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據(jù)記者調(diào)研了解，一批具備全球競爭力的中國代表性企業(yè)，利用期貨市場風(fēng)險管理進一步提高企業(yè)競爭力，在業(yè)內(nèi)樹立了良好標(biāo)桿。面對原材料成本波動的驚濤駭浪，實體企業(yè)與期貨市場正在產(chǎn)生高效互動，“期貨服務(wù)實體經(jīng)濟”的內(nèi)涵也變得越來越豐富。

去年以來，全球大宗商品價格波動加劇。作為制造業(yè)大國，中國諸多產(chǎn)業(yè)都面臨著原材料成本上漲的壓力，給企業(yè)經(jīng)營造成不小困擾。但令人欣慰的是，中國期貨市場的健康發(fā)展，為國內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供了重要“壓艙石”。

原材料上漲催生保值需求

“70000多的銅價、6000多的鋼價，大宗商品市場已經(jīng)有很多年沒有看到這樣的價格了。”有期貨業(yè)人士感慨。

以銅價為例，去年3月底從35000元/噸附近一路上行，到了今年漲勢更是加速，價格一度飆升至78000元/噸以上。除銅以外，螺紋鋼、橡膠、塑料等眾多工業(yè)品價格也均有不同程度的上漲，讓使用這些原材料的相關(guān)企業(yè)承受了不小壓力。

原材料快速漲價，產(chǎn)成品卻很難提價，導(dǎo)致利潤大幅壓縮，這是眼下不少制造業(yè)企業(yè)所面臨的困境，企業(yè)對原材料的保值需求因此明顯提升。

某工程機械公司人士就向記者表示，該公司管理層今年更加重視期貨套保操作，也取得了不錯效果。從工程機械行業(yè)看，經(jīng)歷前期快速增長的紅利期后，短期正處于供需平衡，甚至略微供過于求的階段，產(chǎn)品提價已無可能。在這樣的背景下，近期的原材料價格快速上漲對行業(yè)利潤影響很大，利潤率下降了20%以上。

“我們的原材料主要是鋼材和銅，前幾年鋼價波幅在20%左右，今年竟然漲到過6000元/噸以上，這顛覆了很多人的認知?，F(xiàn)在我們每個月都會針對原材料做一部分期貨保值，相信不少企業(yè)都和我們一樣會提高對套期保值的認識。”上述工程機械公司人士說。

對于一些原材料成本占比較高的行業(yè)來說，最近的情況堪稱噩夢，期貨保值也更顯重要。“期貨套期保值并不能幫企業(yè)賺錢，但能幫企業(yè)活得更長，讓經(jīng)營更穩(wěn)定。我們這個行業(yè)利潤很薄，如果不做保值，之前接的訂單恐怕早就虧損了，有些公司只能關(guān)門大吉。”華南某線纜企業(yè)人士稱。

東證潤和總經(jīng)理夏長遠透露，最近與下游終端客戶在原料鎖價方面的合作業(yè)務(wù)越來越多。“一方面，經(jīng)過這輪市場的洗禮，倒逼很多企業(yè)去學(xué)習(xí)相關(guān)知識，他們本身就有這方面需求；另一方面，期貨行業(yè)人員的專業(yè)能力逐年提升，推動了實體產(chǎn)業(yè)和衍生品市場的融合。”夏長遠表示。

風(fēng)險管理是一項系統(tǒng)工程

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來，已有130余家A股公司陸續(xù)發(fā)布“期貨套期保值”相關(guān)公告；另有數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)已有600多家上市公司公告開展套期保值業(yè)務(wù)。近期投資者也在交易所互動平臺上高度關(guān)注大宗商品價格上漲對上市公司的影響，特變電工等多家上市公司紛紛回應(yīng)，期貨套期保值是應(yīng)對波動的重要手段。

事實上，期貨風(fēng)險管理意識已經(jīng)滲入一批優(yōu)秀公司的底層文化。公開信息顯示，格力電器、寧德時代等多家中國制造業(yè)龍頭企業(yè)都有制度化、常態(tài)化參與期貨套期業(yè)務(wù)，這些標(biāo)桿企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營讓中國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級有了很大底氣。

風(fēng)險管理是一項系統(tǒng)工程。在傳統(tǒng)行業(yè)里，企業(yè)使用期貨工具的歷史更長，對期貨風(fēng)險管理的理解也更為深刻。比如南鋼股份，該公司是中國最具競爭力的鋼鐵企業(yè)之一，2020年集團鋼材產(chǎn)量約1020萬噸，公司的期貨套期保值業(yè)務(wù)在業(yè)內(nèi)極具特色。

“2009年螺紋鋼期貨上市當(dāng)年，南鋼就積極參與、摸索實踐。南鋼根據(jù)實際情況，主要進行基礎(chǔ)套保、戰(zhàn)略套保、虛擬鋼廠三個層次的套期保值，并逐步提升套保規(guī)模。根據(jù)實際需求，擇機使用鐵礦、焦炭、焦煤、螺紋鋼、熱卷、鎳等期貨合約對訂單和庫存進行管理已常態(tài)化、體系化，套保流程也比較通暢。公司目前已與期貨市場建立了高度的聯(lián)動，并持續(xù)秉承多平臺、多工具、多模式進行創(chuàng)新嘗試。”該公司相關(guān)負責(zé)人對近日前去公司實地調(diào)研的證券時報記者介紹。

南鋼高管對于風(fēng)險管理的戰(zhàn)略認識令人印象深刻，這在公司內(nèi)部被稱作“一把手工程”。事實上，南鋼在嘗試期貨初期也走過彎路，但正是這些經(jīng)歷讓公司高管對期貨套期保值有了更多敬畏和系統(tǒng)化認知。

堅決不做投機，是南鋼多年來參與期貨業(yè)務(wù)的重要原則。作為上市公司，公司秉持合規(guī)原則，目前套期保值業(yè)務(wù)僅限于與現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的期貨品種，且套期保值業(yè)務(wù)規(guī)模不超過年度預(yù)算采購和銷售計劃的30%。

“南鋼運用期貨和衍生品工具帶來了多重積極影響。第一，利用期貨工具為遠期訂單鎖定毛利，控制風(fēng)險后使得公司能夠?qū)⒃撃Ｊ阶鰪娮龃螅_拓銷售渠道并提前鎖定銷售量；第二，現(xiàn)貨端增儲、降庫會受到各種條件限制，在對價格有判斷時利用期貨工具可以更易實現(xiàn)，是一種低成本的管理手段；第三，期貨價格是全市場交易出來的價格，多數(shù)情況下能夠全面反映行業(yè)運行狀況，有利于指引公司經(jīng)營。”上述南鋼負責(zé)人表示。

高效發(fā)展期貨市場正當(dāng)時

期貨服務(wù)實體經(jīng)濟效率的提升，還有賴于一個兼具深度和廣度的期貨市場，中國期貨市場現(xiàn)階段正處在一個重要發(fā)展窗口期。

最近幾年，中國期貨市場高速發(fā)展。2020年，中國期貨市場加快新品種上市步伐，全年一共上市了12個品種，包括4個商品期貨品種、8個商品期貨期權(quán)品種。截至目前，中國期貨與衍生品市場上市品種數(shù)量達到92個。

中國證監(jiān)會副主席方星海在5月8日舉行的“中國期貨業(yè)協(xié)會第五屆理事會第十四次會議”上指出，立足新發(fā)展階段，期貨行業(yè)要牢牢把握新發(fā)展機遇，加快國際化進程。監(jiān)管部門要積極創(chuàng)造條件，推動期貨市場高質(zhì)量發(fā)展，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。

除了場內(nèi)市場，國內(nèi)期貨交易所牽頭建設(shè)的大宗商品場外業(yè)務(wù)，在服務(wù)實體經(jīng)濟上也發(fā)揮了重要作用。以上期所為例，截至5月17日收盤，上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺累計成交超4200億元，交易商客戶達到485個。線上質(zhì)押業(yè)務(wù)累計發(fā)放質(zhì)押貸款46筆，總金額3.36多億元；質(zhì)押倉單724張，成交總重量1.78多萬噸。

相對民營企業(yè)，央企和國企在參與衍生品市場方面會更加謹(jǐn)慎，但這類公司往往體量很大，因此如何讓央企、國企更好地參與衍生品就成了中國期貨市場發(fā)展的重要課題之一。值得注意的是，四月底，國資委發(fā)布《關(guān)于進一步加強金融衍生業(yè)務(wù)管理有關(guān)事項的通知》，從強化業(yè)務(wù)準(zhǔn)入審批、加強年度計劃管理、加快信息系統(tǒng)建設(shè)、嚴(yán)格備案報告制度四個方面做出了具體要求，這勢必進一步推動相關(guān)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運行和長遠發(fā)展。