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11月15日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整出口退稅政策的公告》，自2024年12月1日起，鋁材產(chǎn)品出口退稅取消，涉及鋁板帶、鋁箔、鋁管、鋁管附件及部分鋁條桿型材等24個(gè)稅號(hào)。

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2024年1—9月，我國(guó)24個(gè)相關(guān)鋁材產(chǎn)品的出口總量達(dá)到了約462萬噸，占國(guó)內(nèi)鋁材出口總量的99%份額。2023年，我國(guó)相關(guān)鋁材產(chǎn)品的出口量約為516.6萬噸，出口金額高達(dá)177.4億美元，占出口總量的98%以上。數(shù)據(jù)表明，未來我國(guó)絕大多數(shù)的鋁材制品出口訂單都將受取消出口退稅政策的影響。

在政策正式實(shí)施前的窗口期，即12月1日之前，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鋁材制品市場(chǎng)將出現(xiàn)一波“搶出口”的現(xiàn)象，企業(yè)為了爭(zhēng)取在政策變動(dòng)前完成出口，可能會(huì)加大出口力度。然而，熱潮過后，相關(guān)鋁材產(chǎn)品的出口量預(yù)計(jì)將會(huì)有所下降。

從短期影響來看，取消鋁材出口退稅政策無疑會(huì)擠壓企業(yè)原本依賴退稅所享有的利潤(rùn)空間，同時(shí)，也會(huì)削弱我國(guó)鋁材產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。這一變化將直接影響到鋁材企業(yè)的出口積極性以及我國(guó)鋁材產(chǎn)品的整體出口量。隨著海外鋁材供應(yīng)的緊張，鋁材上游原料市場(chǎng)也率先作出了反應(yīng)。

倫敦金屬交易所（LME）的鋁價(jià)在消息公布后迅速上漲，特別是在10月15日，倫鋁價(jià)格盤中漲幅一度突破7%。相比之下，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)格則呈現(xiàn)出明顯的下挫趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)走勢(shì)的分化，進(jìn)一步凸顯了取消出口退稅政策對(duì)鋁材市場(chǎng)帶來的深遠(yuǎn)影響。

對(duì)鋁行業(yè)影響幾何?

據(jù)調(diào)研，多數(shù)涉及出口訂單的鋁加工企業(yè)均坦言受到了較大沖擊。為應(yīng)對(duì)政策變動(dòng)，部分企業(yè)正全力加速生產(chǎn)進(jìn)度，力求在窗口關(guān)閉前完成訂單交付。然而，個(gè)別企業(yè)已報(bào)告出口訂單量有所減少，而大多數(shù)企業(yè)則對(duì)未來出口訂單的前景持悲觀態(tài)度，目前多處于觀望狀態(tài)，難以立即采取有效的應(yīng)對(duì)措施。

我國(guó)鋁加工行業(yè)長(zhǎng)期面臨行業(yè)集中度低、低端產(chǎn)能過剩的困境，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，加工費(fèi)用持續(xù)下滑，成為鋁產(chǎn)業(yè)鏈中利潤(rùn)最為微薄的一環(huán)。在此背景下，鋁材產(chǎn)品的出口依賴度在整個(gè)鋁產(chǎn)業(yè)鏈中顯得尤為突出。長(zhǎng)期以來，得益于出口退稅政策的支持，我國(guó)鋁材產(chǎn)品相較于海外同類產(chǎn)品享有顯著的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，企業(yè)的利潤(rùn)空間在很大程度上依賴此政策。然而，隨著出口退稅政策的取消，價(jià)格優(yōu)勢(shì)和利潤(rùn)空間將面臨被削弱的局面，相關(guān)企業(yè)不得不直面退稅取消后利潤(rùn)空間壓縮和訂單流失所帶來的雙重挑戰(zhàn)。

從鋁消費(fèi)的整體格局來看，鋁材產(chǎn)品出口是整體鋁消費(fèi)的重要組成部分。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年1—9月，我國(guó)鋁材累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到5035.5萬噸，同比增長(zhǎng)8.0%，其中，出口占比約為9.2%。出口退稅政策取消后，短期內(nèi)出口成本難以有效轉(zhuǎn)嫁給海外下游客戶，將導(dǎo)致部分鋁材產(chǎn)品出口量回流至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)鋁材市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

從產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配的角度來看，鋁產(chǎn)業(yè)的上游環(huán)節(jié)，如氧化鋁和電解鋁，行業(yè)集中度較高且存在供應(yīng)瓶頸問題。由于原材料對(duì)外依賴度高以及電解鋁產(chǎn)能受限，上游企業(yè)具備較強(qiáng)的議價(jià)能力，鋁產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)長(zhǎng)期向上游冶煉端集中。相比之下，中下游的鋁加工環(huán)節(jié)則面臨產(chǎn)能過剩和“內(nèi)卷”加劇的雙重壓力，加工費(fèi)用持續(xù)走低，且難以迅速向下游傳導(dǎo)成本壓力。因此，在短期內(nèi)，出口成本上漲的壓力仍需由鋁加工企業(yè)來承擔(dān)。

就中長(zhǎng)期而言，我國(guó)鋁材產(chǎn)品的出口量有望實(shí)現(xiàn)逐步修復(fù)。

一方面，從電解鋁的供應(yīng)格局來看，我國(guó)在全球電解鋁產(chǎn)能及產(chǎn)量中均占據(jù)超過一半的份額，且以凈進(jìn)口國(guó)身份存在。與此同時(shí)，近年來，歐洲電解鋁產(chǎn)能在成本壓力下大量關(guān)停，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程緩慢，而歐洲以外地區(qū)的新建電解鋁產(chǎn)能建設(shè)及投產(chǎn)速度也相對(duì)滯后。因此，從原料供應(yīng)的角度審視，海外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)鋁材產(chǎn)品的依賴程度不容忽視。

另一方面，在長(zhǎng)期出口貿(mào)易中，海外市場(chǎng)的部分企業(yè)已對(duì)我國(guó)鋁材產(chǎn)品形成了較高的依賴度，難以在短期內(nèi)找到替代供應(yīng)源。隨著中國(guó)取消鋁材出口退稅，出口成本相應(yīng)增加，這些海外企業(yè)或?qū)⒅饾u接受中國(guó)鋁材產(chǎn)品價(jià)格上漲的事實(shí)。因此，從中長(zhǎng)期來看，我國(guó)鋁材產(chǎn)品的出口量有望逐漸恢復(fù)。

在出口退稅取消、出口成本上升的背景下，我國(guó)鋁加工行業(yè)或?qū)⒊尸F(xiàn)兩種發(fā)展趨勢(shì)：一是鋁加工企業(yè)通過提升出口價(jià)格，將成本壓力向海外市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。該過程需要與海外下游企業(yè)進(jìn)行博弈，而產(chǎn)品力結(jié)構(gòu)更完善、質(zhì)量更優(yōu)的企業(yè)將更具競(jìng)爭(zhēng)力，從而激勵(lì)企業(yè)不斷改進(jìn)生產(chǎn)工藝，推動(dòng)技術(shù)革新。二是企業(yè)選擇降低生產(chǎn)成本，或轉(zhuǎn)向生產(chǎn)附加值更高的鋁材產(chǎn)品，將有助于我國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步升級(jí)，優(yōu)化鋁材產(chǎn)品的出口結(jié)構(gòu)。然而，兩種趨勢(shì)的實(shí)現(xiàn)均需要一定的時(shí)間周期。

總體而言，未來我國(guó)鋁材產(chǎn)品出口價(jià)格的提高或?qū)⒊蔀橹髁髭厔?shì)。在此過程中，我國(guó)出口型鋁加工企業(yè)及外貿(mào)企業(yè)將經(jīng)歷一段“陣痛期”，需要積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，尋求轉(zhuǎn)型升級(jí)的新路徑。

對(duì)鋁價(jià)影響幾何？

從鋁價(jià)走勢(shì)來看，取消鋁材出口退稅政策短期內(nèi)最直接的影響是對(duì)鋁材產(chǎn)品出口量構(gòu)成利空，從而導(dǎo)致滬鋁承壓而倫鋁受益。然而，就當(dāng)前局勢(shì)而言，電解鋁行業(yè)的平均冶煉成本已上漲至約2.08萬元/噸，虧損局面進(jìn)一步惡化，河南、廣西及貴州等地已有企業(yè)停產(chǎn)以應(yīng)對(duì)虧損。同時(shí)，鑒于原料端氧化鋁價(jià)格仍有上行趨勢(shì)，電解鋁的成本支撐愈發(fā)顯著，無疑限制了鋁價(jià)的下行空間。

展望中長(zhǎng)期，市場(chǎng)上下游就價(jià)格和利潤(rùn)空間的博弈或?qū)⒊掷m(xù)一段時(shí)間，鋁價(jià)的“外強(qiáng)內(nèi)弱”格局預(yù)計(jì)將在未來一段時(shí)間內(nèi)得以延續(xù)。若此影響持續(xù)發(fā)酵，鋁價(jià)的外強(qiáng)內(nèi)弱程度將進(jìn)一步加深，內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大。而價(jià)差的擴(kuò)大將在一定程度上抵銷出口成本的上漲，從而助力出口量及利潤(rùn)空間的恢復(fù)，進(jìn)而將反映到鋁價(jià)上。此外，隨著外盤鋁價(jià)走高，進(jìn)口窗口關(guān)閉，鋁錠進(jìn)口量減少，也將對(duì)海外鋁價(jià)構(gòu)成壓力。

考慮到我國(guó)鋁行業(yè)在全球市場(chǎng)的領(lǐng)先地位以及海外市場(chǎng)對(duì)我國(guó)鋁材產(chǎn)品的高度依賴，鋁材出口量預(yù)計(jì)將經(jīng)歷一個(gè)先降后升的過程。因此，從整體上看，短期內(nèi)滬鋁受到成本端的堅(jiān)實(shí)支撐，下跌空間相對(duì)有限。而就中長(zhǎng)期而言，鋁價(jià)的“外強(qiáng)內(nèi)弱”格局有望在市場(chǎng)博弈中尋找新的平衡點(diǎn)。

推動(dòng)鋁加工行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展

近年來，部分國(guó)家針對(duì)我國(guó)各類鋁材制品的反傾銷調(diào)查層出不窮。面對(duì)反傾銷調(diào)查以及日益增厚的貿(mào)易壁壘所帶來的壓力，我國(guó)取消鋁材出口退稅政策，從長(zhǎng)遠(yuǎn)視角來看，將對(duì)我國(guó)鋁材行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

取消出口退稅政策的實(shí)施，將促使相關(guān)行業(yè)企業(yè)積極尋求轉(zhuǎn)型之路，引導(dǎo)它們向附加值更高的領(lǐng)域發(fā)展。通過轉(zhuǎn)型，企業(yè)可以生產(chǎn)更具競(jìng)爭(zhēng)力的鋁材產(chǎn)品，從而優(yōu)化我國(guó)鋁材產(chǎn)品的出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)。不僅有助于提升我國(guó)鋁材產(chǎn)品的整體質(zhì)量和技術(shù)水平，還將進(jìn)一步增強(qiáng)我國(guó)鋁加工行業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力和話語權(quán)。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，取消鋁材出口退稅政策將是我國(guó)鋁材行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵一步。通過政策的推動(dòng)，我國(guó)鋁材行業(yè)將逐漸擺脫低附加值、低技術(shù)含量的困境，向更高層次、更廣闊的市場(chǎng)空間邁進(jìn)，不僅有利于我國(guó)鋁加工行業(yè)的長(zhǎng)期持續(xù)健康發(fā)展，還將為全球鋁材市場(chǎng)的繁榮和穩(wěn)定作出積極貢獻(xiàn)。

（作者單位：國(guó)信期貨）