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　　海通證券(15.80,0.020,0.13%)8月24日發(fā)布天齊鋰業(yè)(39.70,0.230,0.58%)研究報告，報告摘要如下：
　　投資要點：
　　2016 年8 月23 日，公司發(fā)布2016 年半年度報告，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.06億元，同比增長125.71%；歸屬上市公司股東的凈利潤7.47 億元，同比增長1722.50%；基本每股收益0.7587 元，同比增長1719.42%。
　　業(yè)績大幅增長源于量價齊升。報告期內(nèi)，由于鋰產(chǎn)品銷售量及銷售價格均有所提高，鋰化工品銷售收入占比也有較大幅度的增長，公司營業(yè)收入大幅增長；而上年同期江蘇天齊處于全面停產(chǎn)狀態(tài)，本報告期除正常檢修外均處于滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)，也是業(yè)績同比大幅增長的主要原因。根據(jù)鋰業(yè)分會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年鋰產(chǎn)品均價工業(yè)級碳酸鋰13.3 萬元/噸，電池級碳酸鋰 16.2 萬元/噸，氫氧化鋰15.3 萬元/噸，分別是上年同期均價的3.2、3.4、3.4 倍，鋰電池下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，鋰價走勢長期樂觀。
　　銷售費用增加，管理和財務費用減少。銷售費用1408.77 萬元，同比增長22.29%，主要原因系鋰產(chǎn)品銷量增加所致；管理費用7061.17 萬元，同比減少14.42%，主要系報告期股權激勵成本增加1600 萬元，上年同期停工損失2600 萬，本期無此項；財務費用為2567.10 萬元，同比減少35.11%，主要原因系銀行借款大幅減少，利息支出相應減少。
　　2 萬噸電池級氫氧化鋰項目。公司4 月23 日公告，擬建設一期“年產(chǎn)2 萬噸電池級氫氧化鋰”項目，預計總投資16 億元，建設周期2-4 年。泰利森設計產(chǎn)能10 萬噸LCE，富余產(chǎn)能能滿足其新增需求。項目建成后，有助于公司進入國際主流鋰電池材料供應鏈，實現(xiàn)成為國際競爭力的一流鋰材料供應商的目標。
　　張家港基地技術改造完成。報告期內(nèi)，張家港基地通過2016 年5 月停產(chǎn)技術改造，目前已能達到1200 噸/月的碳酸鋰產(chǎn)量目標，產(chǎn)品品質(zhì)得以提升。同時，公司正在對射洪基地持續(xù)進行技術改造，以提高生產(chǎn)效率，最大程度發(fā)揮產(chǎn)能以滿足客戶的需求。
　　維持“買入”的投資評級。公司是國內(nèi)電池級碳酸鋰產(chǎn)品最重要的供應商，公司目前已經(jīng)具有優(yōu)質(zhì)鋰礦資源以及鋰產(chǎn)品精深加工的規(guī)模優(yōu)勢。我們預計公司2016-2018 年EPS 分別為1.81 元、2.43 元和3.20 元，目標價57.92 元，對應16 年32 倍PE，維持“買入”的投資評級。
　　不確定性：政策風險、項目達產(chǎn)風險、匯率風險、業(yè)務整合風險。