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中國(guó)9月PPI數(shù)據(jù)公布，增速均與預(yù)期一致。PPI同比的趨勢(shì)回落，這也意味著四季度企業(yè)營(yíng)收、利潤(rùn)增速面臨放緩，尤其是利潤(rùn)增速的下滑幅度可能較大。有色金屬價(jià)格在數(shù)據(jù)公布后表現(xiàn)弱勢(shì)，對(duì)銅價(jià)而言，PPI數(shù)據(jù)的公布更多是情緒上的影響，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)相對(duì)弱勢(shì)預(yù)期影響近期電解銅的消費(fèi)。

PPI環(huán)比漲幅擴(kuò)大  同比漲幅回落

9月PPI環(huán)比上漲了0.6%，但在高基數(shù)的影響，同比繼續(xù)回落至3.6%，而生產(chǎn)資料價(jià)格上漲4.6%。從行業(yè)來(lái)看，國(guó)際油價(jià)上漲推動(dòng)石油、煤炭等燃料加工業(yè)行業(yè)價(jià)格環(huán)比漲幅擴(kuò)大，但有色冶煉加工價(jià)格由降轉(zhuǎn)升，黑金冶煉加工漲幅也出現(xiàn)回落。 此前8月PPI同比增長(zhǎng)4.1%，預(yù)期是4%，前值是4.6%。8月CPI同比增長(zhǎng)2.3%，預(yù)期為2.1%，前值為2.1%。 中泰證券分析稱(chēng)，近幾個(gè)月供給側(cè)限產(chǎn)導(dǎo)致商品價(jià)格高位震蕩，但地產(chǎn)、汽車(chē)等需求逐步回落，PPI同比難改下行趨勢(shì)。

工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格同環(huán)比變動(dòng)情況

從同比看，PPI上漲3.6%，漲幅比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。 其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲4.6%，漲幅比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，主要受去年同期對(duì)比基數(shù)較高影響；生活資料價(jià)格上漲0.8%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

在主要行業(yè)中，漲幅回落的有非金屬礦物制品業(yè)，上漲8.1%，比上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，上漲7.2%，回落2.3個(gè)百分點(diǎn)；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，上漲7.0%，回落0.9個(gè)百分點(diǎn)；煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)，上漲3.6%，回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。 上述四大行業(yè)合計(jì)影響PPI同比漲幅回落約0.32個(gè)百分點(diǎn)。漲幅擴(kuò)大的有石油和天然氣開(kāi)采業(yè)，上漲41.2%，比上月擴(kuò)大1.6個(gè)百分點(diǎn)；石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)，上漲24.1%，擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)。此外，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格由升轉(zhuǎn)降，下降1.7%。 在工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格中，建筑材料及非金屬類(lèi)價(jià)格同比上漲10.0%，燃料動(dòng)力類(lèi)價(jià)格上漲9.2%，黑色金屬材料類(lèi)價(jià)格上漲5.1%；有色金屬材料及電線(xiàn)類(lèi)價(jià)格下降0.4%。 從環(huán)比看，PPI上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。 其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲0.7%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格上漲0.1%，漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。 有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格由降轉(zhuǎn)升，上漲0.3%。黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲1.5%，漲幅比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。

中泰證券對(duì)此表示，10月以來(lái)油價(jià)再度上調(diào)，鋼價(jià)走平，煤價(jià)略升，預(yù)測(cè)PPI環(huán)比上漲0.3%，但考慮到高基數(shù)因素，預(yù)測(cè)PPI同比進(jìn)一步回落至3.3%。

國(guó)盛證券分析也表明，隨著PPI環(huán)比上行的持續(xù)性弱，預(yù)計(jì)10月環(huán)比回落，主要是考慮到最近3旬（9月中旬到10月上旬）的流通生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比增速明顯放緩至平均0.3%，而之前三旬均值為0.9%。只不過(guò)，PPI生活資料環(huán)比漲幅明顯放緩，對(duì)PPI向CPI傳導(dǎo)的擔(dān)憂(yōu)可以暫時(shí)緩一緩。而PPI同比的趨勢(shì)回落，也意味著四季度企業(yè)營(yíng)收、利潤(rùn)增速面臨放緩，尤其是利潤(rùn)增速的下滑幅度可能較大。

東吳期貨銅分析師張華偉指出，今天銅價(jià)下跌主要還是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)和中美貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂(yōu)，股市跌跌不休。近幾個(gè)月供給側(cè)限產(chǎn)導(dǎo)致商品價(jià)格高位震蕩，但地產(chǎn)、汽車(chē)等需求逐步回落，PPI同比難改下行趨勢(shì)。對(duì)銅來(lái)說(shuō)汽車(chē)、家電等終端產(chǎn)品需求逐步回落，銅價(jià)缺乏推漲動(dòng)能。