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　　4 做市商利益補(bǔ)償保證做市積極性
　　做市商在提供流動性的同時(shí)自身需承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)。由做市商本身的定義來看，其作用主要是在市場無報(bào)價(jià)，一般投資者不愿意進(jìn)入交易時(shí)，向市場提供報(bào)價(jià)并與投資者達(dá)成協(xié)議，而在市場本身活躍時(shí)，其作用有所減弱，此時(shí)買賣價(jià)差所提供的利潤也會減少。因而，如何對做市商進(jìn)行利益補(bǔ)償，使其保持做市意愿便顯得較為重要。
　　在股指期權(quán)推出初期，市場采取純粹做市商制度時(shí)，做市商對合約具有絕對的定價(jià)權(quán)，它們通過設(shè)置合理的買賣價(jià)差，從而彌補(bǔ)其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。然而當(dāng)?shù)搅撕笃诤霞s發(fā)展成熟，引入競價(jià)制度之后，做市商的報(bào)價(jià)將與投資者報(bào)價(jià)一起按“價(jià)格優(yōu)先”的原則進(jìn)行競價(jià)交易，此時(shí)容易出現(xiàn)兩種情況：當(dāng)市場流動性不足，雙邊報(bào)價(jià)明顯無利可圖時(shí)，做市商為了履行義務(wù)不得不報(bào)價(jià)，從而承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)市場活躍，雙邊報(bào)價(jià)有利可圖時(shí)，其他投資者通過比做市商更低的買賣價(jià)差搶走做市商的贏利機(jī)會。這兩種情況就導(dǎo)致做市商權(quán)利義務(wù)明顯不對等，從而使其做市意愿被削弱，不利于市場有效運(yùn)行。
　　交易所應(yīng)采取相應(yīng)措施對做市商進(jìn)行利益補(bǔ)償，主要可包括以下幾種措施：一是交易費(fèi)用減免，當(dāng)做市商達(dá)到預(yù)設(shè)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，可部分甚至全部免除其交易費(fèi)用；二是極端情況義務(wù)豁免，當(dāng)市場出現(xiàn)極端行情時(shí)，可適當(dāng)豁免做市商的做市義務(wù)；三是相同情況下做市商報(bào)價(jià)優(yōu)先；四是大宗交易便利及成交報(bào)告延遲。做市商盈利的重要途徑之一就是大宗交易，故適當(dāng)為其大宗交易提供便利，允許延遲信息披露義務(wù)也是對其利益補(bǔ)償?shù)拇胧?br />　　目前各交易所均在備戰(zhàn)各自期權(quán)品種的上市，中金所也在制定股指期權(quán)做市商制度的方案，中金所股指期權(quán)仿真交易做市商主要由券商自營部門、期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司及一般法人構(gòu)成。根據(jù)中金所的初步設(shè)計(jì)，做市商分兩級，一級承擔(dān)連續(xù)報(bào)價(jià)和接受詢價(jià)義務(wù)，二級只有接受詢價(jià)的義務(wù)。中金所做市商制度的不斷完善為股指期權(quán)的順利推出提供了保障，做市機(jī)構(gòu)也應(yīng)抓住時(shí)機(jī)完善自身的系統(tǒng)，做好充足的準(zhǔn)備。

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