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經(jīng)中國證監(jiān)會同意，螺紋鋼和白銀期權(quán)于2022年12月26日在上海期貨交易所（下稱上期所）正式掛牌交易。市場各方普遍認為，上市螺紋鋼、白銀期權(quán)，將為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更多、更精細化的風險管理工具，實現(xiàn)更靈活的套保策略，進而更有效地滿足產(chǎn)業(yè)鏈上下游的實際套保需求。

螺紋鋼、白銀期權(quán)上市

符合產(chǎn)業(yè)實際需求

“2022年，受房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整和美元加息等因素影響，鋼鐵行業(yè)面臨產(chǎn)量壓減、利潤下滑和主動去庫存的局面。”馬鞍山鋼鐵股份有限公司副總經(jīng)理章茂晗表示，為保持生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性，許多鋼鐵企業(yè)已經(jīng)開始利用螺紋鋼場外期權(quán)開展風險管理，并呼吁上期所盡快推出場內(nèi)螺紋鋼期權(quán)，上期所此時上市螺紋鋼期權(quán)是符合企業(yè)期盼的舉措。

河南豫光金鉛集團有限公司黨委委員、副總經(jīng)理苗紅強表示，白銀期權(quán)上市，對企業(yè)來說增加了新的套期保值工具。期貨和期權(quán)的綜合利用可以幫助企業(yè)找到更適合自身抗風險能力的投資組合，豐富要素市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，同時提高市場的流動性，促進白銀期貨市場平穩(wěn)運行。”

“鋼鐵行業(yè)作為我國國民經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)，近年來受需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱等多重壓力，利潤下降明顯。很多鋼廠正在采取內(nèi)部降低成本、調(diào)整產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)等多項措施，以應對行業(yè)沖擊。”南京鋼鐵股份有限公司證券部期現(xiàn)風險管理室主任耿浩博表示，鋼鐵企業(yè)要在復雜的市場環(huán)境中做好原材料和產(chǎn)成品的價格風險管理，就需要更多、更精細化的風險管理工具，上期所此時推出螺紋鋼期權(quán)恰逢其時。

“推出白銀期權(quán)既是我國白銀產(chǎn)業(yè)發(fā)展的客觀需要，也是期貨市場服務(wù)實體企業(yè)、規(guī)避價格風險的有力舉措。適時推出白銀期權(quán)，在服務(wù)企業(yè)風險管理方面具有重要的現(xiàn)實意義。”山東招金金銀精煉有限公司副總經(jīng)理梁永慧介紹，白銀期權(quán)獨特的定價方式以及非線性的收益曲線決定了其不僅能夠管理價格方向風險，而且能夠管理市場波動風險。

螺紋鋼、白銀期權(quán)上市

助力產(chǎn)業(yè)風險管理

“白銀期權(quán)上市后，企業(yè)可以通過期權(quán)交易來彌補期貨保值的不足，改善套期保值期貨頭寸，提高企業(yè)套期保值的靈活性，目前白銀期貨合約流動性強，合約之間交易連續(xù)，企業(yè)可以利用不同合約的期權(quán)與期貨結(jié)合進行逐月保值，抵御市場價格波動對生產(chǎn)經(jīng)營造成的風險。”苗紅強解釋。

“螺紋鋼期貨運行多年，是期貨市場規(guī)模最大的品種之一，許多鋼鐵企業(yè)都已積極參與螺紋鋼期貨套保交易。”章茂晗表示，長期以來，市場希望上市螺紋鋼期權(quán)，并成為期權(quán)市場的“拳頭”產(chǎn)品，與螺紋鋼期貨一同發(fā)揮風險管理功能，這也將有利于場外期權(quán)市場借鑒場內(nèi)價格，促進場外定價合理性。

梁永慧認為，白銀期權(quán)的推出對白銀企業(yè)采購、銷售等風險控制以及貿(mào)易增收等提供了新的渠道和更豐富的交易方式。

海通期貨股份有限公司總經(jīng)理吳紅松認為，隨著市場發(fā)展，實體企業(yè)風險管理需求日趨多樣化，加之近幾年大宗商品價格波動較大，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營時面臨更大的不確定性。在此背景下，螺紋鋼和白銀期權(quán)的推出，將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)創(chuàng)造更加完善的避險體系，對企業(yè)提升應對風險能力和市場競爭力產(chǎn)生積極作用。

“在市場價格波動劇烈、價格走勢不明朗的環(huán)境下，通過期貨與期權(quán)、場內(nèi)與場外相結(jié)合，可以幫助企業(yè)運用靈活多樣的組合策略更好地規(guī)避價格風險，同時還可以幫助企業(yè)創(chuàng)新購銷模式，在傳統(tǒng)期貨套期保值和基差點價的基礎(chǔ)上，向含權(quán)貿(mào)易、備兌開倉等新模式發(fā)展，更好地實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展。”中信期貨副總經(jīng)理王金兵解釋，螺紋鋼和白銀期權(quán)上市后，將為我國期貨市場注入新的活力，逐步完善期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能。

市場正在積極準備

迎接螺紋鋼、白銀期權(quán)上市

“豫光金鉛作為國內(nèi)最大的鉛鋅有色冶煉企業(yè)，白銀產(chǎn)量多年穩(wěn)居全國首位。”苗紅強表示，會積極參與白銀期貨、期權(quán)市場的交易，完善內(nèi)控制度，研究期權(quán)與期貨在套期保值過程中的應用，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。”

王金兵表示，中信期貨將抓住白銀和螺紋鋼期權(quán)上市的機遇，不斷拓展服務(wù)實體經(jīng)濟的廣度和深度，進一步完善產(chǎn)業(yè)服務(wù)體系，引導企業(yè)合理運用期權(quán)和商品場外互換等創(chuàng)新金融衍生工具，幫助企業(yè)保“價”護航，助力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級。

“海通期貨將充分利用白銀和螺紋鋼期權(quán)上市這一契機，積極服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)利用期權(quán)開展相關(guān)風險管理，有效發(fā)揮期權(quán)市場功能，助力企業(yè)進一步完善風險管理體系，為期權(quán)市場服務(wù)實體經(jīng)濟持續(xù)貢獻積極力量。”吳紅松說。