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現(xiàn)實和預期的矛盾再次成為金屬行情的爭論焦點。

怎么看待金屬的這一輪下跌？

這一輪金屬的下跌主要受市場對全球經(jīng)濟的悲觀情緒主導。

前期中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響還沒有完全褪去，近期土耳其問題又開始炒作，并很快上升成新興國家匯率危機甚至經(jīng)濟危機的高度。

很多國家和地區(qū)的匯率受到了影響，如阿根廷、印度、俄羅斯、南非、印尼、越南、香港等，不少國家和地區(qū)紛紛采取措施干預匯率市場，連香港金管局也不得不連番出手。

同時，全球股市紛紛大跌，金融市場頓時風聲鶴唳、開始恐慌起來，朋友圈和微信群里到處都是各種周期危機論和“8字魔咒”論，大有98年、08年危機再來之勢。

與國內具備定價權的黑色、化工品種不同，作為全球定價且金融屬性較強的金屬品種，大量的國際對沖基金涉足其中，其價格也更多地受到宏觀恐慌情緒的左右，在近一周時間內與人民幣匯率緊密聯(lián)動。

尤其在8月15日那天，離岸人民幣匯率從6.90下方開始，一路貶值到近6.96位置，倫銅一路跌破6000、5900和5800關口，倫鋅也接連失守2400、2300。很多人不看任何指標，只是簡單地盯著匯率做金屬。

到16日上午傳來中國商務部副部長要去美國談判的消息，外匯市場和金屬市場紛紛展開反彈。之后幾天，美元回落，人民幣走強，帶動了全球股市和金屬市場的持續(xù)反彈。

總的來說，現(xiàn)在金屬價格的漲跌，已經(jīng)根本不考慮當前的供給、消費、庫存等基本面了，而是完全徹底轉向對宏觀面的預期或恐慌情緒。

如何看待現(xiàn)實與預期的差距？

（1）宏觀預期主導價格走勢是有一定道理的！

因為期貨的核心功能就是形成未來的價格。

我們經(jīng)?？床⒁玫墓┙o、消費、庫存、進口盈虧乃至精廢銅價差等等之類的數(shù)據(jù)，反映的都是當前的經(jīng)濟狀況和產(chǎn)業(yè)鏈情況。

如果市場預期中的危機真的發(fā)生，那么幾個月之后的經(jīng)濟狀況和產(chǎn)業(yè)供需是會發(fā)生巨大變化的，其價格自然與當前數(shù)據(jù)沒有什么關聯(lián)性。

當然，也有可能不會發(fā)生大的危機，市場只是虛驚一場，那大不了市場再漲回來！

但站在這個時間點上，市場是恐慌的、悲觀的，認為危機有較大概率發(fā)生，或者至少會大幅拖累今后半年的經(jīng)濟增長水平，所以價格出現(xiàn)暴跌也就順理成章。

（2）這在期貨市場，尤其是在金屬品種上十分常見。

比如2016年的11月份的銅價暴漲，不到一個月時間從39000漲到50000附近，漲幅超1萬點，而當時的產(chǎn)業(yè)供需、庫存、訂單等數(shù)據(jù)都沒有發(fā)生任何變化，很多產(chǎn)業(yè)鏈的人根本不認同這種上漲，覺得上漲莫名其妙。

但市場卻預期特朗普上臺后可能搞基建計劃、全球經(jīng)濟可能復蘇并轉為通脹，僅僅是宏觀預期的改變，就將價格直線拉起來。

后來確實如產(chǎn)業(yè)鏈人士所料，預期透支了，過度樂觀了。沒關系，價格再從5萬跌到45000附近嘛。

2017年底，多頭高喊著“美國基建計劃提高銅消費量、礦山會大量罷工、廢銅進口可能產(chǎn)生缺口、經(jīng)濟進入新周期通脹會起來”等口號，將銅價從50000拉升到56000新高。

很多人也不認同這些理由的，并逐一反駁多頭觀點：

美國銅消費基數(shù)低，即便高增長也對全球總需求拉動有限；

長期來看礦山干擾率相對固定，且高銅價下礦山企業(yè)妥協(xié)概率高，不會出現(xiàn)太多罷工干擾；

廢七類進口受限后，市場會多進口廢六類以補充貨源，從而缺口不大；

經(jīng)濟新周期經(jīng)不起推敲，仍存在很多下行壓力……

之后，市場發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟確實存在下行壓力、礦山罷工沒有如期發(fā)生、廢銅進口缺口也并不高……

但又怎么樣，即便價格在3月底跌回49000附近，那些前期在上漲中逆勢而為的空頭們早已損失慘重。

（3）市場總是這樣。在某一時刻，發(fā)動行情的一方會提出一些預期，講一些故事或邏輯。

由于這些故事、邏輯或預期都是對未來的某種預測，所以當下誰也無法拿出鐵板釘釘?shù)挠辛ψC據(jù)來證偽，只能以“討論、論戰(zhàn)”等方式來進行“口水”式的反駁。

而問題是，無論反對方的論據(jù)多么充實、邏輯多么嚴密、對未來的預測多么準確，但趨勢的自我加強屬性導致越來越多的資金會認同與趨勢同向的預期或邏輯。

你說的再對、預測的再準也沒有用！

大不了過三四個月之后我價格再回來，但在高杠桿的期貨市場，逆勢持倉的人可能早已爆倉出局。

血淋淋的教訓一再告訴我們：

面對強大的市場趨勢，講道理、搞爭論只是無知和幼稚的表現(xiàn)，而絕非智者所為！

所以，在期貨交易中，我們既要一只眼睛盯當下，盯現(xiàn)實層面的各種數(shù)據(jù)，還要一只眼睛盯未來，盯市場預期中的未來。

交易中，要保持思想的靈活性，時刻做好準備以跟隨市場主流邏輯，而非僵化地執(zhí)著于自己的看法。

這里，借用大作手杰西·利弗莫爾的一段名言，與各位共勉：

“當我看見一個危險信號的時候，我不跟它爭執(zhí)。我躲開！

幾天以后，如果一切看起來還不錯，我就再回來。

我是這么想的，

如果我正沿著鐵軌往前走，看見一輛火車以每小時60英里的速度向我沖來，我會跳下鐵軌讓火車開過去，而不會愚蠢地站在那里不動。

它開過去之后，只要我愿意，我總能再回到鐵軌上來。”