中國(guó)加入“全球?qū)捤沙薄?人民幣貶值壓力可控?
2015年02月05日 9:18 2958次瀏覽 來(lái)源: 鋼之家 分類(lèi): 現(xiàn)貨
主流觀點(diǎn)認(rèn)為,如果降準(zhǔn)利好實(shí)體經(jīng)濟(jì),這也會(huì)增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心,且鑒于人民幣國(guó)際化的任務(wù),人民幣貶值壓力可控。
眼看著全球央行紛紛躍入“寬松潮”, 久持觀望態(tài)度的中國(guó)央行昨日終于宣布降準(zhǔn),人民幣貶值壓力是否將進(jìn)一步加碼?
中國(guó)央行宣布2015年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。意外降準(zhǔn)的最新政策瞬間反應(yīng)在外匯市場(chǎng),歐洲時(shí)段美元兌人民幣(USD/CNH)瞬間從6.2490附近跳漲至6.2589,隨后從高點(diǎn)回落。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委近期表示,降準(zhǔn)是中國(guó)對(duì)全球央行競(jìng)相寬松做出的反應(yīng),意味著人民幣匯率也將進(jìn)入貶值通道。不過(guò),主流觀點(diǎn)認(rèn)為,如果降準(zhǔn)利好實(shí)體經(jīng)濟(jì),這也會(huì)增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心,且鑒于人民幣國(guó)際化的任務(wù),人民幣貶值壓力可控。
全球?qū)捤沙币u來(lái)
今年以來(lái),全球?qū)捤傻某彼坎恢?,中?guó)的加入隨即在匯市掀起波瀾。
由于中國(guó)央行的降準(zhǔn)意在刺激經(jīng)濟(jì),導(dǎo)致人民幣加速貶值的預(yù)期升溫,作為重要商品貨幣的澳元卻出現(xiàn)大漲,澳元兌美元(AUD/USD)從0.7760快速上漲刷新日高0.7848,不過(guò)隨后回落至上漲之前的價(jià)位,紐元兌美元也出現(xiàn)明顯是上升;歐洲盤(pán)黃金也上漲7美金至1270美元/盎司,LME銅也跟隨反彈。
就在前一晚(2月3日),澳聯(lián)儲(chǔ)打響降息的“槍聲”,宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至2.25%,各界中國(guó)央行會(huì)否加入的猜測(cè)升值高點(diǎn)。此前,一波又一波“寬松潮”更是令人目不暇接。
1月15日,瑞士央行意外宣布放棄歐元兌瑞郎1.20的匯率下限,并將3個(gè)月期Libor目標(biāo)區(qū)間下調(diào)到-1.25%至-0.25%;將活期存款利率降至-0.75%。同日,印度央行為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而意外降息,將回購(gòu)利率削減25個(gè)基點(diǎn),至7.75%,為一年來(lái)首次降息。此外,埃及央行也在同日降息。
此后,丹麥央行、土耳其央行、加拿大央行、俄羅斯央行等紛紛宣布降息政策,而1月22日,歐洲央行則推出萬(wàn)億QE,宣布每月實(shí)施600億債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃,將從3月份開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)國(guó)債,總規(guī)模高達(dá)1.14萬(wàn)億歐元;丹麥央行同日宣布將存款利率從-0.2%降至-0.35%,維持貸款利率在0.05%不變。
中國(guó)央行的跟風(fēng)或不會(huì)一次完結(jié),招商證券預(yù)計(jì)未來(lái)貨幣政策仍有空間,年內(nèi)可能降息1次,降準(zhǔn)2至3次?;ㄆ旒瘓F(tuán)分析師認(rèn)為,中國(guó)央行還將在本月某個(gè)時(shí)候降息25個(gè)基點(diǎn)。
人民幣貶值壓力可控?
降準(zhǔn)帶來(lái)的“膝跳反應(yīng)”無(wú)疑是—人民幣持續(xù)貶值通道是否開(kāi)啟?
主流觀點(diǎn)認(rèn)為,2015年人民幣持續(xù)大幅貶值的可能性幾乎排除,本次下調(diào)存準(zhǔn)率意在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),有利于經(jīng)濟(jì)低位企穩(wěn),釋放穩(wěn)增長(zhǎng)的信號(hào)。如果效果理想,可能有助于增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心。
2014年以來(lái),以央行之間貨幣互換、人民幣國(guó)際結(jié)算和人民幣離岸清算銀行為主要內(nèi)容的人民幣國(guó)際化進(jìn)程推進(jìn)速度加快,需要人民幣匯率保持穩(wěn)定。“據(jù)長(zhǎng)期觀測(cè),我認(rèn)為央行并不擔(dān)心人民幣貶值,不是說(shuō)央行可以接受貶值,而是基于一個(gè)重要前提—央行判斷人民幣匯率已接近均衡。” 招商證券宏觀研究主管謝亞軒博士此前在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。
不過(guò)就短期而言,人民幣或進(jìn)一步出現(xiàn)波動(dòng)下行走勢(shì)。“在各國(guó)紛紛降息的格局下,如果人民幣保持和美元匯率相對(duì)穩(wěn)定,這會(huì)造成人民幣在名義有效匯率上大幅升值,這樣對(duì)中國(guó)出口會(huì)造成很大沖擊。鑒于海外需求疲弱以及國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力等其他成本上升,目前中國(guó)出口形勢(shì)本身就不樂(lè)觀,如果再跟隨美元對(duì)其他貨幣升值的話(huà)就是雪上加霜了。” 摩根士丹利華鑫高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱(chēng)。
2月2日,人民幣即期匯率收盤(pán)價(jià)創(chuàng)27個(gè)月新低。此前,在萬(wàn)億QE推出后,人民幣即期匯率也屢逼“跌停”。
對(duì)此,招商證券一直認(rèn)為,中國(guó)的貨幣政策不會(huì)受制于近期人民幣的波動(dòng),中國(guó)央行希望在貨幣政策有效性、匯率浮動(dòng)和資本自由流動(dòng)之間取得一個(gè)平衡。
浦發(fā)金融市場(chǎng)部曹陽(yáng)分析認(rèn)為, 1月PMI延續(xù)回落顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大,使貨幣政策有放松的必要,不過(guò)這一時(shí)點(diǎn)選擇降準(zhǔn)也增加離岸市場(chǎng)人民幣貶值壓力。
此前不少分析師預(yù)計(jì),2015年人民幣匯率將在6.0至6.3這一區(qū)間波動(dòng),但鑒于中國(guó)央行的寬松意圖和歐洲寬松的不確定因素,人民幣是否會(huì)進(jìn)一步貶值以突破6.3這一點(diǎn)位,仍需密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。
美元升值空間或達(dá)20%
相較于市場(chǎng)對(duì)于人民幣的不確定性,美元的升勢(shì)已經(jīng)基本錨定。隨著2015年中期前后的加息周期開(kāi)啟,美國(guó)也很可能成為2015年全球唯一一個(gè)加息的國(guó)家。
CFA協(xié)會(huì)中國(guó)上海首席顧問(wèn)陳虎告訴記者稱(chēng): “就歷史經(jīng)驗(yàn)而言,只要美元從底部崛起,一般就會(huì)實(shí)現(xiàn)40%的漲幅。這一波美元漲勢(shì)已接近20%,估計(jì)還可能有20%的漲幅。”
不過(guò),他也認(rèn)為這一歷史也不會(huì)簡(jiǎn)單重演。“要考慮到,現(xiàn)在美國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有如同當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)的這種顛覆性的創(chuàng)新出現(xiàn),那么快速升值會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇產(chǎn)生負(fù)面影響,美聯(lián)儲(chǔ)在制定政策時(shí)也可能將其納入考量。”
2月3日,美元指數(shù)昨日大幅下挫,匯價(jià)跌去逾百點(diǎn),最低觸及93.26水平,刷新近2周低位。昨日(2月4日),美元延續(xù)弱勢(shì)整理。市場(chǎng)人士則指出,盡管美元在短期內(nèi)仍面臨多重壓力,但匯價(jià)回落同樣可能吸引資金逢低吸納。
責(zé)任編輯:葉倩
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