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　　近日，國(guó)企改革相關(guān)文件出臺(tái)預(yù)期升溫，國(guó)企改革受益相關(guān)標(biāo)的受到市場(chǎng)熱捧。
　　評(píng)論國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案出臺(tái)預(yù)期強(qiáng)烈，或于近期頒布：2014年10月，國(guó)務(wù)院國(guó)企改革領(lǐng)導(dǎo)小組由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立，國(guó)企改革進(jìn)程提速。3月兩會(huì)政府工作報(bào)告中，明確提出要深化國(guó)企國(guó)資改革，5月18日，國(guó)務(wù)院轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)改委《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見(jiàn)》，提出“推進(jìn)國(guó)企國(guó)資改革，出臺(tái)深化國(guó)有企業(yè)改革指導(dǎo)意見(jiàn)，制定改革和完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制、國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)等系列配套文件。”目前，國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案出臺(tái)的日期漸行漸近。
　　國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案將為國(guó)企改革提供系統(tǒng)性意見(jiàn)。方案由國(guó)企改革領(lǐng)導(dǎo)小組負(fù)責(zé)，具體起草分歸到了國(guó)資委、發(fā)改委、財(cái)政部、人社部等各部委。預(yù)計(jì)整體方案會(huì)以“1+N”形式出臺(tái)，其中“1”為《深化國(guó)有企業(yè)改革指導(dǎo)意見(jiàn)》，“N”為國(guó)企改革相關(guān)配套文件、方案等，重點(diǎn)內(nèi)容預(yù)計(jì)包括：國(guó)企投資與運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)方案、混合所有制改革、薪酬改革、激勵(lì)機(jī)制、國(guó)資監(jiān)管等方面。
　　我們認(rèn)為，對(duì)于經(jīng)營(yíng)類(lèi)有色國(guó)企而言，國(guó)企改革最主要的幾類(lèi)受益路徑是：
　　第一，集團(tuán)資產(chǎn)重組、合并與國(guó)有資產(chǎn)證券化率的提升：該線條下，有資產(chǎn)整合預(yù)期的公司包括，中核集團(tuán)核燃料元件的唯一上市平臺(tái)：東方鋯業(yè)；五礦集團(tuán)資產(chǎn)整合下的中鎢高新。同時(shí)，錫業(yè)股份已經(jīng)披露了資產(chǎn)注入方案，銅陵有色已經(jīng)停牌進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，第二，以股權(quán)激勵(lì)、員工持股、管理層市場(chǎng)化、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、發(fā)展混合所有制等方式，改革、優(yōu)化國(guó)企經(jīng)營(yíng)機(jī)制、治理結(jié)構(gòu)，提升經(jīng)營(yíng)效率；尤其是，對(duì)于目前擁有較大的資產(chǎn)規(guī)模、或擁有獨(dú)特的技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)與資源，但運(yùn)營(yíng)效率比較低的公司，這些公司，在激勵(lì)機(jī)制改革與經(jīng)營(yíng)效率提升后，其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)有顯著改善空間。
　　目前，有色行業(yè)具有潛力的公司包括：安泰科技，山東黃金，中國(guó)鋁業(yè)，中金嶺南，有研新材、廣晟有色。
　　第三，有一部分國(guó)企控股的上市公司，因?yàn)橹鳂I(yè)盈利能力較差，甚至于連年虧損，可能會(huì)被ST，而被國(guó)有股東減持、戰(zhàn)略退出，或者成為殼資源。潛在標(biāo)的有株冶集團(tuán)、焦作萬(wàn)方。
　　投資建議從上述幾個(gè)角度出發(fā)，我們認(rèn)為當(dāng)前值得重點(diǎn)關(guān)注的公司包括：東方鋯業(yè)、安泰科技、有研新材、廣晟有色、中鎢高新，以及山東黃金、中金嶺南、中國(guó)鋁業(yè)等。其中：
　　東方鋯業(yè)：控股股東為中核集團(tuán)，中核集團(tuán)資產(chǎn)證券化率極低，中核集團(tuán)是我國(guó)核燃料原件的獨(dú)家供應(yīng)商，核燃料環(huán)節(jié)盈利能力強(qiáng)，作為中核核燃料元件的唯一上市平臺(tái)，資產(chǎn)注入空間巨大。同時(shí)，公司也具備民營(yíng)企業(yè)根基，混合所有制框架基本成型。
　　安泰科技：其控股股東為中鋼研集團(tuán)，目前擬增發(fā)收購(gòu)北京天龍鎢鉬，若順利，天龍鎢鉬股東將進(jìn)入公司董事會(huì)，優(yōu)化股東與決策層結(jié)構(gòu)，同時(shí)，公司管理層與核心員工擬認(rèn)購(gòu)公司增發(fā)股權(quán)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率料將改善。
　　中鎢高新：資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)勁，公司實(shí)際控制人為五礦集團(tuán)，其控制國(guó)內(nèi)2萬(wàn)多噸鎢精礦產(chǎn)量，并是鎢礦最大的貿(mào)易商，中鎢高新目前還集中于鎢粉末與硬質(zhì)合金及深加工業(yè)務(wù)，五礦集團(tuán)2012年12月承諾，在3年內(nèi)將公司建設(shè)為集鎢礦山、鎢冶煉、鎢粉末、硬質(zhì)合金及深加工的完整鎢產(chǎn)業(yè)鏈，將中鎢高新打造成為五礦集團(tuán)鎢及硬質(zhì)合金的強(qiáng)勢(shì)企業(yè)。
　　有研新材：控股股東有研院公開(kāi)轉(zhuǎn)讓了9.9%的股權(quán)，十堰因特貿(mào)易等受讓?zhuān)蠈⒏纳乒蓶|與管理層結(jié)構(gòu)。
　　廣晟有色/山東黃金：出臺(tái)了定增整合上游資產(chǎn)（或收購(gòu)母公司上游資產(chǎn)），及員工持股計(jì)劃參與定增的方案。