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國內汽車產銷量分析

整體汽車產銷方面，總體來看，促進汽車消費補貼政策繼續(xù)發(fā)力下，2022年7月我國整體汽車產銷量維持高位，同比增速繼續(xù)走高。

根據中汽協(xié)數(shù)據，2022年7月我國汽車總銷量為242萬輛，同比增長29.9%，1~7月國內汽車累計銷量1447萬輛，同比僅下降1.8%。產量方面，2022年7月我國汽車總產量為246萬輛，同比增長31.8%，1~7月國內汽車累計產量1456萬輛，同比轉為增長0.9%。

乘用車方面，根據中汽協(xié)數(shù)據，2022年7月我國總銷量為217.4萬輛，同比增長40.3%，1~7月國內累計銷量1252萬輛，同比增長8.4%。產量方面，2022年7月我國總產量為221萬輛，同比增長43%，1~7月國內累計產量1264萬輛，同比增長11%。

    國內新能源汽車產銷分析

新能源汽車產銷方面，新能源汽車供應鏈企業(yè)產能繼續(xù)釋放，疊加地方促進汽車消費補貼力度加大，2022年7月淡季月中國新能源車產銷淡季不淡，單月同比增速維持至100%以上。

根據中汽協(xié)數(shù)據，2022年7月我國新能源汽車總銷量為59.3萬輛，同比增長119%，2022年1~7月新能源汽車累計銷量320萬輛，同比增加116%。產量方面，2022年7月新能源汽車總產量分別為62萬輛，同比增長118%，2022年1~7月新能源汽車累計產量328萬輛，同比增加118%。

從市場滲透率角度來看，1~7月新能源汽車銷量的市場滲透率繼續(xù)提升到22.1%。

分類別來看，純電動汽車的銷量占比仍接近8成，但增速繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢。

純電動車方面，7月我國純電動汽車銷量45.7萬輛，同比增長108 %，2022年1~7月純電動汽車累計銷量251萬輛，同比增加107%。插電混動車方面，7月插電混動車銷量13.5萬輛，同比增長168%，2022年1~7月插電混動車累計銷量67萬輛，同比增加168%。純電動汽車累計銷量占比回落至78.6%。

總結來看，7月以來無論是傳統(tǒng)燃油車還是新能源汽車銷量均延續(xù)疫情后生產復蘇趨勢，疊加受到促進汽車消費補貼政策驅動，產銷均維持景氣度。

展望后市，盡管疫情散發(fā)和地方階段性消費補貼減少或仍影響產銷的持續(xù)性，但淡季汽車消費韌性下，我們上調全年國內新能源汽車銷量和增速，基于中性預期判斷，2022年新能源汽車銷量達到600萬輛，同比增長70%。

新能源中游需求分析

首先是動力電池方面，總體而言，隨著下游需求持續(xù)恢復，2022年7月動力電池產量和裝機量維持環(huán)比增長。

動力電池產量方面，根據中汽協(xié)數(shù)據，2022年7月我國動力電池產量47.2GWh，同比增長172%。其中三元電池產量16.6GWh，同比增長108%。2022年1~7月我國動力電池產量累計253.7GWh，同比累計增長175%。其中三元電池產量累計99.5GWh，占總產量39%，同比累計增長122%。

裝機量方面，2022年7月，我國動力電池裝車量24.2GWh，同比上升114%。三元動力電池共計裝車9.8GWh，同比上升80%。2022年1~7月我國動力電池裝車量累計134GWh，同比累計上升110.6%。其中三元動力電池裝車量累計55.4GWh，占總裝車量41.3%，同比累計上升55%。

從金屬鎳消費相關的三元正極材料電池方面觀察，盡管下游需求邊際復蘇，但三元材料電池需求持續(xù)受到磷酸鐵鋰電池路線競爭影響，三元材料電池產量和裝機量增速持續(xù)低于整體動力電池產量和裝機量增速，占動力電池產量和裝機量的份額分別維持40%和41%。

三元前驅體和三元正極材料產量方面，根據鋼聯(lián)的數(shù)據，2022年7月中國三元前驅體產量為6.83萬噸，同比增長20%，三元正極材料產量4.2萬噸，同比增長22.7%。22年1~7月三元前驅體和三元正極材料累計產量分別為43.8萬噸和27.65萬噸，同比增速分別降至33.7%和28.8%。

目前中游三元動力電池產業(yè)鏈需求持續(xù)受到低成本磷酸鐵鋰競爭影響，7月三元動力電池和三元正極材料產量增速回升低于預期。盡管下半年電動車終端銷量增速或重新超預期，但競爭格局惡化下，我們認為三元正極材料動力電池、三元正極材料和前驅體產量持續(xù)回升概率較低。

硫酸鎳基本面展望

綜合來看，盡管終端景氣度持續(xù)改善以及下半年三元前驅體新增產能亦持續(xù)釋放，但硫酸鎳的原料供應格局變化較大疊加下半年中游需求受到其他技術路線競爭，新能源電動車產業(yè)鏈對金屬鎳和硫酸鎳的需求邊際繼續(xù)超預期概率較低。

硫酸鎳產量方面看，根據SMM數(shù)據，2022年7月硫酸鎳產量為3萬金屬噸，同比增速回升至24%。22年1~7月硫酸鎳累計產量為17.72萬噸，同比增速回升至22.3%。7月終端電動車產銷維持高位對硫酸鎳的需求產生支撐，若后期新能源電動車需求持續(xù)表現(xiàn)，金屬鎳和硫酸鎳的需求有望保持穩(wěn)定。但隨著硫酸鎳的原料供應繼續(xù)增長和中游材料競爭加劇，硫酸鎳和精煉鎳供需基本面邊際轉弱壓力不減。

鎳原料供應方面，6月我國鎳濕法中間品進口為9.64萬實物噸，同比增長221%，1~6月鎳濕法中間品累計總進口量36.5萬噸，同比增速上升至127%。高冰鎳方面，6月我國高冰鎳進口量為1.78萬實物噸，1~6月累計總進口量5.45萬實物噸，累計同比增長300%。隨著下半年印尼地區(qū)力勤、華友、格林美(9.17 +0.11%,診股)的濕法冶煉項目和青山、中偉高冰鎳項目增產，預計硫酸鎳濕法中間品和高冰鎳等新原料進口量將繼續(xù)增加，供應缺口縮窄和替代趨勢加速。

由于精煉鎳替代品進口持續(xù)增加，疊加精煉鎳價格反彈后硫酸鎳冶煉利潤虧損再度擴大，精煉鎳凈進口低迷趨勢難變，根據海關數(shù)據統(tǒng)計，6月我國精煉鎳的凈進口量環(huán)比增長30%至0.93萬噸。

展望后市，盡管促進消費政策驅動國內整體汽車消費維持高景氣度，但新能源汽車產業(yè)鏈中上游競爭壓力不減，疊加硫酸鎳使用MHP和高冰鎳原料替代加速，精煉鎳價格或繼續(xù)承壓。