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中鋁加碼“銅戰(zhàn)略” 特羅莫克銅礦擴(kuò)建計(jì)劃啟動(dòng)

2018年06月08日 8:45 5649次瀏覽 來(lái)源:   分類: 銅資訊

近日,中鋁集團(tuán)在秘魯?shù)奶亓_莫克(Toromocho)銅礦項(xiàng)目正式啟動(dòng)擴(kuò)建計(jì)劃。

據(jù)秘魯《公言報(bào)》報(bào)道,儀式上,秘魯總統(tǒng)比斯卡拉表示,擴(kuò)產(chǎn)后,特羅莫克礦的日均生產(chǎn)力將從11.7萬(wàn)噸提高到17萬(wàn)噸。中鋁集團(tuán)董事長(zhǎng)葛紅林介紹,中鋁秘魯特羅莫克銅礦二期擴(kuò)建項(xiàng)目總投資13億美元,到2020年,年產(chǎn)能將提升45%,年產(chǎn)值將達(dá)到20億美元以上。

中鋁秘魯銅礦項(xiàng)目是中鋁公司銅板塊的核心項(xiàng)目,也是中國(guó)海外最大的銅礦項(xiàng)目。但從2007年收購(gòu)加拿大秘魯銅業(yè)公司獲得該項(xiàng)目的開發(fā)權(quán)以來(lái),銅市場(chǎng)經(jīng)歷了跌宕起伏的變化。銅價(jià)在經(jīng)歷了此前的罕見(jiàn)大牛市后,因金融危機(jī)影響進(jìn)入下行周期,同時(shí)前期的投入較大也給該項(xiàng)目帶來(lái)了不小的財(cái)務(wù)壓力。負(fù)責(zé)其運(yùn)營(yíng)的中鋁公司上市平臺(tái)中鋁國(guó)際礦業(yè)經(jīng)歷了連年虧損后,2017年3月完成了私有化來(lái)釋放壓力。

而就在2017年,下游消費(fèi)好轉(zhuǎn)以及供應(yīng)緊張帶動(dòng)銅價(jià)大幅上漲。但進(jìn)入2018年,銅開始顯露頹勢(shì),價(jià)格從高位回落不少,在這樣的時(shí)間點(diǎn)選擇擴(kuò)產(chǎn),特羅莫克礦和中鋁的命運(yùn)又將如何?

計(jì)劃已久的擴(kuò)產(chǎn)

特羅莫克銅礦項(xiàng)目位于秘魯中部Morococha礦區(qū)核心地帶,目前為中鋁在海外布局的最大投資項(xiàng)目。

2007年,中鋁完成了對(duì)加拿大秘魯銅業(yè)公司的全部股權(quán)收購(gòu),從而獲得了特羅莫克銅礦的開發(fā)權(quán),并于2008年5月完成收購(gòu),項(xiàng)目總資本支出約35億美元。收購(gòu)后這一項(xiàng)目交由其所屬的中鋁礦業(yè)國(guó)際負(fù)責(zé)承建工作。

隨后,中鋁秘魯公司取得建筑工程許可證并于2011年7月開始建設(shè)特羅莫克項(xiàng)目,2013年12月特羅莫克銅礦投產(chǎn)。中鋁礦業(yè)國(guó)際也在2014年1月在香港聯(lián)交所主板成功上市,成為中鋁公司在境外進(jìn)行收購(gòu)、投資、發(fā)展及營(yíng)運(yùn)非鋁有色金屬礦產(chǎn)資源及項(xiàng)目的核心平臺(tái)。

從一開始,特羅莫克銅礦項(xiàng)目就經(jīng)歷了各種考驗(yàn),也增加了項(xiàng)目投資成本。

據(jù)了解,為安置當(dāng)?shù)鼐用?,中鋁在項(xiàng)目建設(shè)前期實(shí)施了大規(guī)模的遷建工程,斥資2.17億美元在修建新城鎮(zhèn)及基礎(chǔ)設(shè)施。而除此以外,中鋁還劃撥了5000萬(wàn)美元用于拆遷。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道此前報(bào)道,中鋁對(duì)這一項(xiàng)目的預(yù)算開發(fā)成本為22億美元,但因?yàn)樯鲜鲈颍?xiàng)目隨后的投資總額也一度超支達(dá)40億美元。項(xiàng)目建成后不久的2014年3月,又曾因環(huán)保問(wèn)題被叫停,隨后經(jīng)整改解決。終于,在2015年6月17日,特羅莫克銅礦開始商業(yè)生產(chǎn)。

實(shí)際上,特羅莫克銅礦的擴(kuò)產(chǎn)早已經(jīng)有所規(guī)劃。2013年6月,中鋁礦業(yè)董事會(huì)批準(zhǔn)項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn),預(yù)計(jì)資本支出為13.2億美元。

然而,資金是擺在中鋁礦業(yè)面前的頭號(hào)難題。

中鋁礦業(yè)國(guó)際2016年9月在關(guān)于私有化的公告中指出,截至當(dāng)時(shí),該未來(lái)資本支出的大部分資金仍未獲提供。中鋁礦業(yè)利用截至2016年6月30日止總額為43億美元的貸款(包括股東貸款)及借款,以撥支其持續(xù)營(yíng)運(yùn)和擴(kuò)產(chǎn)。截至2016年6月30日,中鋁礦業(yè)的未經(jīng)審核流動(dòng)負(fù)債較其流動(dòng)資產(chǎn)超出10億美元。

行業(yè)周期影響

自2008年受全球金融危機(jī)和鋁產(chǎn)品市場(chǎng)處于行業(yè)周期低谷的不利影響,2009年,中鋁集團(tuán)虧損42.5億元,其中中鋁公司巨虧46億元。正因如此,中鋁集團(tuán)從2009年開始謀劃轉(zhuǎn)型拓展其他產(chǎn)業(yè)。

從2009年開始,中鋁集團(tuán)就展開內(nèi)部大重組,衍生出鋁業(yè)、銅業(yè)、稀有稀土、工程、貿(mào)易、資源和海外七大板塊,“多金屬礦業(yè)戰(zhàn)略布局”愈加明顯。

而其中,“銅戰(zhàn)略”布局最為突出。2004年至2006年,中鋁集團(tuán)先后收購(gòu)湖北大冶有色金屬公司、洛陽(yáng)銅加工集團(tuán)有限責(zé)任公司、上海有色金屬(集團(tuán))公司等銅冶煉和加工公司;2007年10月,中鋁集團(tuán)向當(dāng)時(shí)中國(guó)第三大銅業(yè)公司——云南銅業(yè)(集團(tuán))有限公司共注資95億元,獲得其49%股權(quán)。特別是在2012年,恢復(fù)盈利兩年的中鋁公司再度出現(xiàn)82.3億元的巨虧。所以,2013年開始生產(chǎn)的特羅莫克項(xiàng)目被認(rèn)為將為中鋁集團(tuán)改善現(xiàn)金流。

但正如前文所述,這種戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變并沒(méi)有帶來(lái)明顯的效果。實(shí)際上,中鋁礦業(yè)國(guó)際利潤(rùn)表顯示其凈利潤(rùn)連年虧損。

其中,一個(gè)原因是中鋁礦業(yè)面臨數(shù)項(xiàng)營(yíng)運(yùn)上的挑戰(zhàn),導(dǎo)致采礦及加工營(yíng)運(yùn)欠缺效率,令銅回采率及銅精礦產(chǎn)量下降。但另一個(gè)不可忽視的原因是銅與鋁一樣受市場(chǎng)影響較大。自中鋁礦業(yè)于2013年1月首次公開發(fā)售以來(lái),倫敦金屬交易所所報(bào)的銅價(jià)已從2013年1月31日的3.77美元/磅下跌約43%至其最后交易日的2.15美元/磅。

那么,目前的市場(chǎng)狀況對(duì)于項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)是否有利?

而類似于特羅莫克銅礦,礦山的投產(chǎn)或擴(kuò)產(chǎn)也是影響供應(yīng)的因素。雖然國(guó)際上存在一些罷工事件影響供應(yīng)量,但總體供應(yīng)仍然趨于穩(wěn)定。特別是國(guó)內(nèi),中鋁下游的東南銅業(yè)、西部礦業(yè)旗下的青海銅業(yè),以及恒邦冶煉、國(guó)潤(rùn)銅業(yè)等都已近或?qū)⒁懂a(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)。

國(guó)泰君安期貨預(yù)計(jì),在智利銅礦產(chǎn)量增加、2017年全球主要礦山擴(kuò)大再生產(chǎn)等利好的支持下,2018年全球銅礦產(chǎn)量將恢復(fù)高速增長(zhǎng),同比增長(zhǎng)3.5%,而2017年同比下降1.7%。

“今年供應(yīng)應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題,主要還是看需求端。”孫克文表示,但目前需求端偏弱,因?yàn)榻衲贽r(nóng)歷新年后,銅價(jià)一直處于下行階段,下游的終端用戶不敢大肆采購(gòu)、備貨,都是剛需,造成供需相背離。 但他指出,固定的需求還是比較不錯(cuò),例如國(guó)家電網(wǎng)、“一帶一路”市場(chǎng),包括新能源汽車都會(huì)帶動(dòng)整體的需求。只是下游的短線短單相對(duì)來(lái)說(shuō)不如去年,總體需求增速不如去年。

孫克文認(rèn)為,對(duì)于海外礦山項(xiàng)目來(lái)說(shuō),擴(kuò)建不是單純的按照市場(chǎng)考慮,更多的是戰(zhàn)略和政策層面。但如果考慮到市場(chǎng),特羅莫克銅礦項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)并沒(méi)有選擇最佳時(shí)機(jī),因?yàn)殂~價(jià)較去年已經(jīng)有7%-8%的跌幅。

“中國(guó)是世界上最大的銅需求端,但是現(xiàn)在話語(yǔ)權(quán)掌握在智利、秘魯以及其他地區(qū)一些大型的礦商手中。從中國(guó)來(lái)講,到海外并購(gòu)銅礦項(xiàng)目是一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略方向。” 孫克文說(shuō),中國(guó)礦企進(jìn)行海外資源并購(gòu)也是突破國(guó)際礦業(yè)舊有限制的有效手段。

實(shí)際上,除了中鋁公司特羅莫克銅礦項(xiàng)目外,中國(guó)企業(yè)在海外的銅礦項(xiàng)目還包括五礦集團(tuán)LasBambas銅礦項(xiàng)目、紫金礦業(yè)Kamoa項(xiàng)目和Kolwezi項(xiàng)目、洛陽(yáng)鉬業(yè)Tenke銅鈷項(xiàng)目等等,華友鈷業(yè)和江西銅業(yè)等對(duì)海外銅礦也有投資正在進(jìn)行中。

其中,2014年五礦資源集合多家機(jī)構(gòu),以58.5億美元的價(jià)格收購(gòu)嘉能可旗下LasBambas銅礦項(xiàng)目,使五礦集團(tuán)成功步入中國(guó)最大銅礦產(chǎn)商之列,并成為了全球前十大銅礦產(chǎn)商之一,實(shí)現(xiàn)了從貿(mào)易商到產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)商的轉(zhuǎn)型。

根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)今年2月初步估算,目前中國(guó)企業(yè)在海外投資或參與合作的銅礦項(xiàng)目權(quán)益產(chǎn)能合計(jì)超過(guò)180萬(wàn)噸,已經(jīng)接近國(guó)內(nèi)銅礦山產(chǎn)能,2017年海外銅礦含銅產(chǎn)量也已經(jīng)接近國(guó)內(nèi)銅礦含銅產(chǎn)量。另外銅陵有色米拉多項(xiàng)目計(jì)劃在2018年投產(chǎn),紫金Kamoa項(xiàng)目也在按計(jì)劃推進(jìn)中(計(jì)劃2020年一期投產(chǎn)),中國(guó)原料供應(yīng)結(jié)構(gòu)正向多元化發(fā)展。

責(zé)任編輯:彭雨晨

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