鋁行業(yè)發(fā)展動能轉化的風險與機遇
2018年06月01日 9:14 5891次瀏覽 來源： 蘇南網 分類： 鋁資訊
據阿拉丁數據，2017年我國電解鋁消費量約3550萬噸，同比增長9.1%，高于GDP增速。鋁的宏觀需求結構也隨經濟結構調整，2017年投資、消費、出口對鋁貢獻分別約50%，38%，12%。
整體的需求維持高速增長，具體看下游 行業(yè)，目前建筑業(yè)仍然是我國鋁材最大的應用領域，占比為33%。相較于發(fā)達國家，我國交通行業(yè)用鋁占比明顯較低，隨著房地產行業(yè)增速趨于平穩(wěn)，未來鋁加工將更多的向工業(yè)型材的方向發(fā)展。
房地產雖然受到調控，但是作為我國支柱型的產業(yè)，短期內還是不會有斷崖式的下跌的，下游需求依然穩(wěn)定，至于國內的第二大的產業(yè)：汽車業(yè)正在發(fā)生根本性的轉變，極有可能在成為拉動鋁業(yè)增長的新動能。
一、鋁制品的動能轉換
今年的行情，我們做二級的人都自嘲是猴市，耍猴者就是川普大帝，耍猴的大規(guī)模殺傷性武器就是史上最強的嘴炮，進而引發(fā)了今年全球的貿易摩擦和股市的波動，但某種程度上也加速了國內的開放，中國在博鰲論壇上宣布今年將相當幅度降低汽車進口關稅，隨后承諾在5年內全面放開汽車行業(yè)外資股比。
毫無疑問，經過這么多年的合資運作，國內的汽車產業(yè)已經發(fā)展的比較成熟了，這個時候即使放開市場，國內的產業(yè)也能健康發(fā)展，像自主品牌中的吉利汽車(175.HK)、長城汽車(601633.SH、2333.HK)、新能源汽車的比亞迪(002594.SZ、1211.HK)都已經能獨當一面了，放開市場已經不代表世界毀滅了，但是對于絕大部分國內車企而言，相比傳統(tǒng)動力汽車，未來更應該下注在新能源汽車。
2017年，新能源汽車產銷均接近80萬輛，分別達到79.4萬輛和77.7萬輛，同比分別增長53.8%和53.3%。2017年新能源汽車市場占比2.7%，比上年提高了0.9個百分點。由于新能源汽車在節(jié)約能源有著非常大的優(yōu)勢，因此近幾年新能源汽車行業(yè)擴張迅猛，并且對鋁制汽車部件的需求增長激增。相較于傳統(tǒng)汽車，新能源汽車采用電池作為動力驅動汽車，因而動力受電池重量、動力電池續(xù)航里程的制約，因此車身減重比傳統(tǒng)汽車更顯迫切，因此預計鋁合金材料的用量更大。
2017年12月，國產高性能智能電動7座SUV-蔚來ES8面世，其采用的全鋁車身，市場焦點重回鋁對于汽車輕量化的推動作用。SUV-蔚來ES8是中國第一個獨立設計、研發(fā)和制造的全鋁車身，技術專利由蔚來汽車持有。它是全世界鋁合金應用率最高的量產車，抗扭剛度是特斯拉Model X的兩倍多。而除了車身之外，ES8的底盤，懸掛，輪轂，剎車系統(tǒng)以及電池組外殼都是全鋁材質，鋁材的使用率高達96.4%，這也是全球量產的全鋁車身中最高比例的鋁材應用量。
鋁在乘用車和商用車中的使用正在加速，因為它提供了最快，最安全，最環(huán)保和最具成本效益的方式來提高性能，提高燃油經濟性和減少排放，同時保持或提高安全性和耐用性。由于其優(yōu)勢和環(huán)保優(yōu)勢，因此福特F-150等大眾市場車輛到奧迪，奔馳，路虎等豪華車型，鋁材越來越成為汽車制造商的“首選材料”。根據Ducker Worldwide的最新研究預測，未來十年，汽車中的鋁含量將增加30%。
可以預見，未來隨著新能源汽車的不斷推廣和傳統(tǒng)汽車輕量化，汽車用鋁量需求將呈現爆發(fā)式增長，但產業(yè)結構轉化帶來的增量需求不僅僅只有汽車。
在航空領域，2017年波音公司全球飛機交付量為763架，其中向中國各航空公司交付202架新飛機，占26%，再創(chuàng)新紀錄，反映了中國航空市場對飛機的持續(xù)強勁需求。2017年5月5日，國產C919大飛機在上海浦東機場迎來首飛，實現了中國航空技術的又一次跨越發(fā)展，可以預見，未來C919的供應鏈必然逐步國產化，帶動整個產業(yè)鏈的發(fā)展，目前，鋁合金材料在民用飛機機身材料占比為70%左右，鋁合金航空材料市場規(guī)模將越來越大。
在軌道交通領域，2016年7月由國家發(fā)展改革委、交通運輸部、鐵路總公司聯合編制的《中長期鐵路網規(guī)劃》發(fā)布，鐵路固定資產投資將穩(wěn)定在8000億左右，“十三五”鐵路機車車輛投資額為8000億元左右，年均達1600億元。未來高鐵網絡的進一步完善，將對高鐵車輛產生更高的需求，因此高鐵動車等機車車輛購置仍會穩(wěn)步增長，預計軌道交通領域用高性能鋁合金材料需求將保持較高增速。
鋁制品的下游需求依然強勁，新動能的崛起會加速整個產業(yè)發(fā)展。
二、山東的動能裝換
中國鋁業(yè)看山東。
2017年電解鋁行業(yè)的供給側改革轟轟烈烈的展開，山東作為全國電解鋁的絕對大省、強省，必然承擔了更多的壓產能的任務。
供給側改革還會持續(xù)推進，老的路子走不通了，對于產業(yè)結構的調整也是地方政府最為關注的問題，2018年1月3日，國務院原則同意山東省政府提交的《山東新舊動能轉換綜合試驗區(qū)建設總體方案》，這是十九大后獲批的首個區(qū)域性國家發(fā)展戰(zhàn)略，也是全國第一個以新舊動能轉換為主題的區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。
文件中明確提到：“清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)建設及盲目新增產能項目，采用替代關停方式留存高端產能、裝備，引導企業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，繼續(xù)保持電解鋁行業(yè)世界競爭力。”
文件的指導思想很明確，有問題的產能要整改，但是保留高端產能，維持住省里電解鋁行業(yè)的世界競爭力，雖然產業(yè)的發(fā)展有波折，但是總不可能連自家的強勢支柱產業(yè)都不支持了對吧...那你說，如果要保持電解鋁行業(yè)世界競爭力，靠的又是哪些企業(yè)?還不就是那些龍頭企業(yè)?
2018年2月22日，山東省人民政府辦公廳根據總體規(guī)劃精神，下發(fā)了《山東省人民政府關于印發(fā)山東省新舊動能轉換重大工程實施規(guī)劃的通知》，其中，與鋁相關產業(yè)的規(guī)劃是：
濱州：布局航空航天材料、新能源電池等未來產業(yè)，壯大高端裝備制造、高端化工、新能源等新興產業(yè)，改造有色金屬、紡織等傳統(tǒng)產業(yè)，淘汰火電、電解鋁等行業(yè)落后產能，打造國家級輕質高強合金新材料產業(yè)基地和糧食產業(yè)融合循環(huán)經濟示范基地。
嚴禁電解鋁行業(yè)違法違規(guī)建設及盲目新增產能，采用替代關停方式，留存高端產能和裝備，重點發(fā)展航空航天用板(型)材、軌道交通車輛車體用鋁材、車體模塊化零部件、高性能特薄板帶材等鋁型材產品，繼續(xù)保持鋁精深加工行業(yè)世界競爭力。
再一次明確了供給側改革去產能的決心，但是與此同時，更加細化了未來的發(fā)展規(guī)劃，保留當地的高端產能，大力拓展下游高附加值的鋁制品，提高效益，重點突破前文提及的：汽車輕量化、航空航天、軌道交通等高增速細分行業(yè)，打造國家級輕質高強合金新材料產業(yè)基地。
這對于山東的電解鋁企業(yè)而言，機遇大于風險，因為違規(guī)產能的歷史遺留問題已經在2017年出清，留下的都是高端、合規(guī)的產能，接下來的問題就是如何順應政策，抓住機遇，往下游、往高端延伸。
三、鋁企的動能轉化
在山東省電解鋁企業(yè)的動能轉化當中，南山鋁業(yè)(600219.SH)走在了前列，經過多年來的發(fā)展，公司已經形成涵蓋上游(熱電、氧化鋁、預焙陽極)、中游(電解鋁)及下游(鋁型材、板材、箔材)的全產業(yè)鏈布局，是全球唯一在同一地區(qū)最完整的鋁產業(yè)鏈，大大降低了運輸費用和整合成本。 2017年，營業(yè)收入170.7億元，同比增長29.03%;歸母凈利潤 16.1億元，同比增長 22.75%，高毛利的高端產品增速加快。
回看產品線，增長的主要動力來自于高端鋁制品的放量，這幾年圍繞著汽車輕量化、軌道交通領域，公司投資了大量的產能，成為未來收入結構轉化的重要來源。
具體的產品線上，在汽車領域，目前南山鋁業(yè)已通過多家汽車生產廠商產品認證，成為國內首家乘用車四門兩蓋鋁板生產商;在航空領域，公司已經與波音簽訂了板材供貨合同、與空客簽訂了擠壓型材供貨合同，承擔了中國商飛C919大飛機板材的研發(fā)任務。同時，還與英國羅爾斯·羅伊斯(Rolls-Royce)簽署發(fā)動機旋轉件供貨合同;在軌道交通方面，公司是中國南車集團軌道車輛鋁結構型材的主要供應商之一，主要向南車供應高鐵、城鐵以及地鐵車型的車體材料。
再看此前以鋁材加工為主營的中國忠旺(1333.HK)也經過了多輪轉型發(fā)展，尋找新的增長動能，2002年公司從建筑鋁型材業(yè)務向工業(yè)鋁擠壓業(yè)務成功轉型，2011年又在原有的工業(yè)鋁擠壓業(yè)務的基礎上，將業(yè)務板塊延伸至深加工業(yè)務和鋁壓延材業(yè)務。
2016年，隨著設備和研發(fā)團隊上的大力投入，中國忠旺開啟第三次戰(zhàn)略轉型，從高端鋁加工材料供應商逐步轉變?yōu)檩p量化綜合方案供應商，開發(fā)出鋁合金模板等核心產品，并成為“復興號”車體的核心供應商。
2017年，走出國門，并購了專注生產高端無縫鋁管的Aluminiumwerk Unna AG，加速在航空和汽車工業(yè)為主的高端鋁應用領域的發(fā)展;隨后又收購澳大利亞的大型全鋁合金超級游艇制造商Silver Yachts Ltd，直接進入下游終端制造領域。切入下游高端制造領域，帶來的是更高附加值，更高的毛利。
回到山東電解鋁的龍頭企業(yè)中國宏橋(1378.HK)，2016年就以19.94億買了當時的ST魯豐，現在的宏創(chuàng)控股(002379.SZ)大股東的28.18%股權，進入下游的鋁深加工產業(yè)。當時計劃定增注資并收購下游明星企業(yè)創(chuàng)新金屬，隨后，監(jiān)管發(fā)生變化，宏橋終止重組。隨著行業(yè)的回暖和宏橋的管理提升，宏創(chuàng)盈利能力逐步恢復，并重啟下游項目擴張，2017年公布年產15萬噸高精度鋁板帶鑄軋線生產項目和年產8.5萬噸高精度鋁板帶項目的投資計劃。
當時計劃收購的創(chuàng)新金屬也是鋁制品行業(yè)的龍頭，公司位于山東省鄒平經濟技術開發(fā)區(qū)，目前綜合產能達160萬噸，是國內規(guī)模最大的鋁合金材料生產基地。公司成立了山東創(chuàng)新合金研究院，承擔“山東省高強高韌鋁合金新材料工程研究中心”和“山東省企業(yè)技術中心”并與中國新材料研究院、中國材料研究學會、上海交大、中南大學等國內頂級院校達成了戰(zhàn)略合作，共同承擔國家863計劃，研發(fā)高鐵動車軌道交通輕量化產品等項目。
從行業(yè)發(fā)展規(guī)律來看，宏橋往下游延伸的戰(zhàn)略不會改變，未來隨著宏橋負債表的修復，重新啟動下游的并購擴張是完全可以預期的，這也符合行業(yè)、政府的發(fā)展規(guī)劃。
有色金屬中，鋁的應用范圍最為廣闊，符合各個領域輕質化的需求，下游的消費增速也維持強勢，行業(yè)發(fā)展的新動能已經出現，接下來就看誰能從這個大趨勢中分到得更多了。
責任編輯：于璐
如需了解更多信息，請登錄中國有色網：m.gzjcgq.com了解更多信息。
中國有色網聲明：本網所有內容的版權均屬于作者或頁面內聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網”的文章，均為中國有色網原創(chuàng)或者是合作機構授權同意發(fā)布的文章。
如需轉載，轉載方必須與中國有色網（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯系，簽署授權協議，取得轉載授權；
凡本網注明“來源：“XXX（非中國有色網或非中國有色金屬報）”的文章，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不構成投資建議，僅供讀者參考。
若據本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網概不負任何責任。
