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今年以來，國(guó)際黃金和白銀期價(jià)表現(xiàn)搶眼。截至北京時(shí)間19日20時(shí)，COMEX黃金期價(jià)今年以來累計(jì)上漲17.34%，白銀期價(jià)累計(jì)上漲14.75%。

市場(chǎng)人士指出，今年在各種不確定性因素聚集的背景下，黃金和白銀由于避險(xiǎn)屬性受到提振。然而，在當(dāng)前背景下，金銀的避險(xiǎn)功能或出現(xiàn)一定變數(shù)，可能正在轉(zhuǎn)入“十字路口”，短期漲勢(shì)或難持續(xù)。

金價(jià)與美聯(lián)儲(chǔ)政策緊密相關(guān)

市場(chǎng)人士指出，金價(jià)與美聯(lián)儲(chǔ)政策密切相關(guān)，而隨著美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派降息”，金價(jià)面臨不少變數(shù)。

嘉盛集團(tuán)首席中文分析師黃俊接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)指出，各界一直關(guān)注黃金的避險(xiǎn)屬性，并認(rèn)為它是上佳的避險(xiǎn)資產(chǎn)。但從過去十年來看，黃金的避險(xiǎn)性反而沒那么強(qiáng)，黃金與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策才更為緊密相關(guān)。黃金漲的最好的時(shí)期恰好是美聯(lián)儲(chǔ)推出量化寬松措施（QE）的時(shí)點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)政策寬松的時(shí)候，黃金上漲的概率就較高。

黃俊強(qiáng)調(diào)，目前美聯(lián)儲(chǔ)還沒有進(jìn)入到真正的寬松周期，只是加息周期后的中性調(diào)整。美聯(lián)儲(chǔ)“不著急”，黃金價(jià)格就還可能回調(diào)。而一旦美聯(lián)儲(chǔ)真正確定走入寬松周期的時(shí)候，黃金牛市就真正來臨。白銀預(yù)期也與黃金一致，之前白銀跌幅較高也為其制造了反彈機(jī)會(huì)。

近期回調(diào)壓力加大

業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，黃金和白銀近期回調(diào)壓力上升。

方正中期期貨分析師劉崇娜指出，美聯(lián)儲(chǔ)“強(qiáng)鷹派降息”，黃金白銀料將持續(xù)走低。“強(qiáng)鷹派降息”會(huì)引起市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，隨后黃金和白銀可能進(jìn)行階段性探底。短線市場(chǎng)整體偏空，內(nèi)外盤金銀可能將在寬幅震蕩中逐步探底，逢高做空為主思路，重點(diǎn)關(guān)注關(guān)鍵支撐位的有效性。

劉崇娜同時(shí)強(qiáng)調(diào)，建議投資者中線聚焦人民幣匯率和以股市為首的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，在消化降息的短線利多效應(yīng)后，若全球股市尤其是美股出現(xiàn)持續(xù)的共振性的下跌，金銀或開啟新的上漲浪，這個(gè)行情很可能出現(xiàn)在十月初，注意這一輪一定是黃金帶動(dòng)白銀的上漲，可以中線的思路擇機(jī)抄底。

東吳期貨研究所分析師萬濤指出，市場(chǎng)幾乎已經(jīng)提前消化了美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。與此同時(shí)，樂觀情緒導(dǎo)致全球股市上漲，令黃金等避險(xiǎn)商品的需求下降，致使近期金價(jià)沖高回落，并可能在近期維持相對(duì)疲軟走勢(shì)。此外，近期公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，也暗示全球最大經(jīng)濟(jì)體陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)降低，美元延續(xù)強(qiáng)勢(shì)施壓金價(jià)。同時(shí)，近期白銀價(jià)格的連續(xù)大跌也意味著市場(chǎng)對(duì)于黃金牛市觀點(diǎn)出現(xiàn)不確定性。目前來看，他認(rèn)為黃金短線仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)，但是長(zhǎng)線看多趨勢(shì)不變。

國(guó)信期貨研究團(tuán)隊(duì)則長(zhǎng)期看好金價(jià)。該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美國(guó)國(guó)債收益率倒掛、全球負(fù)利率債規(guī)模增多和全球央行降息潮來襲是近期影響貴金屬價(jià)格的三個(gè)重要因素。在當(dāng)前全球債務(wù)高企、資本市場(chǎng)高位運(yùn)行的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)降息可能加劇資產(chǎn)泡沫，削弱金融機(jī)構(gòu)盈利水平，助長(zhǎng)全球債務(wù)累積，各國(guó)也面臨宏觀政策操作空間日益縮小的困境。在未來金融風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)加劇的情況下，金銀價(jià)格料上行。