中文字幕天堂网,国内自拍青青草,第一页在线视频,极品呦女,床戏视频赵丽颖,搜索 美女视频,免费美女视频下载

　　經(jīng)歷了漫長的低迷期之后，國際大宗商品近期走出低谷，相關主題基金隨之業(yè)績飆升，頗受投資者青睞。不過，記者采訪了解到，大宗商品近期表現(xiàn)不俗，主要受補庫存、市場預期等多種因素影響，但其供給過剩的狀態(tài)并未發(fā)生實質改變，大宗商品這一波行情只是反彈，而非就此開啟新的周期，投資者還需警惕中長期配置蘊含的風險。
　　補庫存令行情醞釀
　　國際大宗商品的走勢可謂“成也中國，敗也中國”。全球市場上，中國鐵礦石的需求占據(jù)了50%，銅需求占據(jù)40%，這也意味著，中國占據(jù)了全球大宗商品市場的半壁江山，中國的需求就對大宗商品市場有著舉足輕重的影響。
　　國泰君安首席經(jīng)濟學家林采宜表示，十年之前，中國全球的大宗商品需求迅速擴張，而供給存在滯后，因此不斷拉動大宗商品的價格上漲。在上漲過程中，供給逐步釋放。直到兩年前，中國經(jīng)濟出現(xiàn)拐點，制造業(yè)增長速度下降，服務業(yè)成為經(jīng)濟增長的主動力。在這種情況下，中國需求減少對全球有色金屬市場的影響較為明顯。
　　重陽投資相關人士也對此表示，全球主要大宗商品價格自2014年以來呈現(xiàn)加速下跌的態(tài)勢。特別是2015年11月大幅下跌后，國內鋼鐵、有色等多個行業(yè)因大幅虧損、銀行抽貸等原因大面積減產(chǎn)。在價格持續(xù)下跌的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的庫存也持續(xù)下降。
　　對于近期有色、煤炭、原油等大宗商品的表現(xiàn)，林采宜認為，主要因為房地產(chǎn)政策的刺激帶來了補庫存的需求和市場預期的投機性心理兩方面因素的共同刺激。
　　她表示，房地產(chǎn)去庫存政策頻出，一二線城市房價增幅明顯，讓市場產(chǎn)生政策預期，房地產(chǎn)重回景氣，這將對如建材、煤、水泥、鋼鐵等產(chǎn)生帶動作用。“前段時間市場下行的時候，一些下游廠家出現(xiàn)零庫存甚至負庫存的情況，在市場刺激下，廠家開始補庫存。”林采宜表示。
　　重陽投資相關人士也表示，市場預期和情緒也起到了推波助瀾的作用。3月4日夜盤時段，國內螺紋鋼、鐵礦石、焦炭、焦煤等多個品種封于漲停板，其他多個品種也逼近漲停，期貨市場漲停放大了現(xiàn)貨市場的供求矛盾，下游客戶提前采購需求和貿(mào)易商投機采購需求疊加，形成了期貨市場和現(xiàn)貨市場輪番上漲的正反饋強化過程，使短期價格虛高。
　　反彈行情難持續(xù)
　　警惕配置風險
　　盡管有補庫存需求支持大宗商品價格，但在多位業(yè)內人士看來，大宗商品的行情是反彈而非反轉，暴露出配置上的風險。
　　林采宜直言，終端需求沒有實質性改變，大宗商品供給過剩的情況依然存在。近期房地產(chǎn)價格雖然上漲，但房地產(chǎn)投資增速并沒有明顯加快，這就意味著，終端需求沒有出現(xiàn)實質性的增長。下游補庫存需求導致目前庫存已經(jīng)非常明顯的上升，接下來需求就會減少，預期庫存周期會使大宗商品有新一輪的下跌，或者回到原來的位置。
　　渣打中國財富管理部投資策略總監(jiān)王昕杰也對大宗商品走勢持謹慎態(tài)度。他認為，基礎金屬近期雖有短暫反彈，但銅、鋅、鐵礦石等的存貨水平仍然高企、中國需求低迷以及美元不太可能顯著走弱，都會壓制其上行空間。另外，年初以來由于全球股市受挫，美聯(lián)儲加息預期降溫，黃金受到避險資金追捧而上漲。但是由于通脹持續(xù)下降，所以實際利率不會顯著下降，黃金上行空間有限。他還判斷，未來3~6個月，油價可能在25~30美元/桶附近觸底。
　　在配置方面，上述人士提醒尚需注意風險。林采宜稱，大宗商品反彈行情不會持續(xù)很久，而判斷反彈行情何時結束需跟蹤庫存數(shù)據(jù)。“從中長期投資來看，現(xiàn)在配置大宗商品風險非常大。”她提醒。
　　重陽投資相關人士也認為，一旦大宗商品中多個品種的現(xiàn)貨和期貨市場投機多頭兌現(xiàn)利潤，價格難免出現(xiàn)大幅回調。王昕杰則建議低配大宗商品。