供應(yīng)或重回過(guò)剩局面 滬鋁存在下跌隱憂
2020年11月04日 16:10 10743次瀏覽 來(lái)源： 廣州期貨 分類： 期貨 作者： 黎俊
自7月開(kāi)始，電解鋁便進(jìn)入高位振蕩模式，從基本面來(lái)看，我國(guó)疫情防控取得顯著成效令鋁市需求明顯恢復(fù)。9月、10月是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，終端行業(yè)汽車(chē)、房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)依然不錯(cuò)，庫(kù)存水平亦維持低位。然后，從供應(yīng)端來(lái)看，當(dāng)前電解鋁盈利豐厚，冶煉廠生產(chǎn)意愿強(qiáng)，開(kāi)工率高，電解鋁產(chǎn)量將穩(wěn)步增加。筆者認(rèn)為，進(jìn)入消費(fèi)淡季后，電解鋁供需格局有可能向供應(yīng)過(guò)剩發(fā)展，滬鋁存在下跌隱憂。
終端需求持續(xù)回暖
汽車(chē)方面，據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，9月，汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，產(chǎn)銷(xiāo)雙雙超過(guò)250萬(wàn)輛，創(chuàng)年內(nèi)新高，環(huán)比和同比均呈較快增長(zhǎng)。
房地產(chǎn)方面，1—9月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資103484億元，同比增長(zhǎng)5.6%，增速比1—8月提高1.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資76562億元，增長(zhǎng)6.1%，增速提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。房屋竣工面積41338萬(wàn)平方米，下降11.6%，降幅擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)。
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，9月，我國(guó)未段扎的鋁及鋁材出口量為426469.1噸，相比8月增加31045.1噸，環(huán)比持續(xù)增加，表明外部需求有所復(fù)蘇。
庫(kù)存方面，截至10月23日,上期所鋁庫(kù)存為237777噸，較前一周下降10188噸，目前庫(kù)存小計(jì)水平位于5年同期的第2低位。其中，期貨庫(kù)存為98316噸，較前一周下降28475噸。2019年同期庫(kù)存為69716噸，目前期貨庫(kù)存水平位于5年同期的第3高位。
綜合來(lái)看，目前終端的需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，提振鋁價(jià)。
采暖季限產(chǎn)影響有限
數(shù)據(jù)顯示，9月我國(guó)電解鋁產(chǎn)量為311.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.68%。截至9月末，我國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能規(guī)模增至3816萬(wàn)噸/年，建成產(chǎn)能規(guī)模為4328萬(wàn)噸/年，我國(guó)電解鋁企業(yè)開(kāi)工率為88.2%。9月云南、內(nèi)蒙古等省區(qū)電解鋁新增產(chǎn)能按計(jì)劃投產(chǎn)，當(dāng)月國(guó)內(nèi)電解鋁日均產(chǎn)量為10.38萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.09萬(wàn)噸。
進(jìn)入10月，電解鋁冶煉廠盈利依然可觀。據(jù)測(cè)算，10月電解鋁平均生產(chǎn)成本為11345.60元/噸，較9月下跌25.17元/噸，2019年同期電解鋁生產(chǎn)成本為12123.22元/噸，10月電解鋁生產(chǎn)成本處于5年同期的最低位。10月電解鋁盈利平均水平為3581.54元/噸，較9月提高350.50元/噸，2019年同期電解鋁盈利水平為1835.12元/噸，10月電解鋁盈利水平處于近5年同期的最高位。
由于盈利可觀，電解鋁冶煉企業(yè)生產(chǎn)意愿較為積極。目前采暖季限產(chǎn)即將來(lái)臨，電解鋁主產(chǎn)區(qū)企業(yè)大部分已經(jīng)做好準(zhǔn)備，其生產(chǎn)不會(huì)受到太大影響。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，今年京津冀及周邊地區(qū)采暖季限產(chǎn)情況涉及電解鋁主要生產(chǎn)省份有山西、河南、山東、陜西，山東、陜西地區(qū)五家電解鋁生產(chǎn)企業(yè)已達(dá)到環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，未進(jìn)入限產(chǎn)紅線，河南、山西地區(qū)電解鋁企業(yè)將采取主動(dòng)檢修的形勢(shì)以達(dá)到限產(chǎn)要求，預(yù)期兩省限產(chǎn)涉及產(chǎn)能不會(huì)超過(guò)10萬(wàn)噸。整體來(lái)看，采暖季限產(chǎn)對(duì)電解鋁廠影響十分有限，進(jìn)入年底，電解鋁供應(yīng)可能很順暢，而年底又是傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，屆時(shí)鋁市供需格局可能逐步轉(zhuǎn)空。
綜上所述，進(jìn)入11月后，市場(chǎng)迎來(lái)消費(fèi)淡季，需求將面臨回落。供應(yīng)方面，目前電解鋁盈利水平很高，將繼續(xù)刺激電解鋁企業(yè)生產(chǎn)，加上今年采暖季限產(chǎn)對(duì)電解鋁主產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)影響有限，預(yù)計(jì)年底電解鋁產(chǎn)量增加將較為順暢，供需格局可能重回供應(yīng)過(guò)剩局面。因此，鋁價(jià)存在下跌隱憂。
責(zé)任編輯：李錚
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