稀土:國家政策托底稀土價格,基本面逐步出現(xiàn)實質性改善
2017年07月20日 8:14 5589次瀏覽 來源： 東北證券 分類： 稀土
2017年上半年,稀土價格穩(wěn)步上漲,政策常態(tài)化、制度化力促供給收縮。磁材企業(yè)產(chǎn)能利用率處高位,鐠釹元素引領稀土需求旺盛。下半年稀土價格仍有上升空間,建議把握稀土價格與股價剪刀差所帶來的確定性投資機會。
報告摘要:
稀土價格穩(wěn)步上漲,政策常態(tài)化、制度化促供給收縮。2017年1-6月份主要稀土價格漲幅在9%到35%之間,氧化鐠釹漲幅26%左右,稀土價格底部回彈。受制于稀土供給總量和總產(chǎn)能過剩引起的供需矛盾,從11年起稀土價格主要產(chǎn)品深度回調80%左右,處于底部。打黑高壓、流通可追溯、國儲高頻常態(tài)化,政策執(zhí)行效果提升,力促供給端收縮。利好稀土產(chǎn)業(yè)長期有序發(fā)展,稀土價格將逐步回暖。在目前時間節(jié)點下,政策執(zhí)行力度是驅動稀土價格上漲的核心因素。
磁材企業(yè)產(chǎn)能利用率處高位,鐠釹元素引領稀土需求旺盛。受汽車電子化、工業(yè)智能化對磁材的拉動作用,2017年上半年磁材企業(yè)維持70-85%的產(chǎn)能利用率,有效拉動稀土元素需求,支撐稀土價格保持穩(wěn)健。但需求不平衡帶來17種元素價格呈現(xiàn)一定程度的分化狀態(tài),而稀土開采、分離成本相對固定,同時六大集團內部整合過程復雜而漫長,將一定程度限制稀土企業(yè)盈利改善幅度。
2017年下半年投資策略:稀土價格仍有上升空間,把握預期剪刀差帶來確定性投資機會。由于稀土本身的特殊性、及大集團整合的復雜性,稀土定價能力以及供需面改善的過程勢必漫長而艱巨,目前,供需基本面逐漸出現(xiàn)實質性改善,稀土價格持續(xù)上漲空間仍然存在。但上半年,A股稀土公司股價并未明顯跟隨稀土價格變動,即存在稀土價格與股價的剪刀差。伴隨稀土價格穩(wěn)步上漲,建議關注:業(yè)績彈性大、經(jīng)營風格務實的廈門鎢業(yè)、北方稀土,以及稀土永磁板塊龍頭中科三環(huán)、正海磁材、寧波韻升。
風險因素:宏觀經(jīng)濟回暖乏力、稀土政策執(zhí)行不及預期、稀土下游需求乏力、應用不平衡現(xiàn)象加劇。
責任編輯：周大偉
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