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　　話題緣起
　　水價在漲、電價在漲、成品油價在漲、天然氣價格在漲，今年下半年以來，中國資源類產(chǎn)品價格在上漲。與此同時，自10月下旬以來，各主要工業(yè)品，包括能源、黑色及有色金屬、化工產(chǎn)品、橡膠、輕工原料、礦產(chǎn)品，均出現(xiàn)不同程度價格上漲。
　　價格彈性較低的農(nóng)產(chǎn)品[12.33 -1.20%]價格也在上漲。11月以來，蔬菜和水果價格上漲比較明顯。剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示，50個城市11月中旬各類蔬菜價格旬度漲幅均在20%左右。豬肉、白條雞價格亦小幅上漲；水產(chǎn)、蛋類、糧食價格均有所上漲；只有食用油因庫存充裕，價格繼續(xù)下落。
　　此外，房地產(chǎn)業(yè)的“火爆”，已經(jīng)頗有“動魄”的意味；而股市的表現(xiàn)已經(jīng)相當(dāng)搶眼。
　　資源類產(chǎn)品的集體漲價，顯然將會改變CPI和PPI數(shù)據(jù)。而物價的不斷上漲，也為下一步宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行添加了許多不確定因素。我們現(xiàn)在想問，通脹離我們還有多遠(yuǎn)？通脹會提前到來嗎？

　　貨幣放得太多
　　NBD：謝老師，最近一系列的資源類產(chǎn)品價格上漲、農(nóng)產(chǎn)品以及大宗商品的價格上漲，引發(fā)各方對通脹預(yù)期的加劇，您認(rèn)為這一輪物價上漲背后的推力是什么？

　　謝國忠：能源價格和土地價格大幅度上升，這后面都是貨幣很快增長所推動，應(yīng)該說通脹是貨幣帶動的，最根本原因是貨幣量的增長。貨幣量剛開始增加時，有生產(chǎn)量過剩和價格監(jiān)管等因素壓抑著價格，但現(xiàn)在壓抑價格的因素越來越少了，因?yàn)樵牧蟽r格占企業(yè)生產(chǎn)成本越來越高。土地價格也如此，土地價格是占房地產(chǎn)、服務(wù)行業(yè)的最大一塊成本。
　　農(nóng)產(chǎn)品也一樣，不是因?yàn)楣?yīng)不足，而是因?yàn)樗㈦姷仍牧蟽r格，以及勞動力價格的上升，這不能說是不是愿意養(yǎng)豬這么簡單。朝上游走，就是土地價格、能源價格，再朝上走的話，也就是貨幣問題。

　　唐建偉：我認(rèn)為目前的漲價及其因素都是在此前的預(yù)計之內(nèi)。原因主要是資源類產(chǎn)品的價格改革，但這個因素實(shí)際上對推動物價上漲的作用不是太大，國際大宗商品價格上漲也是一個重要原因。
　　農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，主要還是由天氣的季節(jié)性因素推動。不過，天氣因素過去后，農(nóng)產(chǎn)品價格還是會保持上漲，因?yàn)榈搅四甑?，價格會有季節(jié)性的上漲，但是基本上不會有太大波動。

　　張斌：我也同樣認(rèn)為，價格上漲最主要的原因就是貨幣放得太多了，完全是流動性鬧的。現(xiàn)在廣義貨幣供應(yīng)量(M2)的增長接近30%，這意味著居民和企業(yè)的存款急劇增加。這么多錢拿在手里，大家必然要進(jìn)行資產(chǎn)的重新配置。打個比方，原來我的風(fēng)險資產(chǎn)是50%，現(xiàn)在一夜之間無風(fēng)險資產(chǎn)(例如銀行存款)突然增加，這肯定有悖于我初始的風(fēng)險偏好狀態(tài)，一個自然的選擇就是追加風(fēng)險資產(chǎn)的投資。這樣一來，房價、股價自然而然就上去了。其根本問題是貨幣政策過于寬松。此外，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來企業(yè)利潤改善也在一定程度上支持了這種上漲，而企業(yè)利潤的改善，很大程度又是由貨幣政策過于寬松帶來的。

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