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兩條導(dǎo)火索可引爆黃金下一場“完美風(fēng)暴”

2020年05月11日 14:40 1459次瀏覽 來源:   分類: 有色市場

上周五,現(xiàn)貨黃金收于1700美元下方,熱情的多頭遭遇當(dāng)頭一棒。然而,Seeking Alpha大宗商品分析師赫克特(Andrew Hecht)認(rèn)為,自2018年8月以來,黃金的每次價格回調(diào)都是一個買入機會,這次也不會例外。

赫克特指出,過去幾個月,幾乎所有其他貨幣計價的黃金價格都創(chuàng)下了歷史新高——除了美元之外。上周,黃金價格跌破每盎司1700美元關(guān)口,赫克特認(rèn)為這可能會出現(xiàn)一系列買入機會。

“我相信,金價正逼近每盎司2000美元,3000美元或更高的水平。在金價短暫下跌時,我們可以通過使用一些桿杠產(chǎn)品對沖風(fēng)險,但對于黃金的長期前景,我們不需要有任何懷疑。”

黃金短期內(nèi)呈中性走勢

赫克特分析稱,從近段時間的價格走勢以及黃金的各項技術(shù)指標(biāo)來看,金價目前處于中性發(fā)展階段,多空雙方可能展開激烈角力。

一方面,3月中旬,在所有資產(chǎn)紛紛下挫時,不僅現(xiàn)貨黃金大幅走低,COMEX 6月份黃金期貨合約的價格也跌至每盎司1453美元的低點。但在接下來的一個月里,金價瘋狂上漲,現(xiàn)貨黃金最近大部分時間都穩(wěn)定在1700美元上方。

Seeking Alpha統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示,在這一次震動中,現(xiàn)貨黃金中間價為1620.90美元。而在4月中旬之后,金價再沒有落到這個水平,走勢相對穩(wěn)定。

另一方面,日線圖顯示,上周黃金最高漲至1720美元上方,價格動能和相對強弱指標(biāo)均處于中性區(qū)間。自3月底以來,未平倉多頭和空頭合約總數(shù)一直在50萬左右持平,1月底曾觸及略低于80萬的紀(jì)錄高位。此外,黃金歷史價格波動率上周維持在20.8%左右,低于3月份超過51%的峰值。由此可見,黃金的短期前景呈中性,多空雙方都沒有必勝的把握。

與2008年相比,黃金長期趨勢更樂觀

在2008年金融危機之后,政府的刺激措施慢慢發(fā)揮作用,黃金依靠這些利好大幅反彈。時間來到2020年,情況會有改變嗎?

歷史數(shù)據(jù)顯示,在2008年金融危機最嚴(yán)重的時候,金價曾跌至681美元的低點。但來到2011年,金價較2008年的低點上漲了2.2倍,至1920.70美元/盎司。各國央行和政府創(chuàng)造了一種及其寬松的政策環(huán)境,使得金價達(dá)到歷史高點。

除了價格之外,持倉數(shù)據(jù)也可以窺見端倪。2008年,COMEX黃金期貨未平倉合約的總數(shù)量從2007年末約542000份的紀(jì)錄高位降至2008年307000份以下的低點,降幅超過43%。而在過去幾個月,COMEX黃金期貨未平倉合約從近80萬份降至約49萬份,降幅不到40%。

如果今年3月中旬的低點1450美元/盎司與2008年的低點持平,黃金價格也遵循與當(dāng)年類似的走勢的話,那么在未來的幾個月里,金價可能會漲至超過每盎司3000美元的高位。如果考慮到如今的經(jīng)濟(jì)刺激力度要比2008年大得多,金價可能會進(jìn)一步走高。

尋找下一場“完美風(fēng)暴”:債務(wù)危機or經(jīng)濟(jì)崩盤?

如果要找一條可能引爆黃金行情的導(dǎo)火索,美國政府的債務(wù)危機必定榜上有名。上周,美國財政部表示將借入創(chuàng)紀(jì)錄的3萬億美元資金,為刺激計劃提供支援。此前的借貸紀(jì)錄出現(xiàn)在2008年7月-9月期間,當(dāng)時美國財政部為應(yīng)對全球金融危機借款5300億美元。

現(xiàn)在,美國財政部的借貸計劃是2008年的5倍有余,這反映了2020年美國經(jīng)濟(jì)面臨的威脅可能要比當(dāng)年嚴(yán)重得多。

毫無疑問,美聯(lián)儲、美國政府以及其他央行都在向金融體系注入創(chuàng)紀(jì)錄的流動性,以求穩(wěn)定市場。一旦疫情得到控制,流動性泛濫帶來的后果將是非常可怕的。在這種特殊時期,黃金的避險價值會被放大,金價也將獲得更大上漲動力。

除了債務(wù)危機之外,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會否變得更糟,也是決定黃金前景的重要因素。各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在過去和未來幾個月的表現(xiàn)都會非常糟糕,根據(jù)摩根大通最近預(yù)測,美國二季度GDP可能下降40%,失業(yè)率將達(dá)到20%。

盡管歐美各國紛紛制定經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域重啟計劃,但企業(yè)會不會重新雇傭因疫情被解雇的員工?受到嚴(yán)重沖擊的需求會不會馬上恢復(fù)?目前沒有人能準(zhǔn)確回答這個問題。赫克特認(rèn)為,在可預(yù)見的未來,政府和央行將繼續(xù)采取大規(guī)模刺激計劃,增加貨幣供應(yīng),務(wù)求盡快恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增速。

大量印鈔對法定貨幣造成的損害是顯而易見的,市場也不會隨著疫情過去而重拾對央行的信任——大量印鈔已經(jīng)嚴(yán)重擾亂了經(jīng)濟(jì)體系的運行,挫傷了投資者信心。法定貨幣貶值,黃金價值就會攀升,這是不變的定律。

金價回調(diào)期間,如何對沖風(fēng)險?

雖然黃金中長期走勢相當(dāng)樂觀,但近期回調(diào)風(fēng)險不可小覷。赫克特強調(diào),雖然回調(diào)是買入機會,但對于資金實力并不雄厚的私人投資者來說,合理對沖風(fēng)險也很重要。而下面兩個黃金衍生產(chǎn)品——ProShares Ultra gold (黃金ETF-ProShares兩倍做多基金,簡稱UGL)和Velocity Shares 3X Long gold ETN (VelocityShares三倍做多黃金ETN,簡稱UGLD),就是很好的選擇。

赫克特表示,UGL和UGLD提供了兩倍或三倍的杠桿作用,這些產(chǎn)品適用于短期交易,因為風(fēng)險會隨著時間的推移而產(chǎn)生降低。

UGL的凈資產(chǎn)為1.3493億美元,平均每天交易206770手,費用比率為0.95%。在現(xiàn)貨黃金自3月中旬低點反彈期間,UGL價格從43.60美元上漲至65.47美元,漲幅達(dá)50.2%。與黃金期貨相比,這種杠桿產(chǎn)品實現(xiàn)了超過兩倍的百分比收益。同一時期,UGLD價格從115.06美元上漲至210.21美元,漲幅為82.7%。

赫克特表示,是否選擇UGL和UGLD進(jìn)行對沖,取決于投資者的風(fēng)險偏好。

“我本人很喜歡這兩種產(chǎn)品,它們不僅可以提供對沖,而且在金價上漲期間還可以提供更大收益,我可以用賺到的利潤繼續(xù)購買實物黃金進(jìn)行長期投資。”

責(zé)任編輯:李錚

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