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何時(shí)加息將成為耶倫上任后的首要議題

2014年02月04日 21:50 1151次瀏覽 來源:   分類: 有色市場

  在擔(dān)任美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱:美聯(lián)儲)副主席的三年時(shí)間里,耶倫(Janet Yellen)一直在擔(dān)心美國失業(yè)率高企的問題,并要求實(shí)施降低失業(yè)率的措施。在周一宣誓就任美聯(lián)儲主席后,她將立即面臨一個(gè)新的問題:失業(yè)率為何下降得這么快,以及美聯(lián)儲該如何應(yīng)對?
  美國去年12月失業(yè)率為6.7%,勞工部(Labor Department)將于周五發(fā)布1月份失業(yè)率數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲官員自2012年12月份以來已表示,在失業(yè)率至少降至6.5%之前,他們不會考慮提高短期利率。
  最近,這些官員他們表示,如果他們認(rèn)為就業(yè)市場其他指標(biāo)依然疲軟,那么將在失業(yè)率達(dá)到上述門檻后的很長時(shí)間里繼續(xù)維持低利率。這說明即便周五的報(bào)告顯示失業(yè)率觸及6.5%,美聯(lián)儲也不會很快加息。
  耶倫最關(guān)鍵的決定將是何時(shí)開始加息。如果她和她的同僚們等待太長時(shí)間,則可能引發(fā)通脹高企或金融泡沫,但如果操之過急,則又可能令剛剛開始加快的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遭到破壞。
  這個(gè)決定的關(guān)鍵在解讀當(dāng)前失業(yè)率的下降。耶倫和其他美聯(lián)儲官員擔(dān)心,這一勢頭掩蓋了就業(yè)市場依然承受大量壓力的情況,包括有數(shù)百萬人想要工作,但不再去找工作,因而不再被算為失業(yè)者這個(gè)問題。
  美聯(lián)儲研究部門的前負(fù)責(zé)人斯托克頓(David Stockton)表示,美國勞動力市場相當(dāng)復(fù)雜,難以用一個(gè)數(shù)據(jù)來總結(jié)這個(gè)市場,美聯(lián)儲讓自己陷入這樣一種境地,即他們參考失業(yè)率,但發(fā)現(xiàn)有大量理由表明這并不是一個(gè)充分的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。
  失業(yè)率的迅速下降令美聯(lián)儲官員措手不及。一年前他們還認(rèn)為在2015年之前失業(yè)率不會降至6.5%。去年6月份,他們則預(yù)計(jì)失業(yè)率可能會在今年晚些時(shí)候達(dá)到這一水平。
  經(jīng)濟(jì)學(xué)中的奧肯法則(Okun's Law)認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)增長率比長期趨勢增長率每高出一個(gè)百分點(diǎn),失業(yè)率就會下降半個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)這一法則,在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇異常緩慢的時(shí)期失業(yè)率不應(yīng)該出現(xiàn)如此快的下降。然而,目前美國失業(yè)率已經(jīng)從近期高點(diǎn)下降了超過三個(gè)百分點(diǎn)。
  失業(yè)率下降的一個(gè)原因是數(shù)百萬人離開了勞動力大軍。據(jù)政府勞動力調(diào)查顯示,2009年6月美國經(jīng)濟(jì)剛剛開始復(fù)蘇時(shí),有8,100萬美國人表示他們不在勞動力大軍中,這意味著他們沒有工作并且沒有積極尋找工作。去年12月份該數(shù)字達(dá)到9,200萬人。
  人們離開勞動力大軍的原因各不相同:他們或者退休了,或者重返校園了,或者成了殘疾人,或者放棄找工作而去做其他事情了??傊@減少了被算作失業(yè)的人口數(shù)量。
  這種趨勢給美聯(lián)儲帶來了很難回答的問題。當(dāng)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時(shí),其中一些人是否還會回來工作,或者他們永遠(yuǎn)都不再工作了?這些轉(zhuǎn)變是否意味著勞動力市場的過剩情況比他們過去認(rèn)為的要輕,還是過剩情況依然不變只是被數(shù)字所掩蓋?
  耶倫和其他美聯(lián)儲官員認(rèn)為勞動力市場過剩帶來低工資和低通脹。如果這種過剩情況的改善比美聯(lián)儲官員預(yù)計(jì)的要快,那么他們可能需要提前加息。但他們認(rèn)為許多跡象顯示就業(yè)市場依然疲軟。
  近八萬人希望找到全職工作但僅能從事兼職工作。另外還有240萬人表示他們希望有工作,但還沒有找工作。
  將這些人和那些“偶爾有工作的”人計(jì)算在內(nèi),失業(yè)率將高達(dá)13.1%。
  有很多像麥克(Mialien Mack)這樣的人。她今年40歲,來自喬治亞州亞特蘭大,她在亞特蘭大的一家便利店連鎖企業(yè)工作了近11年,去年5月在辦公室市場營銷崗位上被裁員。最近,她每周330美元的失業(yè)救濟(jì)即將到期,這改變了她對找工作的看法。
  她說,這讓她思考是不是應(yīng)該接受更低的薪水。她以前的工作時(shí)薪大約為25美元,現(xiàn)在她正在考慮薪水減少一半的職位。她說,對于帶著一個(gè)孩子的成年人來說,12.50美元不足以維持生計(jì),但是不是得先邁出第一步?
  薪酬面臨下行壓力是美聯(lián)儲在考慮失業(yè)率時(shí)關(guān)注的一個(gè)重要因素。迄今為止,失業(yè)率的下降還沒有引發(fā)工資上漲或者高通貨膨脹。
  耶倫在去年11月份的提名確認(rèn)聽證會上稱,過去幾年實(shí)際工資上漲幅度很小或基本沒有上漲。勞工部周五發(fā)布的報(bào)告稱,第四季度包括福利和薪資在內(nèi)的薪酬總額較上年同期上漲2%,與整個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期間漲幅相同。去年12月美聯(lián)儲最青睞的物價(jià)指標(biāo)同比上漲1.2%。

責(zé)任編輯:四筆

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