境內(nèi)外貴金屬期貨交割制度比較
2014年08月26日 10:59 9870次瀏覽 來(lái)源： 期貨日?qǐng)?bào) 分類： 期貨
D 交割制度創(chuàng)新
交割方式就是期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的對(duì)接機(jī)制，這種對(duì)接機(jī)制應(yīng)該做到兩點(diǎn)：一是交割暢通，保證交割商品能夠順利地注冊(cè)成倉(cāng)單、注銷倉(cāng)單順利以及車船板交割方式下的貨物在買賣雙方間順利地交收；二是交割成本和管理費(fèi)用應(yīng)該盡可能降低，盡可能做到在現(xiàn)貨交收方式之外不增加額外的交收成本，以促進(jìn)期現(xiàn)貨價(jià)格趨合。從全球黃金期貨合約的交割方式來(lái)看，合約交易單位較大的多采用實(shí)物交割方式，而較小交易單位的黃金期貨合約大多采用現(xiàn)金結(jié)算方式。比較而言，價(jià)值量小的期貨合約能吸引更多的投資者，因而具有更高的市場(chǎng)流動(dòng)性。
交割方式的設(shè)計(jì)深刻影響著期貨市場(chǎng)的效率。交割方式由于影響著合約到期時(shí)期現(xiàn)價(jià)格趨合程度，而影響著期貨市場(chǎng)的定價(jià)效率，也進(jìn)一步影響著現(xiàn)貨企業(yè)利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)的效率。交割方式的創(chuàng)新可以擴(kuò)容可上市品種，也可以在一定程度上促進(jìn)已上市品種的活躍。
交割方式的設(shè)計(jì)同樣影響著期貨市場(chǎng)的公平。交割方式影響著期貨倉(cāng)單的形成、流轉(zhuǎn)與退出，而倉(cāng)單量作為期貨市場(chǎng)的庫(kù)存影響著期貨價(jià)格的走勢(shì)。交割環(huán)節(jié)作為交割商品所有權(quán)與貨款的交換過(guò)程，要實(shí)現(xiàn)買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)，容易引發(fā)糾紛。
芝商所在交割制度創(chuàng)新方面相對(duì)領(lǐng)先，除了平倉(cāng)和到期交割之外，金銀的未平倉(cāng)合約還可以通過(guò)期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨、期貨轉(zhuǎn)掉期、場(chǎng)外轉(zhuǎn)讓以及期貨轉(zhuǎn)迷你期貨等方式處置。SHEF亦在引進(jìn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)及標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單流轉(zhuǎn)等交割制度創(chuàng)新方面做出不少努力，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下不斷完善交割制度，增強(qiáng)期貨交割的靈活性。
責(zé)任編輯：彭彭
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