高盛：美聯(lián)儲提高利率時 大宗商品表現(xiàn)最佳
2017年05月10日 9:28 2736次瀏覽 來源： 彭博 分類： 期貨
大宗商品投資者不必害怕美聯(lián)儲。高盛集團認為，在美聯(lián)儲加息時，原材料表現(xiàn)最佳。該行借助了一項研究成果來支持其看漲大宗商品的預測，同時承認其看法存在風險。
Jeffrey Currie等分析師在5月8日的報告中表示，在美聯(lián)儲加息期間，原材料表現(xiàn)最好，回報率高于股票和債券。這份報告分析了1988年以來的數(shù)據(jù)，其中涵蓋4個加息周期。分析師們表示，從中國的加息周期中也可以得出相同的結(jié)論。
“這符合直覺，因為美聯(lián)儲之所以提高利率就是因為經(jīng)濟出現(xiàn)了過熱跡象，”高盛的分析師們寫道。“總體需求強勁以及工資和物價上漲，正是大宗商品表現(xiàn)最好的時候。”
盡管經(jīng)歷了2016年的上漲后，高盛等銀行認為原材料今年仍然會有良好表現(xiàn)，但是在原油和部分基礎(chǔ)金屬表現(xiàn)疲軟的情況下，大宗商品價格今年下挫。這種局面的出現(xiàn)適逢美聯(lián)儲開始加息之際，且與股市的上漲形成鮮明對比，美國基準股指創(chuàng)出歷史新高。美聯(lián)儲官員將于6月份開會決定是否扣動六個月內(nèi)第三次加息的扳機。
高盛的研究結(jié)果“增強了我們的觀點，即在勞動力市場實現(xiàn)充分就業(yè)，通脹率朝著美聯(lián)儲2%的目標挺進的情況下，隨著美聯(lián)儲提高利率，大宗商品未來一年應會表現(xiàn)良好，”Currie說。
不過，高盛確實看到了三重風險，包括能源市場的潛在轉(zhuǎn)變。該行表示，首先是美國頁巖油可能已從根本上改變了石油市場的供求關(guān)系，其次是過去數(shù)十年搭乘中國東風的局面可能不會重演，第三是當前加息周期所處的經(jīng)濟環(huán)境可能不同于以往。
“來自美國和中國的證據(jù)均表明，大宗商品在央行加息時會表現(xiàn)良好，”高盛說。“需要明確說明的是，這種關(guān)系決不是因果關(guān)系。事實上，如果其他條件維持不變，那么加息就會導致金融環(huán)境收緊，放慢經(jīng)濟增速。但其他條件并不是一成不變的：若一個經(jīng)濟體處在商業(yè)周期的后期階段，就會推動大宗商品上漲，促使央行決定加息。”
責任編輯：李錚
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