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近一周以來，兩市期鋅逐漸擺脫跌勢，小幅反彈，依次突破上方各日均線阻力，滬鋅指數(shù)已躍至60日均線上方，倫鋅亦正在測試該阻力。經(jīng)過近5個多月下跌行情后，期鋅跌勢放緩，加上各國出臺各種利好性政策刺激，兩市期鋅有止跌反彈嫌疑，短期不排除進一步上揚。

數(shù)據(jù)欠佳 各國刺激政策加碼

近期公布的數(shù)據(jù)顯示，各國經(jīng)濟下行壓力繼續(xù)加大。中國8月份官方制造業(yè)PMI指數(shù)較7月小幅回落0.2個百分點，為49.5%，連續(xù)4個月處于50榮枯線下方；美國8月ISM制造業(yè)PMI錄得49.1，低于預(yù)期51.5，三年來首次跌至榮枯線以下；歐元區(qū)8月Markit制造業(yè)PMI終值為47，符合市場普遍預(yù)期，但已連續(xù)7個月低于榮枯線。

世界銀行最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟展望》中，將2019年全球經(jīng)濟增長下調(diào)至2.6%，貿(mào)易增速進入近10年來的最低點。

鑒于經(jīng)濟增長放緩，全球主要經(jīng)濟體央行紛紛出臺降息等刺激政策，甚至發(fā)布負利率等激進寬松措施。中國人民銀行定于9月16日全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點，并額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點，約釋放9000億元流動資金。而美國近日公布的8月份新增非農(nóng)就業(yè)人口僅13萬人，連續(xù)第2個月回落，9月降息預(yù)期升溫，鮑威爾亦重申，將繼續(xù)采取“適當行動”幫助美國經(jīng)濟持續(xù)擴大。

供需兩弱 期鋅跌勢暫止

供應(yīng)面，國際鉛鋅研究小組公布的數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，全球鋅市供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩1.09萬噸，5月修正后為短缺3.82萬噸，不過1~6月份供應(yīng)缺口為13.4萬噸，較去年同期的10.3萬噸，擴大3.1萬噸。庫存方面，我國上期所鋅庫存維持在8萬噸下方波動，9月6日數(shù)據(jù)為7.979萬噸，刷新2個多月以來高位，但未有明顯累庫跡象，而倫敦鋅庫存持續(xù)下滑，截至9月11日為6.343萬噸。

需求面，我國鋅消費量接近全球消費總量的一半，但數(shù)據(jù)顯示，我國鋅終端消費持續(xù)萎靡。今年1~7月份，我國房地產(chǎn)開發(fā)投資7.284萬億元，同比增長10.6%，增速比1~6月份回落0.3個百分點。前7個月我國基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長3.8%，增速比1~6月份回落0.3個百分點。中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，1~8月我國汽車產(chǎn)銷分別完成1593.9萬輛和1610.4萬輛，同比分別下降12.1%和11%，下行壓力依然較大。

下行動能釋放殆盡

期鋅或盤整上探

經(jīng)過近幾個月的下跌后，期鋅下行動能得以釋放，短期跌勢暫緩，且在各國刺激政策影響下，出現(xiàn)小幅反彈，而倫敦鋅庫存的持續(xù)下降，對其亦形成支撐。技術(shù)面上，兩市期鋅正逐漸突破上方阻力位，并轉(zhuǎn)化為支撐，MACD指標及各日均線呈金叉形態(tài)，布林道開口亦小幅擴大，短期或盤整上測，倫鋅關(guān)注上方2500美元/噸阻力，滬鋅指數(shù)2萬元強勁阻力關(guān)口，不過在經(jīng)濟疲弱的大環(huán)境下，大幅上漲空間不大，以盤整小幅反彈為主。