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　　中國(guó)匯率制度迎來(lái)重大變革。央行今日聲明稱，即日起將進(jìn)一步完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)，中間價(jià)將參考上日銀行間外匯市場(chǎng)收盤(pán)匯率。人民幣中間價(jià)今日大幅下調(diào)逾1000點(diǎn)，創(chuàng)歷史最大降幅。截至北京時(shí)間10:00，在岸人民幣跌幅擴(kuò)大至2%，最新報(bào)6.3323。
　　騰訊財(cái)經(jīng)8月11日訊 今日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.2298，較上個(gè)發(fā)布日（8月10日）6.1162，下調(diào)1136個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)有史以來(lái)最大降幅。
　　今日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.2298，創(chuàng)2013年4月25日來(lái)新低；上日中間價(jià)報(bào)6.1162，收?qǐng)?bào)6.2097。
　　截至北京時(shí)間10:00，在岸人民幣跌幅擴(kuò)大至2%，最新報(bào)6.3323。受中國(guó)央行大幅下調(diào)人民幣兌美元中間價(jià)影響，美元走強(qiáng)，黃金、白銀、澳元/美元大跌。
　　央行就下調(diào)中間價(jià)發(fā)表聲明稱，即日起對(duì)人民幣中間價(jià)報(bào)價(jià)制度進(jìn)行改革：
　　為增強(qiáng)人民幣兌美元匯率中間價(jià)的市場(chǎng)化程度和基準(zhǔn)性，中國(guó)人民銀行決定完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)。自2015年8月11日起，做市商在每日銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)前，參考上日銀行間外匯市場(chǎng)收盤(pán)匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國(guó)際主要貨幣匯率變化向中國(guó)外匯交易中心提供中間價(jià)報(bào)價(jià)。
　　央行今天早些時(shí)候在解讀7月信貸數(shù)據(jù)時(shí)表示：“當(dāng)前，我國(guó)已高度融入全球經(jīng)濟(jì)，近期新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣對(duì)美元普遍有所貶值，而人民幣保持堅(jiān)挺，這給我國(guó)出口帶來(lái)了一定壓力。”

新興市場(chǎng)國(guó)家兌美元匯率走勢(shì)圖  

　　資料來(lái)源：Wind資料東方證券整理

央行答問(wèn)三大焦點(diǎn)
　　一、為什么選擇當(dāng)前的時(shí)機(jī)完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)的報(bào)價(jià)？
　　當(dāng)前，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)復(fù)雜，美國(guó)經(jīng)濟(jì)處在復(fù)蘇過(guò)程中，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在年內(nèi)加息，導(dǎo)致美元繼續(xù)走強(qiáng)，歐元和日元趨弱，一些新興經(jīng)濟(jì)體和大宗商品 生產(chǎn)國(guó)貨幣貶值，國(guó)際資本流動(dòng)波動(dòng)加大，這一復(fù)雜局面形成了新的挑戰(zhàn)。鑒于我國(guó)貨物貿(mào)易繼續(xù)保持較大順差，人民幣實(shí)際有效匯率相對(duì)于全球多種貨幣表現(xiàn)較 強(qiáng)，與市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)一定偏離。因此，根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的需要，應(yīng)進(jìn)一步完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)。
　　2005年匯率形成機(jī)制改革以來(lái)，人民幣匯率中間價(jià)作為基準(zhǔn)匯率，對(duì)于引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期、穩(wěn)定市場(chǎng)匯率發(fā)揮了重要作用。但近一段時(shí)間，人民幣匯率中間價(jià) 偏離市場(chǎng)匯率幅度較大，持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，影響了中間價(jià)的市場(chǎng)基準(zhǔn)地位和權(quán)威性。當(dāng)前我國(guó)外匯市場(chǎng)健康發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力增強(qiáng)，人民幣匯率 預(yù)期分化，完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)的條件趨于成熟。優(yōu)化做市商報(bào)價(jià)，有利于提高中間價(jià)形成的市場(chǎng)化程度，擴(kuò)大市場(chǎng)匯率的實(shí)際運(yùn)行空間，更好地發(fā)揮匯率對(duì) 外匯供求的調(diào)節(jié)作用。
　　二、為什么8月11日人民幣兌美元匯率中間價(jià)較8月10日中間價(jià)出現(xiàn)接近2%的變動(dòng)？
　　我們注意到8月11日人民幣兌美元匯率中間價(jià)與8月10日中間價(jià)出現(xiàn)了接近2%的變化（貶值方向），這一現(xiàn)象與以下兩方面因素有關(guān)：一是完善人民幣 匯率中間價(jià)的報(bào)價(jià)后，做市商參考上日收盤(pán)匯率報(bào)價(jià)，過(guò)去中間價(jià)與市場(chǎng)匯率的點(diǎn)差得到一次性校正。二是近日公布的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)使市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率 預(yù)期出現(xiàn)分化，做市商更多關(guān)注市場(chǎng)供求的變化，今日中間價(jià)報(bào)價(jià)在上日收盤(pán)匯率6.2097元的基礎(chǔ)上出現(xiàn)約200個(gè)基點(diǎn)的貶值。完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià) 后，市場(chǎng)需要一段時(shí)間的適應(yīng)與磨合。人民銀行將密切監(jiān)測(cè)市場(chǎng)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，確保人民幣匯率中間價(jià)形成方式的有序完善。
　　三、下一步推進(jìn)匯改有什么安排？
　　未來(lái)人民幣匯率形成機(jī)制改革會(huì)繼續(xù)朝著市場(chǎng)化方向邁進(jìn)，更大程度地發(fā)揮市場(chǎng)供求在匯率形成機(jī)制中的決定性作用，促進(jìn)國(guó)際收支平衡。加快外匯市場(chǎng)發(fā) 展，豐富外匯產(chǎn)品。推動(dòng)外匯市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，延長(zhǎng)外匯交易時(shí)間，引入合格境外主體，促進(jìn)形成境內(nèi)外一致的人民幣匯率。根據(jù)外匯市場(chǎng)發(fā)育狀況和經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)， 增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)匯率的作用，完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。
　　在當(dāng)前跨境資本流動(dòng)的復(fù)雜國(guó)際形勢(shì)下，人民銀行、外匯局將根據(jù)現(xiàn)有的法律法規(guī)要求，切實(shí)防范跨境資金異常流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)銀行跨境本外幣業(yè)務(wù)進(jìn)行合規(guī)經(jīng) 營(yíng)專項(xiàng)檢查，強(qiáng)化銀行內(nèi)部管控和外部監(jiān)管；運(yùn)用反洗錢(qián)、反恐融資、反逃稅等有效措施，嚴(yán)肅處罰地下錢(qián)莊等違法違規(guī)行為，保證資本流動(dòng)合規(guī)有序。

業(yè)內(nèi)專家解讀匯改新政
　　魯政委：中國(guó)經(jīng)濟(jì)通縮狀態(tài)將改觀
　　“讓市場(chǎng)主導(dǎo)人民幣匯率，這是我迄今為止所見(jiàn)到的中國(guó)經(jīng)濟(jì)最明智的政策。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，他認(rèn)為，2012年以來(lái)，一直認(rèn)為匯率是制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)的命門(mén)，如果此次市場(chǎng)化貶值成趨勢(shì)，將有助于改善中國(guó)總需求，企業(yè)盈利改善，促使中國(guó)經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇和去杠桿，更靈活的市場(chǎng)化匯率也將為最終入SDR加分。若幅度足夠，中國(guó)經(jīng)濟(jì)通縮狀態(tài)也將改觀。
　　丁志杰：提高匯率彈性 釋放經(jīng)濟(jì)活力
　　對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院教授丁志杰表示，人民幣中間價(jià)相對(duì)上一日上調(diào)1136點(diǎn)主要是修正過(guò)去中間價(jià)的偏差，相對(duì)昨日收盤(pán)價(jià)上調(diào)200點(diǎn)反應(yīng)目前市場(chǎng)預(yù)期以及一定的政策意圖。在他看來(lái)新政有五大意義：1、匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化的重要一步；2、一次性消除中間價(jià)的政策性扭曲；3、提升國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的定價(jià)權(quán)；4、為在SDR談判中爭(zhēng)取主動(dòng)；5、提高匯率彈性，釋放經(jīng)濟(jì)活力。
　　匯改背景：7月進(jìn)出口雙降 數(shù)據(jù)低于預(yù)期
　　海關(guān)總署8月8日公布的7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)7月出口、進(jìn)口總值同比雙雙下降，低于預(yù)期。
　　6月，中國(guó)出口情況一度好轉(zhuǎn)，同比增速四個(gè)月來(lái)首次轉(zhuǎn)正，但這種局面并未持續(xù)多久。海關(guān)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，按美元計(jì)價(jià)，7月出口大降8.3%，遠(yuǎn)不及預(yù)期的下降1.5%，增速為2014年2月以來(lái)最低；進(jìn)口方面，7月降幅為8.1%，同樣差于預(yù)期的下降8.0%；當(dāng)月貿(mào)易順差430億美元，收窄8%。
　　分析師指出，中國(guó)7月進(jìn)出口情況比預(yù)期糟糕，主要是受到基數(shù)效應(yīng)、需求放緩以及大宗商品價(jià)格下跌等因素的影響，下半年我國(guó)進(jìn)出口壓力仍將非常大，后期進(jìn)出口穩(wěn)增長(zhǎng)政策有待落實(shí)。
　　對(duì)此。一德期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭士英表示，7月進(jìn)出口數(shù)據(jù)大幅下滑并超預(yù)期。表明經(jīng)濟(jì)下行壓力繼續(xù)增大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)探底之旅可能延長(zhǎng)到2016全年甚至更晚些時(shí)候。外貿(mào)收縮也進(jìn)一步表明境外需求相當(dāng)疲弱，全球經(jīng)濟(jì)仍存諸多不測(cè)，下半年有惡化可能。宏觀系統(tǒng)醞釀新風(fēng)險(xiǎn)并直指人民幣匯率，內(nèi)外交困中，其持續(xù)下跌的可能性正在大增，務(wù)須防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

人民幣貶值如何影響你的生活？
　　對(duì)于廣大中國(guó)老百姓而言，平時(shí)似乎并不對(duì)人民幣的漲跌太為在意。不過(guò)，無(wú)論是投資還是出國(guó)旅游，此輪人民幣貶值或許已對(duì)國(guó)內(nèi)居民生活以及貿(mào)易帶來(lái)了很大的影響。以下，我們從對(duì)于不同群體的波及程度，來(lái)了解一下此輪人民幣暴跌背后的得與失。
　　普通人：人民幣不值錢(qián)了？手頭該留點(diǎn)什么？
　　對(duì)于普遍老百姓而言，人民幣貶值后，有沒(méi)有什么好的投資建議呢？對(duì)此，有中國(guó)銀行外匯交易員，如果想出去玩的話，現(xiàn)在歐元絕對(duì)是比較劃算的兌換時(shí)點(diǎn)，但是投資的話，歐元不合適，還是美元投資價(jià)值高。未來(lái)美元對(duì)歐元達(dá)到一比一不是沒(méi)有可能。但不會(huì)這么快，年內(nèi)可能會(huì)到1.05左右。
　　此外，前年中國(guó)大媽熱炒的黃金，近來(lái)表現(xiàn)不俗?？紤]到全球央行寬松浪潮再起，手中握點(diǎn)黃金，或許也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。
　　股民：A股會(huì)不會(huì)承壓？哪些板塊可能受到波及？
　　人民幣短期大幅貶值，對(duì)資本市場(chǎng)必然會(huì)產(chǎn)生一定影響。那么對(duì)于投資者而言，應(yīng)該怎樣看待人民幣貶值對(duì)A股投資的影響？
　　對(duì)此，瑞銀證券指出，如果人民幣近期貶值，則A股市場(chǎng)可能承壓。海外經(jīng)驗(yàn)表明，新興市場(chǎng)上每一輪的本幣貶值都伴隨著資本流出和股市回調(diào)。就行業(yè)板塊而言，金融和不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)傾向于受創(chuàng)最深。同時(shí)，人民幣貶值可能導(dǎo)致暫時(shí)性的資本流出。在更多的債券、信托和房地產(chǎn)債務(wù)違約事件正陸續(xù)浮出水面的形勢(shì)下，海外投資者對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂情緒可能會(huì)有所增強(qiáng)，從而帶來(lái)暫時(shí)性的資本流出。
　　瑞銀認(rèn)為，人民幣貶值將對(duì)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表造成影響。從資產(chǎn)負(fù)債表的角度來(lái)看，民航和房地產(chǎn)行業(yè)板塊可能將會(huì)受到最大的負(fù)面影響。
　　當(dāng)然，凡事有弊有利，那么人民幣貶值情況下，有無(wú)受益行業(yè)？
　　有業(yè)內(nèi)人士，分行業(yè)來(lái)看，A股市場(chǎng)以外貿(mào)出口為導(dǎo)向的行業(yè)無(wú)疑將受益人民幣貶值，而其中的紡織服裝、玩具鞋帽等將是最大受益者。紡織服裝行業(yè)由于對(duì)出口的依存度較高，人民幣貶值一方面有利于公司降低成本，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)將拿到更多訂單，另一方面，有利于出口型企業(yè)獲得匯兌收益。而人民幣貶值意味著外國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，這將進(jìn)一步刺激消費(fèi)，有利于玩具行業(yè)出口。
　　出口企業(yè)：難得機(jī)遇
　　幾個(gè)百分點(diǎn)的匯率波動(dòng)，對(duì)普通消費(fèi)者可能影響不那么大，但對(duì)于一筆訂單上百萬(wàn)美金的出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，匯率的變化直接影響到企業(yè)的收益。
　　南京江寧地區(qū)一家進(jìn)出口公司負(fù)責(zé)人在接受某國(guó)內(nèi)媒體采訪時(shí)表示，公司絕大部分訂單都以美元結(jié)算，在人民幣升值比較厲害的階段，公司采取預(yù)期結(jié)售匯的方式進(jìn)行止損。
　　以簡(jiǎn)單的例子來(lái)算，公司與海外某銷售商簽訂100萬(wàn)美元的單子，以前幾個(gè)月提前鎖定6.1的收益來(lái)看，當(dāng)時(shí)收益是610萬(wàn)元，然而隨著人民幣貶值，按照昨天的即期匯率，最高可達(dá)625萬(wàn)多元，相當(dāng)于少賺14萬(wàn)元。
　　這位負(fù)責(zé)人表示，人民幣近期的貶值對(duì)公司來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息，公司會(huì)抓住貶值機(jī)會(huì)多做訂單并采取立刻結(jié)匯的方式，搶匯率時(shí)機(jī)，并以這種方式來(lái)增加收益。“長(zhǎng)期來(lái)看，如果人民幣一直貶值，那么對(duì)于出口的貨物來(lái)說(shuō)，具有價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)，是一件好事。”
　　
　　【民生宏觀朱振鑫、張瑜】為了穩(wěn)增長(zhǎng)，央媽對(duì)匯率忍痛割愛(ài)
　?、偃嗣駧趴陀^有貶值壓力：從資本項(xiàng)來(lái)看，美元加息周期下，中美利差收窄，資本外流沖擊人民幣匯率。此外，在一帶一路資本輸出戰(zhàn)略的推動(dòng)下，企業(yè)走出去也會(huì)擴(kuò)大資本和金融賬戶的逆差。從貿(mào)易項(xiàng)來(lái)看，貿(mào)易再平衡壓抑商品出口，服務(wù)貿(mào)易逆差擴(kuò)大，經(jīng)常賬戶順差趨于收窄；
　?、谌嗣駧胖饔^有貶值訴求：過(guò)去一年，人民幣匯率彈性不夠?qū)е氯嗣駧艑?shí)際有效匯率跟隨美元連連攀升，而同期歐元日元金磚國(guó)家貨幣皆大幅貶值10%以上，出口壓力山大，加劇穩(wěn)增長(zhǎng)壓力。
　　這使決策層面臨兩難：既要寬貨幣、降利率、降匯率、保增長(zhǎng)，又要穩(wěn)貨幣、穩(wěn)匯率、防風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)去傾向于前者，目前看來(lái)，逐步向前者傾斜，下一步可能擴(kuò)大匯率波動(dòng)區(qū)間，加大人民幣彈性，主動(dòng)釋放貶值壓力。
　?、鄯€(wěn)增長(zhǎng)思路轉(zhuǎn)變明顯：從貨幣到財(cái)政，從金融到實(shí)體，從降利率到降匯率，從全面到定向。這對(duì)增長(zhǎng)有利，但短期將沖擊資產(chǎn)價(jià)格，包括股債匯房。