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產(chǎn)業(yè)景氣度低迷 銅市依舊偏空

2015年10月28日 8:57 2935次瀏覽 來源:   分類: 期貨

  近兩周以來,期銅振蕩下行,部分回吐國慶期間錄得的漲幅,顯示多空博弈中,空方稍占優(yōu)勢。而由于中國銅市需求仍低迷,精銅產(chǎn)量高企,以及美元指數(shù)維持強勢,期銅偏空格局仍難改。
  市場聚焦10月中國制造業(yè)PMI
  今年多次降息降準(zhǔn)對實體經(jīng)濟(jì)的刺激效果仍不佳。1—9月,全國固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增速下滑至10.3%,創(chuàng)下2000年5月以來新低,其中房地產(chǎn)業(yè)投資增速更是跌至3.8%;同期社會消費品零售總額累計同比增速亦僅為10.5%,接近多年來的低點。其根本原因在于缺乏相應(yīng)的引導(dǎo)和監(jiān)管機(jī)制不到位,加上中小微企業(yè)經(jīng)營不景氣等因素,降準(zhǔn)降息所釋放的資金并未全部流入實體經(jīng)濟(jì),反而流入股市、樓市。目前市場還聚焦于周日公布的10月中國財新和官方制造業(yè)PMI,9月中國財新制造業(yè)PMI曾降至47.2,創(chuàng)下六年半新低。
  有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣度低迷
  9月,中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)跌至15.5,再創(chuàng)新低。分項指標(biāo)中,中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)為70.6,較8月基本持平,據(jù)此推測,四季度行業(yè)景氣度難有明顯起色。
  在企業(yè)效益方面,隨著有色金屬價格持續(xù)下滑,有色行業(yè)的企業(yè)虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大。1—9月,有色金屬礦采選業(yè)利潤總額同比下滑20.3%,連跌35個月。同期,有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額同比下滑1.9%,這是2014年5月以來首次負(fù)增長。為此,企業(yè)縮小了對有色金屬產(chǎn)業(yè)的投資。1—9月,有色金屬礦采選業(yè)投資完成額為1165.42億元,同比下滑3.2%,連跌7個月。同期有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)投資完成額為4252.66億元,同比僅增長0.4%,主要受需求低迷、訂單不足以及資金緊張等因素影響。
  中國精銅增產(chǎn)明顯
  據(jù)世界金屬統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,1—8月,全球銅供應(yīng)過剩13.4萬噸,過剩量較1—7月繼續(xù)擴(kuò)大,因供應(yīng)增加而需求下滑。尤其在供應(yīng)方面,雖然嘉能可、自由港邁克墨倫銅金礦公司等礦業(yè)公司紛紛宣布減產(chǎn),但減產(chǎn)基數(shù)相對較小,且執(zhí)行力度有待考證。而且力拓及其同行必和必拓仍維持較高產(chǎn)量。此外,最為關(guān)鍵的是中印趁銅價低迷,積極增產(chǎn)精銅。1—9月,中國銅礦砂累計進(jìn)口量高達(dá)930萬噸,同比增加9.2%,連增7個月,同期國內(nèi)精銅累計產(chǎn)量高達(dá)575.66萬噸,同比增加7.35%,創(chuàng)歷年同期新高水平。數(shù)據(jù)顯示,銅精礦進(jìn)口保證了國內(nèi)精銅產(chǎn)量的擴(kuò)張,從而使得精煉銅進(jìn)口需求有所下滑,1—9月,中國精銅累計進(jìn)口260萬噸,同比減少3.6%。雖然9月單月中國精銅進(jìn)口351956噸,環(huán)比增加25.3%,同比增加22%,但從倫滬銅庫存一減一增的變化中可以得出,9月精銅進(jìn)口量增加更多被視為進(jìn)口套利所引起的庫存轉(zhuǎn)移。
  銅市資金無持續(xù)回流跡象
  從以往走勢來看,期銅持續(xù)上漲大多需要配合倫銅資金推動。但近兩周來,倫銅呈現(xiàn)減倉下行,目前持倉量僅為30.4萬手,處于年內(nèi)持倉均值31.8萬手之下,顯示多空資金無持續(xù)回流意愿,這將限制期銅的反彈高度。
  綜上所述,在宏觀面偏空因素的打壓下,期銅中期跌勢難改,滬銅主力合約反彈阻力位關(guān)注40000元/噸,未有效突破,可嘗試建立空單,止損參考41000元/噸。

責(zé)任編輯:葉倩

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