銅市利空因素反應過度 回調或現買入時機
2016年04月11日 8:52 3232次瀏覽 來源： 期貨日報 分類： 期貨 作者： 林設
近期，銅價承壓重挫，表現遠不如其他有色金屬。究其原因，在于市場對于國內未來數月銅出口或增加及國外銅產商不減反增的擔憂，但鑒于國內經濟出現企穩(wěn)跡象，美聯儲4月加息的可能性較低以及4月銅市仍存在消費旺季預期等利多提振，銅價進一步下跌空間或有限。
銅市金融屬性將增強
近期，在銅價走低之際，美元指數卻承壓下滑逾1.7%，因美聯儲多位官員發(fā)表的講話明顯偏鴿派，降低了美聯儲4月27日議息會議上的加息預期。同時，中國3月官方和財新制造業(yè)PMI均轉強，目前市場聚焦于4月中旬前后將公布的一系列經濟指標，尤其是4月15日將公布的一季度GDP數據。此前社科院預估中國一季度GDP料增加6.7%，稍低于去年四季度的6.8%，但這符合市場的普遍預期，且尚處于政府對2016年全年增長6.5%—7%的目標范圍內。在此背景下，需關注后期投資者情緒的轉變，銅市金融屬性的影響力將逐步強于商品屬性。
貿易商出口意愿較弱
對于市場所擔憂的銅出口增加的情況，筆者認為，短期內或難出現。2015年財政部曾對銅關稅政策進行過一次比較大的調整，即從2015年1月1日起，針對銅條、銅桿及型材出口開始實施9%的出口退稅率，同時將銅箔的出口退稅率自13%提高至17%。但這樣的利好政策并未刺激銅出口量增加。1—2月，我國未鍛造銅及銅材出口量為89062噸，同比下滑28.7%，跌幅有所擴大，其中銅材出口67556噸，同比下滑16.9%，精銅出口量僅為19748噸，同比減少50.85%。在銅價走低之際，貿易商出口意愿將進一步走低。
此外，近期，在圣地亞哥舉行的CESCO/CRU銅業(yè)年會上傳出智利主要銅礦產商在銅價下跌之際，不去砍掉虧損的生產業(yè)務，反而致力于降低生產成本，以占據更多的市場份額，從而引發(fā)市場對銅市供應壓力增加的擔憂。但智利銅生產還面臨著礦石品位下滑，礦業(yè)和電力行業(yè)投資不足的困境，尤其是智利國家銅業(yè)公司表示，將在未來五年內削減約60億美元開支，這將限制銅產量的增加。
國內方面，今年3月銅冶煉企業(yè)的短單TC/RC費進一步降至95美元/噸，連跌三個月，削減銅冶煉產商的部分利潤，降低其開工意愿。1—2月，國內精銅產量為128萬噸，增長7.3%，但增速較去年同期下滑8.4個百分點。同期，廢銅累計進口442732噸，同比下滑10.3%，連跌三年，因歐美廢銅供應偏緊，廢銅約占我國銅生產原材料的1/3，這將增加冶煉廠對銅精礦和精銅的替代需求。此外，截至4月8日，上期所銅庫存報360925噸，周減7800噸，為連減三周，累計減少33852噸，顯示出短期內國內供應壓力有所下滑。
綜上所述，筆者認為，短期內市場對銅市利空因素的反應有點過度。在美元指數走軟，其他商品振蕩偏強，尤其是國內經濟數據偏多預期的帶動下，投資者操作情緒或有所好轉，建議投資者對此番銅價下挫不宜太過擔憂，滬銅主力合約的技術支撐關注35000元/噸附近，把握逢低建多機會。
責任編輯：葉倩
如需了解更多信息，請登錄中國有色網：m.gzjcgq.com了解更多信息。
中國有色網聲明：本網所有內容的版權均屬于作者或頁面內聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網”的文章，均為中國有色網原創(chuàng)或者是合作機構授權同意發(fā)布的文章。
如需轉載，轉載方必須與中國有色網（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯系，簽署授權協(xié)議，取得轉載授權；
凡本網注明“來源：“XXX（非中國有色網或非中國有色金屬報）”的文章，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不構成投資建議，僅供讀者參考。
若據本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網概不負任何責任。
