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    黃金價(jià)格暴漲之后銅也火了。4月19日，滬銅期貨一舉突破8萬(wàn)元/噸，最高至80170元/噸，創(chuàng)下2006年6月以來(lái)新高；LME銅價(jià)也突破9900美元/噸，創(chuàng)下2022年4月底以來(lái)新高。A股銅礦股也普遍上漲，其中北方銅業(yè)今年迄今累計(jì)漲幅達(dá)87.93%。

    盡管近期銅價(jià)迭創(chuàng)階段新高，但在不少機(jī)構(gòu)看來(lái)，在供應(yīng)偏緊的預(yù)期下，銅價(jià)漲勢(shì)未完，花旗與高盛更是唱高至12000美元/噸。

    多重利好共振

    春節(jié)過(guò)后，銅價(jià)持續(xù)加速上漲。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，4月19日夜盤(pán)交易時(shí)段，滬銅期貨主力合約突破80000元/噸，最高至80170元/噸，創(chuàng)下2006年6月以來(lái)新高；LME銅價(jià)一度觸及9913.5美元/噸，創(chuàng)下2022年4月底以來(lái)新高。今年以來(lái)，兩者累計(jì)漲幅分別為16.43%、15.33%。

    A股銅礦股也普遍上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，北方銅業(yè)、江西銅業(yè)、紫金礦業(yè)累計(jì)漲幅分別為87.93%、52.18%、49.52%。

    就短期銅價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，銀河期貨首席策略師沈恩賢表示：“美元指數(shù)回落、國(guó)內(nèi)政策預(yù)期向好及銅加工費(fèi)持續(xù)維持低位，是支持滬銅期價(jià)再創(chuàng)階段性新高的主要因素。”

    沈恩賢稱(chēng)，宏觀(guān)方面，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)略有擴(kuò)張，但消費(fèi)支出增長(zhǎng)呈現(xiàn)放緩跡象，美元指數(shù)略有回落，有色上方壓力減弱。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家發(fā)改委表示未來(lái)要加大宏觀(guān)政策力度，全力鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)向好的態(tài)勢(shì)，落實(shí)好近期出臺(tái)的大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案，加快推動(dòng)超長(zhǎng)期特別國(guó)債等舉措落地，推動(dòng)2023年所有增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目于今年6月底前開(kāi)工建設(shè)，國(guó)內(nèi)政策預(yù)期向好也對(duì)銅價(jià)形成利多支撐?；久嫔?，最近國(guó)內(nèi)銅精礦加工費(fèi)仍有小幅下行，礦端憂(yōu)慮仍然存在。

    供應(yīng)偏緊

    除了基本面因素，突發(fā)事件也在加劇銅供應(yīng)偏緊格局。

    近期，英美兩國(guó)宣布禁止金屬交易所接受俄羅斯生產(chǎn)的新鋁、銅和鎳，并禁止其向美國(guó)和英國(guó)出口這些金屬，這可能進(jìn)一步加劇價(jià)格波動(dòng)和供應(yīng)不確定性。方正中期期貨表示，近期英美對(duì)俄銅新的交易制裁擾動(dòng)市場(chǎng)，導(dǎo)致海外資源供應(yīng)偏緊，銅精礦現(xiàn)貨粗煉費(fèi)（TC）連續(xù)大跌并創(chuàng)出近十年最低值。

    拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，沈恩賢認(rèn)為：“2024年全球銅礦供應(yīng)由此前市場(chǎng)預(yù)期的小幅過(guò)剩轉(zhuǎn)為緊缺，2025年一致性預(yù)期轉(zhuǎn)向短缺，是部分資金長(zhǎng)線(xiàn)看好銅價(jià)的重要因素。”

    沈恩賢表示，以往銅價(jià)上漲周期伴隨銅礦資本開(kāi)支增加，但在2020-2022年的上漲周期中，受制于海外高通脹、礦石品位下滑等因素，全球銅礦資本反而陷入困境，這將導(dǎo)致銅礦新增產(chǎn)能在2024年后逐步下滑。2023年，全球銅礦產(chǎn)量增速為3.6%，增量68.7萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的80萬(wàn)噸-100萬(wàn)噸的增量。受到礦品位下滑、環(huán)保等因素影響，預(yù)計(jì)2024年全球銅礦產(chǎn)量增加約48萬(wàn)噸，同比增速僅為2.48%。

    機(jī)構(gòu)認(rèn)為銅價(jià)仍有上行空間

    盡管在多重利好因素的推動(dòng)下，銅價(jià)已突破階段新高，但不少機(jī)構(gòu)表示，此輪銅價(jià)仍有上漲空間。

    根據(jù)花旗新的預(yù)測(cè)，LME的銅庫(kù)存將在未來(lái)三個(gè)月大幅下降，在這段時(shí)間內(nèi)，銅價(jià)甚至可能達(dá)到12000美元/噸。

    此前，高盛策略師NicholasSnowdon也表示，隨著史無(wú)前例的礦石短缺影響到精煉銅市場(chǎng)，該行預(yù)計(jì)銅價(jià)在明年第一季度將飆升至12000美元/噸左右。NicholasSnowdon預(yù)計(jì)，精煉銅供應(yīng)將出現(xiàn)“非常嚴(yán)重”的缺口。

    不過(guò)就短期而言，業(yè)內(nèi)人士提示警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。沈恩賢表示，目前銅價(jià)整體走勢(shì)較強(qiáng)，上漲趨勢(shì)未變，但在價(jià)格高位及需求壓制下，需注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

    方正中期期貨也認(rèn)為，近期銅價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)，宏觀(guān)資金涌入有色市場(chǎng)，疊加供應(yīng)端支撐較強(qiáng)，滬銅價(jià)格突破80000元/噸整數(shù)關(guān)口，目前價(jià)格已經(jīng)逼近2006年高點(diǎn)，謹(jǐn)防交易擁堵出現(xiàn)高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。