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中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測結(jié)果顯示，2018年12月份，景氣指數(shù)為27.6，連續(xù)第二個月位于“偏冷”區(qū)間，行業(yè)運行總體延續(xù)消費趨弱、價格低迷、效益下滑、貿(mào)摩增多的態(tài)勢。自2018年7月以來，先行合成指數(shù)已連續(xù)6個月呈現(xiàn)回落，2018年12月份降至64.4，表明行業(yè)還存在繼續(xù)下行的壓力和風(fēng)險。

景氣指數(shù)繼續(xù)位于偏冷區(qū)間上沿

中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)顯示，2018年以來景氣指數(shù)逐月回落，12月份降至27.6，較2018年初下降了9.4點，連續(xù)第二個月位于“偏冷”區(qū)間。

由中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈可見，2018年12月份，在構(gòu)成鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標(biāo)中，商品房銷售面積、主營業(yè)務(wù)收入、利潤總額等3個指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間；LME鋁結(jié)算價、M2、鋁冶煉投資總額、發(fā)電量、氧化鋁產(chǎn)量、電解鋁產(chǎn)量、鋁材出口總量等7個指標(biāo)處于“正常”區(qū)間。

先行合成指數(shù)連續(xù)回落

2018年下半年以來，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)逐月回落，2018年12月份降至64.4，環(huán)比下降2.2點。中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見圖2。在構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個指標(biāo)中，同比變化2降3升，LME鋁結(jié)算價和商品房銷售面積分別同比下降了7.4%和6.1%。環(huán)比變化呈4降1升。LME鋁結(jié)算價、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量分別下降1.4%、0.2%、2.8%和0.5%。鋁價下行及商品房銷售面積增速回落是導(dǎo)致先行合成指數(shù)連續(xù)6個月回落的主要原因。

行業(yè)運行特點分析及形勢預(yù)判

2018年12月，鋁冶煉行業(yè)低位運行，特別是電解鋁企業(yè)處于較2015年噸鋁價格跌破萬元時更為艱難的時期。具體表現(xiàn)為：

一是有效產(chǎn)能有所增加，落后產(chǎn)能置換收官。預(yù)計截至2018年底，全國電解鋁建成產(chǎn)能凈增100多萬噸。2018年是電解鋁產(chǎn)能置換的高峰期，共完成置換400多萬噸。其中，內(nèi)蒙古和云南是產(chǎn)能購入大戶，兩地合計新增產(chǎn)能約350萬噸，河南是產(chǎn)能轉(zhuǎn)出大戶，轉(zhuǎn)出產(chǎn)能超過200萬噸。截至2018年底，淘汰落后電解鋁產(chǎn)能累計完成置換266萬噸，尚未完成指標(biāo)已于2018年12月底失效。

二是生產(chǎn)環(huán)比小幅增長，庫存降幅有所收窄，國內(nèi)鋁消費總體偏弱。經(jīng)季調(diào)，2018年12月氧化鋁和電解鋁日產(chǎn)量分別為19.7萬噸、9.2萬噸，環(huán)比分別增長4.5%、3.1%。截至2018年12月底，鋁社會庫存量為120萬噸，較年初下降了56萬噸，其中12月份降幅為10萬噸，環(huán)比收窄35.7%。同時，以銷定產(chǎn)的鋁材產(chǎn)品月產(chǎn)量處于年底低位，2018年11月降至411萬噸，同比下降22.4%。反映出國內(nèi)鋁消費總體偏弱，主要歸因于房地產(chǎn)及汽車兩大主要領(lǐng)域分別維持低速增長或已進(jìn)入下行期。其中，汽車產(chǎn)銷雙降已持續(xù)5個月，2018年11月份降幅創(chuàng)新高，同比分別下降18.9%和13.9%。

三是突發(fā)事件影響疊加導(dǎo)致鋁產(chǎn)品出口波動異常。受美國制裁俄鋁、美鋁公司澳洲氧化鋁廠罷工、海德魯巴西氧化鋁廠減產(chǎn)等事件影響，加之鋁產(chǎn)品價格外強內(nèi)弱、人民幣貶值等因素疊加，中國氧化鋁及鋁材出口呈現(xiàn)大幅增長。2018年前11個月，氧化鋁出口128萬噸，2017年同期僅5萬噸；鋁材出口476萬噸，同比增長23.9%。由于上述突發(fā)事件的影響正逐漸減弱，且美國、墨西哥、印尼、越南等國貿(mào)易摩擦連鎖反應(yīng)日益突顯，鋁產(chǎn)品出口高增速不可持續(xù)。

四是鋁價重心震蕩下行，行業(yè)利潤大幅回落。受消費低迷、市場信心不足等因素影響，國內(nèi)鋁價震蕩下行，2018年12月份最低跌至13465元/噸，較年內(nèi)高點15565元/噸回落13.5%，月度均價13688元/噸，環(huán)比下跌117元/噸。2018年12月，鋁冶煉行業(yè)季調(diào)后利潤為3億元，同比下降87.4%、環(huán)比下降25.1%，其中盈利部分以氧化鋁企業(yè)為主，電解鋁企業(yè)大面積虧損，鋁冶煉行業(yè)銷售利潤率降至1.8%，較2017年同期的5.9%回落3.7個百分點。

考慮到國內(nèi)多重壓力以及國外諸多不確定因素，房地產(chǎn)、汽車等主要鋁消費領(lǐng)域表現(xiàn)較為低迷，且短期內(nèi)不會有明顯改善，預(yù)計2019年1月國內(nèi)鋁冶煉行業(yè)將延續(xù)2018年12月低迷的態(tài)勢，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)將繼續(xù)處于“偏冷”區(qū)間弱勢徘徊。