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　　首單碳收益票據(jù)的成功發(fā)行，不僅填補了國內(nèi)與碳市場相關(guān)的直接融資產(chǎn)品的空白，體現(xiàn)了金融市場對發(fā)展國內(nèi)低碳金融的支持，同時也標志著我國直接債務(wù)融資工具進一步向多元化發(fā)展的方向，實現(xiàn)了推進國內(nèi)碳交易市場發(fā)展以及跨要素市場債券品種創(chuàng)新的雙贏。
　　6月19日，重慶碳排放交易試點正式啟動，至此，全國已有7個省市啟動碳排放權(quán)交易試點。業(yè)內(nèi)預計，下一步我國碳排放交易將從試點直接進入全國碳排放市場的建設(shè)。伴隨著碳交易市場的起步發(fā)展，在節(jié)能環(huán)保這一新興領(lǐng)域?qū)τ诮鹑诠ぞ叩膭?chuàng)新需求也在不斷增加。
　　“在國外碳交易市場的發(fā)展過程中，碳金融發(fā)揮了至關(guān)重要的作用，促進國內(nèi)碳交易市場和金融市場的互聯(lián)互通，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，同樣有賴于金融業(yè)的積極介入和積極支持。”在日前由《金融市場研究》編輯部與浦東銀行投行部合作舉辦的“綠色債券——碳收益票據(jù)創(chuàng)新”專題研討會上，與會的政府部門、金融機構(gòu)、碳排放權(quán)交易所、能源生產(chǎn)企業(yè)就國內(nèi)碳交易市場業(yè)務(wù)創(chuàng)新、推動債券市場服務(wù)節(jié)能減排和綠色環(huán)保企業(yè)發(fā)展建言獻策。
　　來自會議的消息顯示，借助于中國銀行間市場交易商協(xié)會平臺，我國碳金融創(chuàng)新已經(jīng)邁出重要一步。5月12日，經(jīng)交易商協(xié)會注冊，由浦發(fā)銀行主承銷的國內(nèi)首單與節(jié)能減排緊密相關(guān)的“綠色債券”——10億元中廣核風電附加碳收益中期票據(jù)在銀行間市場成功發(fā)行，并受到市場投資者的熱捧。
　　首單碳收益票據(jù)的成功發(fā)行，不僅填補了國內(nèi)與碳市場相關(guān)的直接融資產(chǎn)品的空白，體現(xiàn)了金融市場對發(fā)展國內(nèi)低碳金融的支持，同時也標志著我國直接債務(wù)融資工具進一步向多元化發(fā)展的方向，實現(xiàn)了推進國內(nèi)碳交易市場發(fā)展以及跨要素市場債券品種創(chuàng)新的雙贏。
　　債券市場的重大創(chuàng)新
　　作為國內(nèi)首個“綠色債券”，如何在一個債券產(chǎn)品中實現(xiàn)碳市場與銀行間債券市場的有效銜接成為關(guān)鍵，中廣核風電附加碳收益中期票據(jù)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計中包含了諸多創(chuàng)新元素。
　　據(jù)浦發(fā)銀行投資銀行部總經(jīng)理楊斌介紹，該產(chǎn)品采用固定利率與浮動利率的組合形式，其中浮動利率部分與中廣核下屬5家風電項目公司在債券存續(xù)期內(nèi)實現(xiàn)的碳資產(chǎn)（中國核證自愿減排量，簡稱CCER）收益正向關(guān)聯(lián)，浮動利率的區(qū)間設(shè)定為5BP（基點）到20BP（基點），從而實現(xiàn)了債券投資人對于碳交易收益的分享。而浮動利率掛鉤發(fā)行人特定風電項目碳收益率，也突破了以往浮息債只與定存利率、Shibor等基準利率掛鉤的常規(guī)，開創(chuàng)了國內(nèi)掛鉤“非常規(guī)標的”并推廣低碳概念的先河。
　　“本次碳債券的發(fā)行利率為5.65％，較同期限AAA信用債估值低46個BP，充分體現(xiàn)了投資人對附加碳收益的信心。”楊斌表示，這樣的產(chǎn)品設(shè)計未來可以進一步在國內(nèi)可再生能源領(lǐng)域批量復制，以市場化手段進一步吸引資金關(guān)注并投向綠色產(chǎn)業(yè)。同時，債券定價模式的創(chuàng)新也可以在其他貴金屬交易、權(quán)利交易、大宗商品交易等領(lǐng)域進行嘗試。
　　此外，由于國內(nèi)碳交易市場尚在發(fā)展初期，在產(chǎn)品設(shè)計上特別安排了保護投資人的特殊機制。如在CCER購買方違約，減排額已形成但尚未核準等情況下，發(fā)行人仍有義務(wù)以約定方式模擬計算期間內(nèi)碳收益額，以此來保證投資者的權(quán)益，并督促發(fā)行人在票據(jù)存續(xù)期內(nèi)進一步規(guī)范標的碳資產(chǎn)的經(jīng)營和交易，控制碳交易市場風險向債券投資者的傳導。此外，鑒于企業(yè)未來碳收益部分包含了一定企業(yè)收益權(quán)的特征，通過借鑒中國銀行間市場交易商協(xié)會對資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品的信息披露要求，發(fā)行人與主承銷商對產(chǎn)品執(zhí)行更為嚴格的信息披露標準。

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