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　　上周一大跌，接著大漲三天，上周五又集體回落，文華有色金屬板塊指數(shù)上周經(jīng)歷“過山車”，波幅超過8%。其間，相關(guān)品種的上漲，既緣于商品價(jià)格連續(xù)快速下滑后的修正要求，也有各種限產(chǎn)、“查處惡意做空”等小道消息推波助瀾的因素。然而，喧囂過后，有色價(jià)格仍被基本面的“韁繩”主導(dǎo)。
　　“不排除有人利用產(chǎn)業(yè)尋求支持的時(shí)間點(diǎn)，傳播各類未經(jīng)證實(shí)的消息，從而引發(fā)市場(chǎng)短期的‘踩踏’行情。”中糧期貨分析師李琦對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，這種行為攪亂了市場(chǎng)的正常運(yùn)行，并給多空雙方帶來(lái)出乎意料的損失。
　　針對(duì)市場(chǎng)的快速劇烈波動(dòng)，上周五上期所發(fā)布通知稱，近階段國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)復(fù)雜多變，影響市場(chǎng)運(yùn)行的不確定性因素增多，請(qǐng)各會(huì)員單位做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，提醒投資者謹(jǐn)慎判斷市場(chǎng)信息，理性投資，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
　　李琦表示，應(yīng)理性看待市場(chǎng)價(jià)格的漲與跌，一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期由繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段構(gòu)成，商品價(jià)格也不總在上漲，其下跌并非源于“惡意”做空，“一些異常及不合理的聲音對(duì)市場(chǎng)造成短期攪動(dòng)，但無(wú)法改變宏觀經(jīng)濟(jì)下行周期中的商品價(jià)格趨勢(shì)”。
　　有分析人士認(rèn)為，我國(guó)對(duì)大宗商品，特別是對(duì)有色金屬消費(fèi)量增速的下降是一個(gè)必然過程。首先，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)持續(xù)下滑的走勢(shì)，減少了對(duì)有色金屬的消費(fèi)需求。其次，近期高層開始強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，市場(chǎng)預(yù)期我國(guó)將逐步改變?cè)瓉?lái)的投資穩(wěn)增長(zhǎng)的政策思路，未來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)有色金屬消費(fèi)可能進(jìn)一步減少。最后，本屆政府降低了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)恐仍有下行空間。
　　除了需求的疲軟，供給端龐大的產(chǎn)能也是有色金屬價(jià)格低迷的重要因素。數(shù)據(jù)顯示，2015年，在有色金屬價(jià)格下跌、下游需求萎縮的背景下，部分有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)由于仍存在利潤(rùn)空間，產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張，造成銅庫(kù)存消費(fèi)比上升、鋅錠庫(kù)存增加等。
　　現(xiàn)階段真正能夠改變供需結(jié)構(gòu)的是有色金屬行業(yè)的整合和減產(chǎn)。金瑞期貨研究所發(fā)布的報(bào)告稱，當(dāng)前，各產(chǎn)業(yè)已開始呼吁減產(chǎn)和建立減產(chǎn)計(jì)劃，這正是在朝著正確的道路邁進(jìn)，后續(xù)應(yīng)關(guān)注供應(yīng)端去產(chǎn)能的進(jìn)度。市場(chǎng)需要理性關(guān)注減產(chǎn)的量有多大，是否超過需求縮減的量，減產(chǎn)的幅度能否改變供需平衡。
　　11月27日，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)文獻(xiàn)軍發(fā)表了題為《行業(yè)自救，必將引領(lǐng)鋁價(jià)回歸正途》的文章，其中提到“近期鋁價(jià)的變化已脫離供需基本面因素的影響”，并稱中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)積極向政府有關(guān)部門建言獻(xiàn)策，包括建議啟動(dòng)收儲(chǔ)機(jī)制、取消電解鋁出口暫定關(guān)稅等。他同時(shí)表示：“在當(dāng)前形勢(shì)下，企業(yè)實(shí)施彈性生產(chǎn)既必要也可行，是應(yīng)對(duì)當(dāng)前價(jià)格危機(jī)的有效措施。”
　　文獻(xiàn)軍提出，在生產(chǎn)成本整體高于銷售價(jià)格的情況下，電解鋁行業(yè)已經(jīng)開始自發(fā)實(shí)施彈性生產(chǎn)，緩解供應(yīng)壓力。電解鋁企業(yè)為了保護(hù)現(xiàn)金流和減少虧損，紛紛采取產(chǎn)能全部或部分停產(chǎn)、減產(chǎn)，提前大修電解槽，延遲大修槽復(fù)產(chǎn)，提前淘汰低效產(chǎn)能等多種彈性生產(chǎn)的措施，這部分產(chǎn)能累計(jì)已有350萬(wàn)噸/年，使供應(yīng)壓力有所減少。統(tǒng)計(jì)顯示，從今年6月開始，電解鋁日產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)下降，由6月最高的9.19萬(wàn)噸減少至10月的8.63萬(wàn)噸，相當(dāng)于運(yùn)行產(chǎn)能減少了204萬(wàn)噸/年。
　　文獻(xiàn)軍預(yù)計(jì)，到今年年底，實(shí)施彈性生產(chǎn)及淘汰的低效產(chǎn)能合計(jì)會(huì)達(dá)到500萬(wàn)噸/年。
　　“所有品種均面臨需求下滑的問題，在經(jīng)濟(jì)收縮周期，需求萎縮是進(jìn)一步趨勢(shì)。”李琦表示，他關(guān)注的核心在于庫(kù)存消費(fèi)比，每個(gè)品種何時(shí)進(jìn)入明顯的去庫(kù)存階段，以及距離庫(kù)存出清的時(shí)間有多長(zhǎng)。