金屬冶煉等行業(yè)或是2014年評(píng)級(jí)下調(diào)重點(diǎn)行業(yè)
2014年02月18日 15:10 1043次瀏覽 來源： 大智慧阿思達(dá)克通訊社 分類： 有色市場(chǎng)
國信證券周二（2月18日）發(fā)布研報(bào)表示，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2012年以來，共計(jì)679只產(chǎn)業(yè)債被下調(diào)評(píng)級(jí)或給予負(fù)面展望，涉及134個(gè)償債主體。其中，14只屬于黑色及有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈，10只屬于煤炭采選及相關(guān)行業(yè)，9只屬于化工行業(yè)，合計(jì)占比24%。2013年中，上述行業(yè)景氣程度均無顯著改善，預(yù)計(jì)2014年上述產(chǎn)業(yè)中仍將有大量發(fā)行人評(píng)級(jí)被下調(diào)。
研報(bào)稱，從財(cái)務(wù)分析角度看，被下調(diào)評(píng)級(jí)的發(fā)行人通常出現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)?？s水、負(fù)債率升高等特征，而這通常是現(xiàn)金流量表惡化的結(jié)果，也是企業(yè)盈利能力水平降低的反映。
研報(bào)并稱，現(xiàn)金流量表的變化通常領(lǐng)先于利潤表的惡化，但出于謹(jǐn)慎等原因，評(píng)級(jí)公司傾向于在企業(yè)實(shí)際盈利水平下降后再進(jìn)行評(píng)級(jí)調(diào)整，比如EBITDA帶息債務(wù)比低于0.5倍，或是凈利潤出現(xiàn)了負(fù)增長。因此，2014年債券評(píng)級(jí)下調(diào)壓力不低于2013年，金屬冶煉與加工、煤炭、化工產(chǎn)業(yè)仍是評(píng)級(jí)下調(diào)的重點(diǎn)行業(yè)，建議規(guī)避2013年虧損或盈利水平下降過快的發(fā)行人。
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