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　　法興銀行表示，黃金已失去“避險(xiǎn)天堂”地位，長(zhǎng)期來(lái)看，目前的金價(jià)依然被高估。黃金已經(jīng)失去了對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的地位，市場(chǎng)從2013年上半年就開(kāi)始期待美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE，這成為金價(jià)下跌的主要壓力。
　　中印需求變化如何影響未來(lái)尚不清晰
　　年終臨近，國(guó)際黃金價(jià)格徘徊于1200美元附近，其2013年的跌幅已經(jīng)接近30%，這一數(shù)字創(chuàng)下近30年來(lái)的最大跌幅已幾成定局。價(jià)格的下跌帶來(lái)的是世界黃金整體需求的下滑，尤其是黃金投資需求的下滑。然而，中國(guó)黃金需求不但沒(méi)有下滑，反而大幅增長(zhǎng)，尤其是黃金飾品。
　　世界黃金協(xié)會(huì)日前公布的最新《黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，全球第三季度黃金需求為869噸，同比下降21%，主要由印度政府對(duì)其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的管制以及ETF凈減持造成。
　　正如世界黃金協(xié)會(huì)所言，黃金ETF資金的大幅流出成為壓制今年黃金價(jià)格的關(guān)鍵因素。截至12月24日，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares凈持倉(cāng)量下滑至805噸，持倉(cāng)價(jià)值下滑至309億美元，與年初相比，降幅分別超過(guò)40%和50%。
　　法興銀行近日表示，黃金已經(jīng)失去了“避險(xiǎn)天堂”的地位，長(zhǎng)期來(lái)看，目前的金價(jià)依然被高估。黃金已經(jīng)失去了對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的地位，市場(chǎng)從2013年上半年就開(kāi)始期待美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE，這成為金價(jià)下跌的主要壓力。
　　法興銀行還指出，在金融危機(jī)后，黃金多頭推動(dòng)金價(jià)大幅上漲，原因在于他們預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)與其他央行的積極寬松措施將引發(fā)通貨膨脹，并使美元貶值。而如今通貨緊縮成了更大的威脅，歐洲央行與美聯(lián)儲(chǔ)均預(yù)測(cè)2014年通脹水平偏低。
　　此前，多家投行預(yù)計(jì)，世界主要黃金生產(chǎn)商邊際生產(chǎn)成本1100～1200美元/盎司，而平均生產(chǎn)成本700～800美元/盎司，這意味著如果利空頻現(xiàn)，黃金價(jià)格仍有下跌空間。
　　而今年中國(guó)黃金需求、黃金產(chǎn)量、黃金進(jìn)口量均未出現(xiàn)下滑跡象。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1～10月，我國(guó)累計(jì)完成黃金產(chǎn)量347.653噸。與去年同期相比，黃金產(chǎn)量增加24.876噸，同比增長(zhǎng)7.71%。2012年，中國(guó)黃金產(chǎn)量突破400噸，達(dá)到403.047噸，同比增幅11.66%，且已經(jīng)連續(xù)六年位居世界第一。
　　中國(guó)黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)還顯示，2013年上半年全國(guó)黃金消費(fèi)量達(dá)到706.36噸，比2012年上半年增加246.78噸，同比大幅增長(zhǎng)53.7%。其中首飾用金383.86噸，同比增長(zhǎng)43.6%；金條用金278.81噸，同比增長(zhǎng)86.5%；金幣用金10.87噸，同比增長(zhǎng)1.1%；工業(yè)用金24.03噸，同比下降1.6%；其他用金8.79噸，同比增長(zhǎng)14.9%。
　　進(jìn)入第三季度之后，中國(guó)黃金需求依舊在大幅增長(zhǎng)，尤其是黃金價(jià)格下跌帶來(lái)的黃金飾品需求。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)還顯示，今年三季度全球金飾需求為487噸，其中，中國(guó)市場(chǎng)需求格外強(qiáng)勁，同比增長(zhǎng)29%達(dá)到164噸。
　　不僅如此，黃金交易量也在大幅攀升。上海黃金交易所數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，上海黃金交易所黃金產(chǎn)品成交量達(dá)到1048萬(wàn)千克，約1.048萬(wàn)噸，同比增加83.48%；成交金額達(dá)到29386億元，同比增加33%。
　　然而，至于2014年中國(guó)黃金需求，澳新銀行預(yù)計(jì)，中國(guó)2013年黃金進(jìn)口為1050噸，2014年黃金進(jìn)口將在2013年進(jìn)口預(yù)期的基礎(chǔ)上減少10%至900噸。瑞銀本月發(fā)布報(bào)告也認(rèn)為，明年中國(guó)的黃金需求將不會(huì)像今年這么旺盛，目前中國(guó)的市場(chǎng)情緒當(dāng)然不同于今年年初。
　　至于印度，為應(yīng)付此前因黃金、白銀的大幅進(jìn)口帶來(lái)的貿(mào)易赤字，印度在2013年三次上調(diào)黃金和白銀進(jìn)口關(guān)稅，今年11月印度黃金、白銀進(jìn)口較去年同期暴跌80%，而此限制政策目前仍沒(méi)有放松的跡象。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，印度黃金的需求量由二季度的310噸降為三季度的148噸。
　　匯豐銀行分析指出，印度央行現(xiàn)在對(duì)黃金貿(mào)易的限制壓抑了黃金需求，一旦放松將引發(fā)需求爆發(fā)式增長(zhǎng)，當(dāng)前印度央行仍在繼續(xù)限制該國(guó)的黃金貿(mào)易，使得潛在的需求變得越發(fā)膨脹。如果2014年印度央行放松限制，這樣的需求將突然爆發(fā)，推動(dòng)黃金進(jìn)口大幅增長(zhǎng)，并對(duì)金價(jià)構(gòu)成顯著的支撐。