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2018年上半年鎳價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁，滬鎳主力合約累計(jì)漲幅高達(dá)20%，是整個(gè)有色板塊中走勢(shì)最為強(qiáng)勁的一個(gè)品種。進(jìn)入7月份以來(lái)，鎳價(jià)雄風(fēng)不再，7月跌幅達(dá)4%左右。鑒于當(dāng)前鎳礦港口庫(kù)存大幅增加，下游消費(fèi)受環(huán)保限產(chǎn)壓制，鎳價(jià)下半年很可能止?jié)q啟跌。

鎳礦港口庫(kù)存大幅增加

鎳礦港口庫(kù)存近期增幅非常明顯。2018年6月底時(shí)鎳礦港口庫(kù)存合計(jì)為901萬(wàn)噸，截至8月10日，鎳礦港口庫(kù)存合計(jì)已經(jīng)達(dá)到了1180萬(wàn)噸，增幅高達(dá)30%多。盡管國(guó)內(nèi)上期所鎳的庫(kù)存仍處于低位，但鎳礦港口庫(kù)存的增多預(yù)計(jì)會(huì)帶動(dòng)后期精煉鎳的增加。

鎳的進(jìn)口機(jī)會(huì)正在顯現(xiàn)

2018年1-6月份，根據(jù)盤面實(shí)時(shí)價(jià)格測(cè)算的理論鎳進(jìn)口平均虧損在2500元/噸，進(jìn)口鎳的窗口一直未能打開(kāi)。今年1-6月國(guó)內(nèi)金川鎳與俄羅斯鎳的現(xiàn)貨升水之間的差距一直沒(méi)有大幅拉開(kāi)，兩者之間的平均差值在300元/噸。但進(jìn)入7月份之后，進(jìn)口鎳虧損逐步縮小，甚至有時(shí)候盤面實(shí)時(shí)點(diǎn)價(jià)可以實(shí)現(xiàn)小幅盈利。金川鎳和俄羅斯鎳的現(xiàn)貨升水差距也開(kāi)始逐步拉大，8月15日，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫電子盤升水1500元/噸，而俄羅斯鎳升水僅為150元/噸，兩者之間的現(xiàn)貨價(jià)格相差了1350元/噸。這也從側(cè)面反映出進(jìn)口俄羅斯鎳比前期有所增加。如果鎳進(jìn)口機(jī)會(huì)持續(xù)顯現(xiàn)，那國(guó)內(nèi)鎳的供應(yīng)將趨于增多，上期所鎳的庫(kù)存后期很有可能會(huì)從“去庫(kù)存”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;累庫(kù)存”。

環(huán)保政策趨嚴(yán)抑制下游消費(fèi)

由于各國(guó)政府大力推廣新能源汽車的使用，而硫酸鎳是高能量密度電池正極的重要原料之一，2017年下半年到2018年上半年，鎳為此一直受到市場(chǎng)的追捧。據(jù)統(tǒng)計(jì)2017年有4-6萬(wàn)噸金屬鎳用于新能源汽車的電池制造上，市場(chǎng)預(yù)估2018年將有10萬(wàn)噸金屬鎳用于新能源汽車的電池上。但是縱觀整個(gè)鎳的消費(fèi)結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，電池用鎳占全球鎳消費(fèi)量的5%-6%，60%以上的全球鎳消費(fèi)仍然集中于不銹鋼行業(yè)。

不銹鋼行業(yè)中主要使用鎳鐵，鎳鐵是鎳的替代品，一般情況下，200系列不銹鋼直接可以用低品位的鎳鐵，300系列不銹鋼則用品位在8%以上的鎳鐵。

2018年1-7月份，我國(guó)鎳鐵產(chǎn)量累計(jì)為543.87萬(wàn)噸，去年同期鎳鐵產(chǎn)量為625.77萬(wàn)噸，產(chǎn)量同比下降了15%。鎳鐵產(chǎn)量下降，勢(shì)必會(huì)影響鎳的消費(fèi)需求。

另外有消息稱近期由于北方持續(xù)高溫天氣，電網(wǎng)負(fù)荷不充裕，內(nèi)蒙古烏蘭察布市接到相關(guān)部門口頭通知，后期將執(zhí)行限電，但何時(shí)開(kāi)始執(zhí)行，如何執(zhí)行需等待進(jìn)一步通知。內(nèi)蒙古鎳鐵產(chǎn)量約3800萬(wàn)噸，占全國(guó)鎳鐵產(chǎn)量的9%。今年我國(guó)環(huán)保政策依舊趨嚴(yán)，下半年采暖季即將來(lái)臨，預(yù)計(jì)屆時(shí)內(nèi)蒙等地的鎳鐵生產(chǎn)仍會(huì)受到限制，鎳的下游需求并不樂(lè)觀。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不樂(lè)觀，疊加中美貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)，鎳價(jià)持續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)很可能就此止步，建議逢高可適量沽空。