鋅鎳領(lǐng)舞鉛補漲 后市銅價難有大起大落
2014年07月30日 9:45 5797次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 期貨
“銅博士”怎么看有色
記者：滬銅價格從3月中旬的43700元/噸漲至本月高點51630元/噸。請問，從基本面來看，二季度以來銅消費有哪些變化？價格進(jìn)一步上漲的動力有哪些？利空因素有哪些？
陳冠因：基本面看，二季度受到銅價的低迷影響，國內(nèi)幾家大型冶煉企業(yè)都增加了檢修，加上銀行局部收緊信用證，實際進(jìn)關(guān)的銅較少——這一點與我們看到的海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)可能矛盾。但如果我們細(xì)究海關(guān)數(shù)據(jù)的話，我們會發(fā)現(xiàn)這純粹是一個統(tǒng)計口徑的問題。
一方面，上半年滬倫比值基本都處于進(jìn)口倒掛格局，實際以一般貿(mào)易進(jìn)口的銅都會面臨虧損，三月份的時候 ，最高虧損可以超過4000元每噸，因此，這個時候原本要進(jìn)關(guān)的銅都轉(zhuǎn)做了轉(zhuǎn)口貿(mào)易，上半年我國進(jìn)口銅的轉(zhuǎn)口貿(mào)易占比還是較高的。而同樣的，國內(nèi)企業(yè)在一季度若在國內(nèi)銷售，也面臨著平均每噸100元左右的虧損。這種情況下，國內(nèi)幾家大的冶煉廠都選擇了將銅出口到關(guān)外，但實際可能放在保稅區(qū)的更多些。而這些數(shù)據(jù)，因為統(tǒng)計口徑的緣故，我們一般是看不到的。這也導(dǎo)致了二季度開始，國內(nèi)現(xiàn)貨高升水的格局，并延續(xù)到了7月中旬。
就消費而言，分行業(yè)看，電線電纜領(lǐng)域占了銅消費45%左右的水平。白色家電領(lǐng)域也表現(xiàn)出反季節(jié)的走勢。但在出口領(lǐng)域，壓縮機及馬達(dá)的需求表現(xiàn)較好，這一定程度緩解了銅的消費低迷狀態(tài)。消費的好轉(zhuǎn)要在9月份之后可以得到體現(xiàn)，屆時企業(yè)的備庫需求將會帶動銅價的反彈。
整體看，2014年銅市料供應(yīng)過剩22.6萬噸，2015年料過剩28.5萬噸，下半年的供給瓶頸基本上不會存在。當(dāng)然，我們注意到，國儲局在過去幾次銅價下跌中，都有收儲行為發(fā)生，因此，我們也不能期待銅價的跌幅會有多大。
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責(zé)任編輯：彭彭
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