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今年稀土行業(yè)整治不同以往，稀土產(chǎn)品產(chǎn)量下降顯著，價(jià)格上漲年內(nèi)看不到終點(diǎn)。

稀土行業(yè)整治是改善稀土行業(yè)的核心。稀土長(zhǎng)期處于供大于求的狀態(tài)，“黑稀土”是供給過(guò)剩的核心問(wèn)題，所以稀土行業(yè)整治是改善稀土供需的本質(zhì)問(wèn)題。目前市場(chǎng)對(duì)于本輪的稀土行業(yè)整治的效果仍有分歧，進(jìn)而普遍擔(dān)心價(jià)格上漲的高度和持續(xù)性。我們認(rèn)為今年的稀土整治①常態(tài)化、制度化，②力度更大、手段更多，③整頓深入六大集團(tuán)內(nèi)部。本輪的稀土行業(yè)整治能夠真正改善行業(yè)供需結(jié)構(gòu)，稀土板塊真正反轉(zhuǎn)，而不是短暫的反彈，稀土價(jià)格上漲年內(nèi)看不到終點(diǎn)。。

稀土產(chǎn)品產(chǎn)量明顯下滑，下半年產(chǎn)量有望進(jìn)一步下降。市場(chǎng)普遍關(guān)心稀土整治的效果。2017年月平均稀土氧化物產(chǎn)量為21900噸，明顯低于2016年月均產(chǎn)量的23940噸(下降8.5%)，且2017.6單月稀土氧化物產(chǎn)量為17530噸(環(huán)比下降27%)，近一年最低，甚至低于春節(jié)時(shí)期的月產(chǎn)量，體現(xiàn)出稀土行業(yè)整治的力度。部分合規(guī)稀土企業(yè)上半年已經(jīng)使用了大部分配額指標(biāo)，疊加稀土行業(yè)整治的進(jìn)一步推進(jìn)，我們推測(cè)下半年稀土產(chǎn)量將更加少。

漲價(jià)的核心和持久性就是行業(yè)整頓?？v觀今年稀土漲價(jià)的進(jìn)程，我們發(fā)現(xiàn)稀土價(jià)格上漲的核心就是行業(yè)整頓的逐步推行。近期的贛州地區(qū)推行的冶煉廠廢料征稅管理，其實(shí)也是另一種方式的行業(yè)整頓，使得

“黑稀土”不能進(jìn)入到正常流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)。隨著稀土行業(yè)整頓不同方式，更大力度的推進(jìn)，稀土價(jià)格上漲年底看不到終點(diǎn)。

投資建議：我們認(rèn)為此輪稀土整頓逐漸制度化、常態(tài)化背景下，稀土供需格局將顯著改善，稀土價(jià)格將進(jìn)一步上漲，上游資源公司和下游釹鐵硼公司將直接受益。稀土：推薦盛和資源(19.20 +4.46%,診股)、廈門鎢業(yè)(30.50 +9.99%,診股)，受益廣晟

有色、五礦稀土(16.27 +2.84%,診股)、包鋼股份(2.69 +5.49%,診股)。磁材：推薦正海磁材(12.07 +4.14%,診股)、中科三環(huán)(17.59 +1.27%,診股)，受益寧波韻升(19.76 +1.44%,診股)、銀河磁體(20.78 +1.17%,診股)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：整頓力度不及預(yù)期、稀土價(jià)格回暖乏力的風(fēng)險(xiǎn)。