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國際金價昨日盤中一度升至1981.08美元/盎司，劍指2000美元/盎司大關(guān)，但隨后沖高回落，漲幅悉數(shù)回吐。后市“金牛”能否繼續(xù)呢？多位分析人士認為，短期獲利盤平倉可能帶來價格的短暫回調(diào)，但是中長期金價上漲趨勢未改。

金瑞期貨貴金屬研究員杜飛告訴期貨日報記者，貴金屬價格持續(xù)走高的主要驅(qū)動因素為通脹預(yù)期回升帶動美債實際收益率下行、美元指數(shù)急劇回落以及避險因素帶來的價格支撐。在他看來，上述利好仍有一定慣性，中短期將持續(xù)推升黃金價格。

縱觀歷史上的“金牛”行情，東證衍生品研究院貴金屬分析師徐穎表示，上世紀70年代和2000年以后的黃金牛市出現(xiàn)的根本原因在于美國經(jīng)濟相對進入下行階段，貿(mào)易赤字和財政赤字的擴張侵蝕了美元信用，黃金對美元價格出現(xiàn)重估并大幅上漲。

她表示，目前來看，美國經(jīng)濟已經(jīng)陷入衰退，伴隨著財政赤字激增、實際利率負值深化、美元持續(xù)走弱，經(jīng)濟恢復(fù)需要較長時間。同時在經(jīng)濟恢復(fù)的過程中，寬松的財政和貨幣政策很難快速退出，至少到2022年年底前美聯(lián)儲都很難加息，并且將進一步通過購買資產(chǎn)擴張資產(chǎn)負債表，所以黃金牛市延續(xù)是較為確定的。

對于牛市行情的持續(xù)時間，杜飛認為，需要關(guān)注美國疫情狀況以及經(jīng)濟修復(fù)程度。“隨著美國疫情的二次暴發(fā)，我們認為疫情若要得到控制，有賴于有效疫苗的問世，后期可以關(guān)注該時間節(jié)點。”

值得注意的是，美聯(lián)儲7月28日至29日召開貨幣政策會議，會傳遞下一步的政策信號，市場普遍預(yù)期本次利率決議大概率維持利率區(qū)間不變。在杜飛看來，美聯(lián)儲調(diào)整基準利率的主要目的是為了維持低失業(yè)率和控制通脹。由于目前失業(yè)率仍在高位，通脹尚且溫和，疫情對經(jīng)濟的困擾仍未散去，美聯(lián)儲加息的可能性微乎其微。

“鑒于6月議息會議之后，美國疫情惡化，經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭暫緩，就業(yè)市場再度走弱，居民消費活動承壓，預(yù)計美聯(lián)儲將維持鴿派的基調(diào)不變，貨幣政策延續(xù)寬松兜底方向。”徐穎表示，本次議息會議的關(guān)注重點在于美聯(lián)儲是否會進一步強化前瞻指引，并承諾在相當長一段時間內(nèi)維持低利率。

在徐穎看來，美元長期走弱的格局已經(jīng)確定。美聯(lián)儲推出極度寬松的貨幣政策，解決了全球市場美元流動性短缺的問題后，美元開始上行乏力并逐漸走弱。“目前來看，美國經(jīng)濟的復(fù)蘇前景存在高度的不確定性，新一輪財政刺激政策推出在即，勢必加重財政赤字，而美聯(lián)儲將在未來2—3年維持低利率和資產(chǎn)購買的狀態(tài)，伴隨著債務(wù)擴張和流動性釋放，決定了美元中長期將延續(xù)弱勢。”

同時，美元指數(shù)走弱也受到歐美疫情表現(xiàn)分化的影響。杜飛表示，美國面臨疫情二次暴發(fā)威脅，累計確診人數(shù)已經(jīng)超過400萬人，日增超過5萬，是世界上疫情最為嚴重的地區(qū)。而歐元區(qū)主要國家疫情控制得當，新增確診人數(shù)持續(xù)走低。隨著歐元區(qū)主要國家與中國的經(jīng)濟逐漸恢復(fù)，歐元和人民幣持續(xù)走強，使得美元指數(shù)承壓。

目前來看，歐美企業(yè)的恢復(fù)情況也表現(xiàn)分化。方正中期期貨分析師史家亮表示，一方面歐洲疫情得到有效控制，將直接助力經(jīng)濟快速復(fù)蘇。歐盟通過復(fù)蘇基金計劃不僅刺激經(jīng)濟加快修復(fù)，而且會提振市場投資者和消費者的信心。在此背景下，歐洲企業(yè)活動將會持續(xù)改善與修復(fù)。另一方面，美國7月以來疫情失控，致使部分州延緩或暫停復(fù)工復(fù)產(chǎn)計劃，同時地緣政治摩擦升級打擊了市場信心以及需求恢復(fù)速度。這不僅導(dǎo)致美國企業(yè)活動復(fù)蘇緩慢，也會拖累經(jīng)濟好轉(zhuǎn)。不過在政府經(jīng)濟刺激法案的推動下，整體復(fù)蘇趨勢不會改變，美國三季度經(jīng)濟會有明顯好轉(zhuǎn)，但是好轉(zhuǎn)程度不及歐洲。

“當前超寬松的經(jīng)濟政策以及歐元的強勁表現(xiàn)均令美元承壓，隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇的持續(xù)推進，若美國疫情未見明顯好轉(zhuǎn)，將令美元進一步下跌，不排除跌破90關(guān)口的可能，而歐元和英鎊仍有上漲的空間。同時，在二次疫情風險猶存、全球央行大放水、地緣政治持續(xù)緊張、美元弱勢難改等因素的共同作用下，貴金屬突破前高后仍有上漲空間。”史家亮說。

徐穎表示，羸弱的美國經(jīng)濟基本面、大規(guī)模財政刺激以及無限量貨幣寬松政策，使得短期內(nèi)美國經(jīng)濟滯脹的可能性增加，疊加揮之不去的地緣政治風險，這些因素構(gòu)成了黃金的上漲動能，2000美元/盎司的關(guān)口并不遙遠，潛在的回調(diào)風險可能來自短線資金的獲利了結(jié)，但中長期上漲趨勢未改。杜飛也認為，短期眾多獲利盤平倉可能帶來金銀價格的短暫回調(diào)，但在長期趨勢下仍然看好貴金屬價格。