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5月17日亞市早盤，現(xiàn)貨黃金重新站上1850美元/盎司。美聯(lián)儲(chǔ)最近明確表示，它仍沒有在未來三年內(nèi)加息的計(jì)劃。但這顯然是基于近40年來最強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幾乎不會(huì)產(chǎn)生持久的通脹壓力的背景下提出的，但這樣的觀點(diǎn)最終將被證明是正確還是錯(cuò)誤的還未知，至少市場(chǎng)有這樣的觀點(diǎn)——美聯(lián)儲(chǔ)目前已經(jīng)落后于曲線。

美聯(lián)儲(chǔ)承諾將短期借款利率維持在接近零的水平，并將每月購(gòu)買的債券規(guī)模維持在至少1200億美元，同時(shí)將2021年的GDP預(yù)期上調(diào)至6.5%，這將是1984年以來的最高年增長(zhǎng)率。美聯(lián)儲(chǔ)還將其通脹預(yù)期上調(diào)至2.2%，這一水平仍然相當(dāng)普通，但高于央行10年前開始設(shè)定特定利率目標(biāo)以來的整體水平。

最近幾個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)通脹的看法是“暫時(shí)的”。當(dāng)通脹率高于債券收益率時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)最滿意，他們已經(jīng)做到了這一點(diǎn)。因此他們?cè)噲D通過稱通脹為‘暫時(shí)的’來讓人們不再害怕通脹。美聯(lián)儲(chǔ)官員們清楚知道，若市場(chǎng)恐慌浮現(xiàn)，投資者不愿吸納美國(guó)長(zhǎng)債，這將迫使收益率急升，勢(shì)必打亂聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持維持利率不變的部署。市場(chǎng)將擔(dān)心通脹是否在整個(gè)夏季都居高不下。再加上美國(guó)居高不下的債務(wù)和赤字水平，如果通脹率居高不下，將是一個(gè)真正的大問題。這可能會(huì)廣泛影響金融市場(chǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)官員如今不擔(dān)心通脹的一個(gè)主要原因是，他們相信如果通脹真的出現(xiàn)問題，他們有工具可以使用。然而，這些工具是有代價(jià)的。提高利率是美聯(lián)儲(chǔ)控制通貨膨脹最常見的方式。這并不是央行唯一的武器，資產(chǎn)購(gòu)買的調(diào)整和強(qiáng)有力的政策指導(dǎo)也可以使用，但利率工具一般來說是最有力的武器。然而歷史經(jīng)驗(yàn)顯示利率上調(diào)過快也是阻止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)非常有效的方法。20世紀(jì)下半葉的經(jīng)濟(jì)衰退幾乎每一次都是被美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策造成的。在21世紀(jì)的上半葉，人們?cè)絹碓綋?dān)心美聯(lián)儲(chǔ)可能再次成為“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;，尤其是如果美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策引發(fā)那種通脹，可能會(huì)迫使它在未來某個(gè)時(shí)間點(diǎn)突然踩下剎車。

從基本面來看，一系列因素正在抑制通貨膨脹。其中包括技術(shù)主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)固有的反通脹壓力，就業(yè)市場(chǎng)上的美國(guó)就業(yè)人數(shù)比十年前減少了近1000萬人，以及人口趨勢(shì)表明生產(chǎn)率和價(jià)格壓力面臨長(zhǎng)期限制。因此美聯(lián)儲(chǔ)若長(zhǎng)期不加息可能行得通，但這是有風(fēng)險(xiǎn)的，因?yàn)槿绻漕A(yù)判失誤，通貨膨脹開始加速，更大的問題是，要怎么做才能讓它停下來。美聯(lián)儲(chǔ)所做的一切，拜登推出的一系列大規(guī)模財(cái)政刺激，以及導(dǎo)致部分商品短缺的重大全球供應(yīng)鏈問題，這將成為通脹的“催化劑”。通脹雖然被推遲，但仍可能在2022年及以后產(chǎn)生影響。

分析普遍認(rèn)為，美元想延續(xù)漲勢(shì)并不容易。渣打銀行分析師Suki Cooper表示，美元和實(shí)際收益率在短期內(nèi)繼續(xù)支撐金價(jià)上漲。他分析道，除非出現(xiàn)短期調(diào)整，否則鴿派的美聯(lián)儲(chǔ)和不斷上升的通脹預(yù)期，很可能會(huì)讓金價(jià)在今年繼續(xù)上揚(yáng)。

知名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站FXStreet分析師Eren Sengezer撰文指出，一旦金價(jià)日收盤位于1850美元/盎司阻力上方，這可能吸引買家，并為金價(jià)進(jìn)一步上漲打開大門，金價(jià)可能漲向1860美元/盎司和1875美元/盎司；另一方面，1820美元/盎司被視為首個(gè)支撐位，然后是1800美元/盎司心理水平，假如金價(jià)有效跌破后者，這可能推動(dòng)金價(jià)進(jìn)一步跌向1780美元/盎司。