9月后消費并不悲觀 銅價很可能出現(xiàn)報復(fù)性反彈
2016年08月29日 10:56 2231次瀏覽 來源: 中國有色網(wǎng) 分類: 期貨
進入淡季以來,銅價一直緩慢陰跌,在前面一個多月的時間內(nèi),銅價有效波動空間幾乎都在37000-38000之內(nèi),然而本周風(fēng)云突變,倫敦庫存突然連續(xù)大增,加上華東地區(qū)因G20限產(chǎn)進入最嚴(yán)格的階段,銅價打破弱平衡,一周跌幅1500元。技術(shù)上看銅價進入強支撐區(qū),時間上看也臨近旺季,銅市可能進入備貨買入?yún)^(qū)域。
本周金融市場并無重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù),但美元反彈疊加原油暴跌帶來共振,造成商品市場普遍回調(diào)。7月全球疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后,市場對美元加息推遲的預(yù)期強化,美元持續(xù)走弱,美指回到93一線。為維持市場對加息的預(yù)期,聯(lián)儲官員在最近一周密集發(fā)聲強調(diào)聯(lián)儲隨時準(zhǔn)備加息。不過,筆者仍然認(rèn)為聯(lián)儲在年內(nèi)的加息可能性很小,一方面是英國、歐洲、日本央行聯(lián)手加大放水,加息造成美元升值,對本已放緩的美國工業(yè)進一步不利,第二是全球經(jīng)濟放緩,特別是中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)所顯示的下滑壓力非常大,在全球一體化的情況下,美聯(lián)儲需要考慮美元政策的外部性,第三是能源價格保持低位,通脹壓力小,聯(lián)儲并沒有必需加息的壓力。從金融市場表現(xiàn)看,美股已來到歷史高位,美指則保持在一年多的低區(qū),也反映市場判斷聯(lián)儲加息可能性極低。另外,本周美國和歐洲的8月PMI初值已經(jīng)公布,都較7月略降,臨近月末,市場更擔(dān)心中國8月數(shù)據(jù)還來壓力。國內(nèi)政策方面,本周貨幣市場略有緊張,央行進行逆回購進行短期流動性補充,這被市場炒作為降準(zhǔn)預(yù)期落空。不管承認(rèn)與否,資金的流動是不以政策意志為轉(zhuǎn)移的,在實體投資缺乏利潤預(yù)期的情況下,放水只會流向包括房地產(chǎn)在內(nèi)的金融資產(chǎn)。因此,筆者認(rèn)為市場的情緒炒作總是存在波動,但下半年實體經(jīng)濟下滑,且宏觀政策無力是必然的,沒有任何可長時間炒作的題材。
有色金屬的分化日益明顯,倫鋅在本周末創(chuàng)出本輪新高,滬鋅也跟隨大舉增倉觸及18000元的整數(shù)關(guān)口。精礦日益緊張是推動價格穩(wěn)定上漲的根本力量。據(jù)了解,目前國內(nèi)煉廠的精礦庫存已普遍降到半個月以內(nèi),一些煉廠被迫開始做進口,考慮到國內(nèi)鋅價較倫敦低1300元,進口礦成本的提高將很快體現(xiàn)在國內(nèi)比價的回升。而本周滬鋅現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水且升水一步走高,呈現(xiàn)現(xiàn)貨推著期貨走的情況,價格漲勢非常穩(wěn)定,中線多頭堅持不變。銅則完全是另一副情景,本周倫敦連續(xù)三天庫存暴增5.5萬噸,倫敦庫存升至26萬噸,直接將倫銅打低至4600美元,回到自去年11月以來的底部區(qū)域。三大交易所庫存7月末至今已增加了8萬多噸,因為7月中國出口精銅7.5萬噸,可能近期的庫存增加已基本體現(xiàn)。其實從7月銅材產(chǎn)量、汽車、空調(diào)產(chǎn)量看雖然較6月環(huán)比確實出現(xiàn)較大的下降,但同比去年卻有超過10%的增幅,說明雖然宏觀數(shù)據(jù)差,但銅的實際需求并不那么差。不過隨著價格大跌,現(xiàn)貨采購開始增加,現(xiàn)貨重回升水,廢銅對電銅價差也明顯收窄,期貨持倉也略有回升。考慮到今年7月水災(zāi)、8月環(huán)保限產(chǎn),消費推后到9月,疊加旺季效應(yīng),9月以后的消費情況并不悲觀,很可能出現(xiàn)報復(fù)性反彈,因此在消費最差的時候做備貨準(zhǔn)備是合理的。本周價格急跌后國內(nèi)已出現(xiàn)一定的支撐跡象,建議下游可逢低開始買貨,為9月旺季反彈備貨。
責(zé)任編輯:李錚
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