(huì)繼續(xù)在“正常”區(qū)間運(yùn)行，景氣指數(shù)可能會(huì)有上升。

（張念 執(zhí)筆）

附注：

1. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱(chēng)“先行指數(shù)”）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷(xiāo)售面積、發(fā)電量。

2. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱(chēng)“一致指數(shù)”）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤(rùn)總額、鋁材出口總量。

3. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱(chēng)“滯后指數(shù)”）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動(dòng)資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

4. 綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由10項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

5. 編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6. 每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。