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受新冠肺炎疫情影響，國內(nèi)銅相關(guān)企業(yè)開復(fù)工出現(xiàn)延遲，當前面臨的生產(chǎn)經(jīng)營壓力加大，尤其是對中下游銅需求環(huán)節(jié)開工影響顯著。

據(jù)了解，因物流受限以及員工返工不足，不少銅桿加工企業(yè)目前只是部分生產(chǎn)線開工，要到2月下旬生產(chǎn)才會步入正軌。機構(gòu)預(yù)計，2月實際生產(chǎn)時間非常短，預(yù)計2月精銅制桿企業(yè)開工率為40.39%，同比下滑6%，環(huán)比下滑14.66%。

一德期貨有色分析師李金濤表示，銅桿加工行業(yè)具有技術(shù)壁壘低、投入成本少、生產(chǎn)周期短、產(chǎn)值回報大等特點，產(chǎn)能過?，F(xiàn)象較為嚴重。近年來，隨著下游電網(wǎng)投資規(guī)模下滑，市場競爭日益激烈，大中型企業(yè)利用資金和產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢，逐漸擠占低端銅桿的市場空間，中小企業(yè)產(chǎn)能利用率呈下降趨勢，行業(yè)集中度不斷提升。

國內(nèi)某銅桿加工企業(yè)負責人向記者表示，目前公司原料采購主要采用期貨加升貼水的形式定價，產(chǎn)成品銷售采用以期貨為基價加銅桿升水（主要為加工費），企業(yè)的利潤點主要為銅桿加工利潤（加工費-生產(chǎn)成本）。但是，企業(yè)購銷無法做到點價時間一致，面臨交貨與原料采購的銅基價不一致的風險。

臨近春節(jié)長假時，企業(yè)面臨停產(chǎn)，下游認為此時是買貨的好時機，紛紛大量采購銅桿。在春節(jié)前的最后幾個交易日，下游向企業(yè)大量訂貨。面對疫情的不確定性和春節(jié)長假市場風險，一德期貨作為該企業(yè)的服務(wù)方，建議企業(yè)在期貨市場進行買入套保操作以鎖定經(jīng)營利潤，同時下游訂貨預(yù)付款可以當期貨保證金，并不占用企業(yè)自有資金，待節(jié)后從市場正常采購現(xiàn)貨時將套保頭寸平倉。

李金濤稱，通過套保操作，能夠幫助企業(yè)規(guī)避銅價的波動風險，穩(wěn)定賺取加工利潤。如果春節(jié)后開盤銅價上漲，企業(yè)的銅桿合同將出現(xiàn)虧損，但期貨的多頭盈利能彌補現(xiàn)貨方面的虧損；如果春節(jié)后銅價下跌，套保多頭虧損，但現(xiàn)貨市場同樣能以更低的價格買到原料，銅桿合同可以賺取相應(yīng)的風險收益。

他告訴記者，公司還從多個環(huán)節(jié)幫助企業(yè)規(guī)避市場風險。首先，針對企業(yè)的經(jīng)營環(huán)節(jié)，公司協(xié)助該企業(yè)建立了風險優(yōu)化措施，縮短生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)的周轉(zhuǎn)期，提高資產(chǎn)的使用效率。同時，細分用戶需求，保證產(chǎn)品質(zhì)量。其次，在采購環(huán)節(jié)，鼓勵該企業(yè)積極嘗試含權(quán)貿(mào)易。近年來，國內(nèi)部分大型銅冶煉廠和風險管理機構(gòu)采用含權(quán)貿(mào)易方式報價。最后，在銷售環(huán)節(jié)，主要幫助企業(yè)防范銅價下跌時購貨方的毀約風險。

他表示，由于在銅價暴跌時，下游不履約的風險增加，為了做到客戶關(guān)系維系和風險控制的平衡，企業(yè)可以采用授信分級的方式區(qū)分對待。“尤其在此次疫情期間，滬銅期貨春節(jié)后開盤一度跌停，此時企業(yè)面臨下游違約風險，好在企業(yè)銷售制度要求下游預(yù)付10%—30%的保證金，能覆蓋滬銅期貨7%跌停板的貨值損失。從第二個交易日開始，市場恐慌情緒逐漸修復(fù)，銅價開始穩(wěn)步回升，下游沒有出現(xiàn)一例合同違約，企業(yè)的訂單利潤得到了保障。”

與此同時，運用期貨工具還可以幫助企業(yè)做好庫存管理，賺取穩(wěn)定利潤。他表示，期貨工具可以作為采購和銷售環(huán)節(jié)的補充，以銜接現(xiàn)貨銷售與采購定價的不對等。同時，通過在期貨市場進行相應(yīng)的調(diào)節(jié)操作，凈庫存始終保持動態(tài)平衡，用期貨和現(xiàn)貨合并收益積累企業(yè)利潤。

“面對突如其來的疫情，企業(yè)積極運用風險管理工具，抗風險能力顯著增強。目前企業(yè)整裝待發(fā)，等待疫情過去后抓緊投入到復(fù)工生產(chǎn)中，將訂單產(chǎn)品按質(zhì)按量發(fā)送到客戶手中。這場疫情終將過去，相信也會給更多企業(yè)留下很多思考：企業(yè)要想長期發(fā)展應(yīng)該追求怎樣的盈利方式，在危機到來時能不能轉(zhuǎn)危為機，這對企業(yè)而言是最有價值的經(jīng)驗。”上述銅桿加工企業(yè)負責人表示。