2015年度重要礦產資源形勢綜合分析
2016年01月11日 10:23 8225次瀏覽 來源: 中國有色金屬報 分類: 地質礦業(yè) 作者: 陳甲斌 王嬙
2015年,世界經濟持續(xù)處于深度轉型調整期,主要礦產品需求疲軟,并且與金融市場震蕩共振,使得“礦價”平穩(wěn)回落,礦業(yè)形勢繼續(xù)惡化。新常態(tài)下,我國經濟結構調整深入推進,主要礦產品基本需求初步到位,并且價格在底部區(qū)間運行,投資礦業(yè)“撿錢”時代已經結束,投資者對礦業(yè)投資的興趣和信心將逐步衰竭,礦業(yè)發(fā)展進入“洗牌”新階段。
世界經濟進入新常態(tài) 全球礦業(yè)形勢持續(xù)低迷
新興經濟體經濟下行壓力較大,資源需求增長極作用減弱。2015年,全球經濟增長乏力,IMF預計增速為3.1%,略低于上年水平。其中,美國經濟復蘇基礎穩(wěn)固,預計2015年增速為2.6%;歐洲經濟有望實現(xiàn)微弱增長,預計增速為1.5%。多年實踐表明,美國、歐洲等發(fā)達國家主要礦產品消費與經濟發(fā)展狀況關聯(lián)度較弱,需求總體比較穩(wěn)定,主要礦產品消費拉動還是依靠新興經濟體國家。2015年,新興經濟體經濟下行壓力較大,特別是中國、巴西、印度、俄羅斯、南非等“金磚國家”,正面臨艱巨的結構性調整等問題,直接約束主要礦產品消費規(guī)模擴張,使得以中國為首的資源需求增長極的拉動效應明顯減弱。
主要礦產品供應過剩,大部分產品庫存呈回升態(tài)勢。油氣方面,在歐佩克不減產、美國頁巖油氣產量迅猛增長等因素驅動下,世界原油供需較為寬松,庫存明顯增加。據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫(下同),2015年12月18日,僅美國商業(yè)原油庫存就達到4.85億桶,比年初增長27%。全球四大鐵礦山產量增加,12月25日澳大利亞和巴西鐵礦石庫存分別為4575萬噸和2213萬噸,比二季度末分別約增長12%和82%。主要有色金屬產品,下游市場消費平淡,庫存變化出現(xiàn)分異,12月24日,LME銅、鎳庫存分別為23.5萬噸和44.5萬噸,比年初分別約增長33%和7%;鋁、鉛、鋅庫存分別為291萬噸、19萬噸、47萬噸,比年初分別約減少31%、14%、32%。
主要礦產品價格持續(xù)下跌,礦業(yè)公司業(yè)績大幅回落。一是主要礦產品價格整體持續(xù)下跌。在需求疲軟和金融市場震蕩共振作用下,主要礦產品價格跌跌不休。2015年12月24日,布倫特原油現(xiàn)貨價格37.08美元/桶,較年初下跌32.6%;澳大利亞BJ動力煤現(xiàn)貨價格52.28美元/噸,較年初下跌16.9%;鐵礦石進口價格(天津港、澳大利亞、BP粉礦61.5%)322元/濕噸,較年初下跌35.6%;LME三個月期銅、期鋁、期鉛、期鋅、期鎳價格分別為4676美元/噸、1542美元/噸、1732美元/噸、1554美元/噸、8600美元/噸,較年初分別下跌25.1%、16.6%、6.9%、29.3%、42.7%。二是礦業(yè)公司經營業(yè)績大幅滑坡。2015年,??松梨诘任寮覈H石油公司上游經營利潤虧損54.03億美元,同比減少125.6%;力拓、必和必拓的利潤同比也下跌了80%以上。
礦業(yè)金融市場頹廢,投資熱情全面消退。一是主要礦業(yè)公司股價受挫大跌。自1月以來,嘉能可、英美資源集團股價跌幅均超過70%,是2015年富時100指數(shù)中表現(xiàn)最差的股票。二是礦業(yè)公司忙于處理債務問題。2015年12月10日,嘉能可宣布再次加大削減債務及開支的力度,擬在今年底將凈債務降至180億美元。目前,越來越多的投資者認為嘉能可可能成為“商品界的雷曼”。與嘉能可類似,必和必拓計劃出售混合型證券以幫助償還債務。三是礦業(yè)投資額大幅縮水。據(jù)SNL數(shù)據(jù),2015年全球非燃料固體礦產勘查預算92億美元,同比減少18%,連續(xù)3年下滑;油氣勘探投資預算則由2014年的峰值1000億美元降至2015年的700億美元,同比減少30%,全球被延期或擱置的油氣項目約150個;鐵礦石亦如此,澳大利亞2015年前三季度開采投資僅0.82億美元,相當于上年同期水平的57.5%。
我國經濟結構調整深入推進 國內礦業(yè)進入蕭條時代
短期需求減弱與中期結構調整疊加,經濟下行壓力加大。當前,我國經濟下行壓力加大與通貨緊縮風險上升并存,企業(yè)效益下滑和財政收入減緩碰頭,形勢較為復雜。從短期看,外需明顯不足,投資大幅減速,房地產市場繼續(xù)調整,以及工業(yè)企業(yè)去庫存化等因素,直接約束資源消費規(guī)模擴張。從中期看,當前經濟增速換擋的壓力和結構調整的陣痛相互交織,新興產業(yè)增長難以彌補傳統(tǒng)產業(yè)下降的影響,要素投入支撐作用減弱,結構升級要求提高,化解前期過剩產能、強化生態(tài)環(huán)境保護等都會影響經濟增速,預計全年GDP增速約為6.9%。
主要礦產品基本需求初步到位,生產規(guī)模逼臨峰值。一是煤炭需求及產量峰值均提前來臨。生態(tài)文明建設、水電核電等清潔能源快速發(fā)展和實施煤改氣工程,以及煤炭價格大幅回落沖擊,促使煤炭消費與產量峰值提前到來。1~11月,全國原煤產量33.7億噸,同比減少3.7%;進口煤炭1.86億噸,同比減少29.4%;社會煤炭庫存已持續(xù)47個月超過3億噸。與原煤產供銷持續(xù)全面回落同步,價格下行壓力持續(xù)存在,煤炭供大于求的矛盾難以改觀。二是我國基礎設施建設日趨完善,傳統(tǒng)領域粗鋼需求已經基本到位,鐵礦石消費強度減弱,市場競爭進入相持階段。1~11月,全國鐵礦石原礦產量12.5億噸,同比減少9.7%;進口鐵礦石8.57億噸,同比增長1.3%;港口鐵礦石月度庫存基本維持在8000萬噸以上。今后,不僅國內下游用鋼行業(yè)對鐵礦石需求的拉動作用有限,而且特別是在國際四大低成本礦山產量持續(xù)擴張的背景下,強化了鐵礦石供應過剩的趨勢,并與國內高成本礦山進入競爭的相持階段。三是主要有色金屬礦產基本需求增長速度放緩;與此同時,隨著二次資源的累積與釋放,以及環(huán)境問題會使得部分污染嚴重的礦山或者不顧環(huán)境生產的礦山關停,主要有色金屬礦產產量將陸續(xù)回落。1~10月,全國銅精礦、鉛精礦、鋅精礦、鎳精礦金屬產量分別為144萬噸、197萬噸、398萬噸、7.6萬噸,同比分別減少5.5%、9.7%、9.2%、1.0%,氧化鋁產量4735萬噸,同比增長10.6%;1~11月,全國進口銅精礦、鋁礦砂、鉛精礦、鋅精礦、鎳精礦實物量分別為1184萬噸、4899萬噸、158萬噸、279萬噸、3343萬噸,同比分別增長10.8%、47.2%、下降3.6%、增長48.4%、下降26.1%。四是主要非金屬礦產品產量回落。1~11月,螢石產量350萬噸、同比減少6.1%,天然鱗片石墨產量55萬噸、同比減少15.4%,滑石產量180萬噸、同比減少18.2%,石膏原礦產量4260萬噸,同比減少9.0%。五是油氣作為優(yōu)質能源,產供銷繼續(xù)全面擴張。1~11月,全國原油和天然氣產量分別為1.96億噸、1190億立方米,同比分別增長2.0%和3.3%;進口量分別為3.12億噸、544億立方米,同比分別增長8.7%和4.7%。
礦業(yè)公司財務指標持續(xù)惡化,融資能力基本喪失。上半年,雖然股市繁榮促進了金融服務業(yè)的快速增長,但是并沒有改變工業(yè)發(fā)展的下行態(tài)勢,特別是6月中旬的“股災”,促使主要礦產品價格跌跌不休。其中,煤炭、鐵礦石價格基本全面跌破了成本線,使得1~10月行業(yè)利潤同比分別下降了62.1%和43.2%;銅、鋁、鉛、鋅等主要有色金屬產品價格也已接近或跌破了國內企業(yè)的成本線,主要有色金屬礦山1~10月利潤同比下降26.5%;受國際油價大跌拖累,前三季度中石油、中石化和中海油實現(xiàn)營業(yè)收入同比也分別下降25.6%、27.4%和33.4%??傊c2011年相比,2015年中國礦業(yè)資產縮水近2/5,有4/5的礦山企業(yè)入不敷出,部分礦山工人工資無法正常發(fā)放或發(fā)放時間滯后數(shù)月。
經營業(yè)績銳減使得礦業(yè)公司融資能力基本喪失。目前,雖然IPO已經重啟,但是上證資源股指相對今年高點來說處于“腰斬”狀態(tài),礦業(yè)公司股票價格急劇下跌,其中煤炭、鋼鐵、有色等行業(yè)中相當一部分上市公司的每股收益已處于虧損或近似虧損狀態(tài);特別是煤炭和鋼鐵行業(yè),前三季度上市公司虧損面超過50%。
礦業(yè)市場日漸清冷,采礦業(yè)固定資產投資持續(xù)減少。據(jù)統(tǒng)計,當前全國有效探礦權和登記面積同比分別下降6%和10%,有效采礦權和登記面積同比分別下降11%和1%。1~11月,特別是以申請在先方式出讓的探礦權,同比減少32.6%;以招拍掛方式出讓探礦權,同比減少16.8%。同時,探礦權、采礦權轉讓數(shù)量亦明顯下降,2015年探礦權轉讓同比下降15.8%,采礦權轉讓同比下降20.8%。與礦權市場“冷清”同步,采礦業(yè)固定資產投資持續(xù)減少。1~11月,全國采礦業(yè)固定資產投資11521億元,同比減少8.7%;其中,煤炭和黑色金屬礦采選業(yè),全國固定資產投資分別只有3599億元和1277億元,同比分別減少16.1%和19.9%。
礦業(yè)發(fā)展進入“洗牌”新階段 政策調整進入活躍期
我國經濟發(fā)展進入新常態(tài),對主要礦產品仍有強大而穩(wěn)定的需求。發(fā)達國家經濟發(fā)展都經歷了從高速增長向中低速增長轉變的過程,比如美國、德國等,最后經濟增長率都不足4%,之后資源需求規(guī)模方可穩(wěn)定。我國經濟現(xiàn)在雖然還有7%左右的增速,但是最后仍要過渡到3%~4%左右的增長區(qū)間。因此,未來十年,我國依然是世界經濟發(fā)展的動力,支持我國這樣一個經濟體量已經達到全球前列國家的發(fā)展和穩(wěn)定,對傳統(tǒng)大宗礦產仍有強大而穩(wěn)定的需求空間,仍能為全球礦業(yè)發(fā)展提供堅實的經濟基本面支撐。另一方面,當今世界正孕育新一輪產業(yè)革命,高新技術產業(yè)、戰(zhàn)略新興產業(yè)迅猛發(fā)展,對新能源、新材料礦產的需求將持續(xù)快速增長,為拓展新興礦產資源勘查開發(fā)提供了重大機遇。
主要礦產品價格將在底部區(qū)間運行,至少短期難以看到回升趨勢。礦產品價格回升與否,近期取決于過剩產能的消化速度和能力,長期取決于經濟的發(fā)展速度和資源的保障程度。過去十多年,我國經濟雖然得到快速發(fā)展,但同時也造成了煤炭、鋼鐵及有色等冶煉行業(yè)產能的盲目擴張。國內主要冶煉企業(yè)雖然宣布了減產計劃,但是這些減產計劃與供給的過剩產能相差過大,使得未來消化過剩產能將是一個長期艱巨的任務。過剩產能消化過程的復雜程度和緩慢進程,決定了主要礦產品價格很難有趨勢性上漲的機會,部分礦種,例如銅、鎳等,短期內其價格仍有震蕩下滑的空間。
投資者對礦業(yè)投資的興趣和信心逐步衰竭,大型礦業(yè)公司間的兼并重組是礦業(yè)發(fā)展的主旋律。我國經濟快速發(fā)展帶來了全球礦業(yè)的繁榮和財富增長,然而礦價快速下跌也讓人們重新認識了礦業(yè)的本質。2015年礦業(yè)市場始終彌漫著悲壯與決然的氣氛,礦業(yè)公司基本處于全線虧損狀態(tài),1/2的民營礦企被銀行貸款和高利貸套牢,礦主四處躲債,1/4礦山人去山空,造成了投資者財富的流失和信心不足;與此同時,隨著經濟發(fā)展和改革深化,礦山用工和環(huán)境成本將進一步提高,而且與其他投資產品相比,礦業(yè)投資具有風險大、周期長、短期收益低等特點,使得投資者對礦業(yè)投資興趣不高。
另一方面,當前我國許多中小礦山都面臨關停危機,出讓資產“打折甩賣”、破產重組是其最終出路,但是并不能從本質上解決當前礦業(yè)發(fā)展的自身問題。未來,隨著我國資源的消費結構、空間利用結構發(fā)生重大變化,大型礦業(yè)公司兼并重組是主基調。從目前情況看,幾乎所有礦業(yè)公司資產市值均出現(xiàn)大幅縮水,負債率大幅提高,資產結構等弊端浮出水面,在國家產能置換政策的推動下,配合實質性消減過剩產能的需要,大型礦業(yè)公司間的兼并重組不可避免。
礦業(yè)融資難度不斷加大,礦山企業(yè)走證券化道路是建立與資本市場對接的有效途徑。礦業(yè)作為一個重資行業(yè),需要有資本的支持才能持續(xù)發(fā)展壯大。隨著礦產品價格持續(xù)下跌,礦業(yè)公司盈利能力越來越差,保持正向現(xiàn)金流越來越困難,部分企業(yè)信譽等級被下調,導致銀行抽貸情況更加普遍,并引發(fā)資金鏈斷裂。企業(yè)雖然多方籌措資金,但是增加了融資成本,當前許多國有骨干企業(yè)利潤已經不夠支付利息,礦山生存現(xiàn)狀堪憂。礦業(yè)公司資產證券化是礦業(yè)發(fā)展的有效選擇,它能夠保障礦業(yè)公司具有相對較好的現(xiàn)金流。
礦業(yè)政策調整進入活躍期,對外合作面臨新機遇。弱市背景下,許多資源型國家紛紛調整礦業(yè)政策,期望能夠實現(xiàn)從資源開發(fā)中獲得更多的利益或保護當?shù)丨h(huán)境與提高就業(yè)等方面的目標。加拿大、澳大利亞等發(fā)達國家,政策傾向于讓利礦業(yè)公司,期望通過礦業(yè)公司“活下來”拯救國家經濟;印度政府對礦業(yè)引資意愿強烈,提出攜手并進,共同發(fā)展理念;哈薩克斯坦資源配置服務于官方外交;日本政府投資非洲意愿很大,但是企業(yè)不愿配合,使得非洲市場正面競爭壓力減輕。俄羅斯礦業(yè)政策服務于經濟脫困,整個礦業(yè)對我國開放程度較大,包括一些戰(zhàn)略性礦產都有放開的跡象。
思考與建議
調整礦產資源勘查開發(fā)結構,保障礦產資源安全。為滿足將來對傳統(tǒng)大宗礦產強大而穩(wěn)定的需求和對新能源、新材料礦產的需求,應系統(tǒng)地調整礦產資源勘查開發(fā)結構:一是加強常規(guī)油氣、煤層氣、頁巖氣、鈾等新型能源資源和重稀土、鍺、銦、鎵、石墨等新材料礦產勘查,穩(wěn)定支持銅、鎳等短缺礦產和錫、銻等傳統(tǒng)優(yōu)勢礦產勘查,適度開展錳、鋁、鉛、鋅、磷等礦產勘查,限制煤、鉬、硫等礦產勘查。二是根據(jù)清潔能源發(fā)展速度,合理調整煤炭在我國能源中的基礎地位,并通過推進煤炭資源開發(fā)利用方式革命,促進煤炭資源由相對粗放開發(fā)向安全、綠色、智能、高效開發(fā)轉變。三是完善國家鐵礦石戰(zhàn)略保障體系,避免國外低價礦對國內鐵礦山產生過度沖擊,力求穩(wěn)定國內的合理開發(fā)規(guī)模。
扶持優(yōu)質礦山發(fā)展,并通過轉型升級促進新型礦山建設。一是對缺乏競爭力的礦山產能,加快建立和完善礦山退出機制,研究礦山關閉退出的基本條件、退出模式、退出路徑、退出的支持政策等問題,保障退出通道暢通。二是加快礦產資源管理制度創(chuàng)新,建立資源利用效率評價制度,并根據(jù)資源利用效率情況配置資源,扶持優(yōu)質礦山發(fā)展。三是將資源稅稅率與礦山資源狀況掛鉤,并定期評價礦山稅率等級,提升礦山合理利用資源的積極性。四是加大科技創(chuàng)新支持力度,推廣先進采礦、選礦、綜合利用技術,鼓勵礦山引進高新技術進行技術裝備改造,加快傳統(tǒng)礦業(yè)的轉型升級,促進資源高效利用和新型礦山建設。
打好“三去一降一補”五大殲滅戰(zhàn),盡快推進礦業(yè)復蘇。一是去產能,主要是通過依法破產、財政補貼、兼并重組、控制新增產能等途徑,清理整頓已停產或即將停產的高成本礦山產能,關停違規(guī)和劣質產能,鼓勵企業(yè)自覺核減產能,通過加強供給側管理,全面化解過剩產能。二是去庫存,積極應對初級產品高庫存態(tài)勢。三是去杠桿,要依法處置信用違約等問題,加大債務置換力度,積極防范風險。四是降成本,幫助企業(yè)降低成本,包括降低制度性交易成本、企業(yè)稅費負擔、財務成本、電力價格、物流成本等,打出一套“組合拳”。五是補短板,鼓勵礦業(yè)金融創(chuàng)新,完善礦業(yè)融資平臺,推進礦業(yè)資本市場建設,補齊礦業(yè)融資難的短板。
積極應對跨太平洋戰(zhàn)略經濟伙伴協(xié)定挑戰(zhàn),立足全球謀劃中國礦業(yè)布局??缣窖髴?zhàn)略經濟伙伴協(xié)定(TPP)使得美、加、澳等資源大國主導全球礦業(yè)格局的力量變得更加強大,近期雖然不會影響我國礦產品海外供應,但是從長期看,TPP協(xié)議會影響我國工業(yè)產品出口,進而影響我國礦產資源的需求趨勢,將對我國礦業(yè)產生消極影響。應對TPP協(xié)議可能導致的全球礦業(yè)變革,應立足全球謀劃我國礦業(yè)布局。一是轉變利用境外資源方式,推進我國對“一帶一路”沿線國家的產業(yè)轉移與產能合作,實現(xiàn)從單一的資源開發(fā)向產能合作轉變和從控制資源向控制產業(yè)發(fā)展轉變。二是圍繞世界主要的礦產資源供應國開展礦業(yè)布局,確保我國資源供給安全,未來巴西、智利、秘魯、南非和剛果(金)、贊比亞等國家,將在全球資源供應中占據(jù)越來越重要位置,要提前對這些國家進行布局,鼓勵“走出去”企業(yè)強強聯(lián)合,打造礦業(yè)企業(yè)的“走出去”聯(lián)盟。三是圍繞國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展所需的資源,研究確定“國家關鍵性礦產清單”,引導國有企業(yè)和民營企業(yè)從事相關的勘查開發(fā)和貿易活動,提升我國關鍵礦產的保障能力。四是抓住買方市場機遇期,以定價權為核心,積極參與甚至主導全球能源資源治理結構調整。
嚴防結構調整中非金屬礦產行業(yè)產能繼續(xù)擴張。當前,我國鋼鐵、有色等礦產行業(yè)雖然幾乎全部處于虧損狀態(tài),但是非金屬礦產(例如石墨)行業(yè)還有一定的利潤空間。資本是追逐利潤的,為此導致部分鋼鐵、有色等產業(yè)資本在結構調整中轉投非金屬礦產行業(yè),直接推動非金屬礦產行業(yè)產能繼續(xù)擴張。目前,已有鐵礦資本轉到遼寧投資建設一座10萬噸的石墨產品選廠,個別大型鉬業(yè)集團公司亦在做20萬噸石墨礦產投資前期調研論證。如果任憑它們滲入石墨礦產領域,對原本50萬噸~60萬噸的石墨市場總需求來說,產能過?,F(xiàn)象將進一步加劇。因此,在結構調整中要嚴防其他礦業(yè)資本滲入石墨等非金屬礦產領域。
責任編輯:羅娜
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