雙面投行“烏鴉嘴” 激辯銅價頻繁失準(zhǔn)
2014年06月16日 9:19 2699次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 有色市場
2009年1月，渣打銀行預(yù)計，LME現(xiàn)貨銅2009年平均價格將較2008年平均價跌近40%。此時的渣打完全沒有意識到，一波歷史難見的大牛市即將開啟，這一年銅價飆升近140%至7408美元/噸。
2011年1月，渣打銀行指出，穩(wěn)健的基本面及強(qiáng)勁的投資需求仍然是當(dāng)年銅價走勢的主題，預(yù)計整體趨勢向上。后來的事實是，由于中國經(jīng)濟(jì)增速放緩及歐洲債務(wù)危機(jī)陰云彌漫，銅價全年累計跌幅近22%。
對銅價走勢的預(yù)測向來是各大投行的重頭大戲，然而如渣打銀行一樣，無論是高盛、巴克萊，還是美銀美林、摩根士丹利、花旗集團(tuán)等，對銅價的預(yù)測上皆屢屢失準(zhǔn)。
2013年3月，高盛預(yù)期六個月銅價將達(dá)到9000美元/噸，并推薦投資者購買LME9月期銅，然而僅2個月后，驕傲如高盛也不得不低頭，“每噸8000美元的預(yù)期將難以實現(xiàn)”，公司以3%的虧損結(jié)算了9月交貨期銅合約的倉位。
2014年，國際投資銀行對銅價的看法再度出現(xiàn)巨大分歧，這一回，是以高盛為代表的“空銅派”勝出，還是以摩根士丹利的“多銅派”猜對呢？
誰是誰非 國際投行誤判銅價
梳理過去幾年一些國際知名投行對銅價的預(yù)測情況后，記者發(fā)現(xiàn)，國際投行的預(yù)測并非銅價市場走向的指南針，對銅價走勢集體誤判幾乎成為常態(tài)。
以渣打銀行為例，2008年7月，該行聲稱2009年第一季度LME銅均價料為每噸7250美元，然而，2008年7月至12月間，銅價不可思議地下挫了64%，至2009年1月，銅價跌至3000美元/噸，遠(yuǎn)不及渣打預(yù)測值的一半。
2009年1月，渣打銀行再次表示，銅價很有可能從目前每噸3000美元上方的水準(zhǔn)回升，LME現(xiàn)貨銅2009年平均價格料為每噸4215美元。令它始料未及的是，由于受到美元疲弱和中國需求強(qiáng)勁增長的推動，2009年銅價從3200美元暴漲至7408美元，累計漲幅高達(dá)140%。
同樣沒有預(yù)測到這一波大牛市的還有巴克萊、花旗、美林證券、JP摩根等知名投行。此前的2008年10月，JP摩根將其對2009年全球銅價預(yù)估下調(diào)30%至4888美元/噸；2009年3月，美林證券稱，由于需求疲軟，銅價面臨更多下行風(fēng)險，預(yù)估2009年銅均價為每磅1.5美元（3306.93美元/噸）；2009年5月，花旗稱，2009年下半年銅價可能因需求未有改善而走軟，約為每磅1.5美元（每噸3307美元）；即使在2009年7月的更新預(yù)估中，巴克萊資本也僅將2009年銅平均價格提升至4324美元/噸。
隨著銅價的高歌猛進(jìn)，國際投行在2010年開始不斷唱空，他們本以為突飛猛進(jìn)的上漲將告結(jié)束，完全沒想到國際銅價將突破萬元大關(guān)。2010年6月，巴克萊認(rèn)為，短期銅價很可能下探5800美元/噸，兩年的此輪牛市宣告結(jié)束；2010年7月，麥格理稱，未來三至四個月銅價可能再下滑10%。不過，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，當(dāng)年12月，銅價一舉突破9000美元/噸大關(guān)，創(chuàng)下9687美元/噸的年內(nèi)高位和歷史新高，從年內(nèi)低價和高價來看，2010年度銅價漲幅高達(dá)60.43%。
有意思的是，隨著國際銅價不斷突破歷史新高，被熱情沖昏頭腦的國際投行開始紛紛上調(diào)銅價預(yù)期，不過這一回他們又看錯了。2010年末至2011年初，巴克萊預(yù)計，2011年LME現(xiàn)貨銅均價為10321美元/噸；美林證券認(rèn)為銅將成為2011年最佳商品，年均價料在11250美元/噸；麥格理銀行也將2011年銅均價預(yù)估上調(diào)32%至每噸11025美元；高盛堅稱，2011年11月銅價預(yù)計將達(dá)到11000美元/噸，建議買入2011年12月合約……
至2011年11月時，倫敦當(dāng)月銅價最高點僅8062.5美元/噸?；仡?011年全年，因中國經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致銅需求減少以及歐洲債務(wù)危機(jī)陰云彌漫影響，倫敦銅價從9568美元/噸的高點一路下滑，至年末時僅7557.25美元/噸，全年累計跌幅達(dá)21.97%。
事實證明，過去幾年里，當(dāng)國際投行提供做多或做空的“誘人良機(jī)”時，如果你跟隨高盛、渣打等國際投行的預(yù)測操作，很可能會輸?shù)镁狻?br /> 2013年3月，高盛在一份報告中推薦購買LME9月期銅，其預(yù)期六個月價格將達(dá)到9000美元。此后，國際銅價連續(xù)兩個月的大幅下跌，終于令一向看多銅價的高盛低下了頭。5月23日，高盛指出，此前的銅價預(yù)測目標(biāo)可能有下行風(fēng)險，該行在3月以7718美元/噸的價格建立9月交割的期銅合約多頭倉位，但以7482美元/噸的價格出手，虧損3.1%。
責(zé)任編輯：彭彭
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